重磅定調！加大逆周期調節力度有望托底大盤

9月5日，國務院金融穩定發展委員會召開全國金融形勢通報和工作經驗交流電視電話會議。中共中央政治局委員、國務院副總理、金融委主任劉鶴出席會議並講話。其中，再次強調要加大逆周期調節力度。在近期的重要會議中，「逆周期調節」被反覆強調，成為出現頻率最高的關鍵詞之一。

我們知道，經濟運行存在周期，周期可能會走極端，這並不是我們希望看到的。一方面，經濟過於強勁往往會伴隨著通貨膨脹，導致未來的衰退不可避免；另一方面，經濟如果持續低迷，就會導致企業盈利下滑，失業率上升。因此，政府宏觀調控一個很重要的職責，就是管理周期。並且，既然周期的上行和下行往往走極端，那麼政府管理周期的策略往往就是逆周期的，這就是所謂的逆周期調節的邏輯。

然而，總有一些所謂的經濟學家會對逆周期調節的政策說三道四，認為干預了市場運行的內在規律，違背了市場經濟的理念，以至於每每需要逆周期調節發揮作用的時候，就會受到來自方方面面的阻力，錯失了逆周期調節的良機。

這就好比一個人生了病，大家覺得吃藥會有副作用。但如果是無關緊要的小病，是可以喝點熱水，再好好休息一下，就能夠自然康復了；但如果是比較嚴重的病，必須對症下藥，而且早治療早見效。一味耽擱，只能是延誤病情。一些自認為精通自由市場理論的所謂經濟學家，對於經濟發展中出現的病症，本身沒什麼招，只會說交給市場來解決，以為萬事大吉了，這就好比油嘴滑舌的男生，面對女孩兒的任何不適，都會來一句「喝點熱水吧」，似乎包治百病，短期確實能贏得對方的好感，但日子久了，難免招來白眼加一句「喝你妹」。

事實上，即使西方的經濟學者，也十分重視政府的逆周期調節。著名的投資家霍華德·馬克斯在他的著作《周期》中，專門有一章內容講述政府調節逆周期。在霍華德看來，政府逆周期調節的重要方式是通過中央銀行和財政部的政策措施，努力控制和影響經濟周期的上行和下行。

而近期政府部門傳遞出的逆周期調節也基本遵循這兩條主線：一是通過貨幣政策的調整向市場釋放注入流動性的預期，二是積極財政政策傳遞出基建投資有望加快穩定經濟增長預期。

前期逆周期政策不斷落地，對於經濟的托底起到了良好的作用。對於逆周期調節的效果，也有一個逐步傳導和觀察的過程。博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春就認為，下一步的逆周期總量政策需要重點關注兩個焦點：一個是基建復甦相對緩慢，而財政壓力不小，後續政策如何支撐基建的持續修復；還有就是如何確保貨幣政策影響能夠順暢的傳導到實體經濟，實現實體經濟融資成本的實質性降低。

對於股票市場的投資人而言，把握周期規律是非常重要的一項功課。而政府逆周期調節本身也是市場周期中不可或缺的組成部分。逆周期調節力度的加大會對A股市場形成托底的效應，長期投資價值已經顯現。

以上內容僅供投資者參考，不作為任何投資依據。

市場有風險，投資需謹慎。執業證號：A0950618010003。

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