科創板首份半年報出爐，容百科技（688005）上半年實現營業收入19.49億元，同比增加45.12%；實現凈利潤1.15億元，同比增長2.92%。每股收益0.29元。
各位的第一感覺是什麼？相信大家和我的感覺差不多，增速這麼低、增收不增利。
如果告訴我這是一個傳統行業的老股我並不意外，但科創板的標籤貼上去，總有一種被欺騙的感覺。我們今天並不是針對這家公司，只是在思考，應該如何去投資中國的科技股。未來了解為什麼容百科技增收不增量，我們先簡單看下半年報公司自己的闡述。
關鍵問題找到了，毛利率出現了下滑，再下滑一點可能就要負增長了，如果毛利率下滑得不到控制，是不是賣的越多，虧得越多。
我們以前提到過容百科技，公司主要從事鋰電池正極材料及其前驅體的研發、生產和銷售。其A股的對標公司主要有杉杉股份和當升科技。由於這兩公司還沒出半年報，我們就把2018年的年報進行一個對比：
通過對比，我們不難看出，無論是營收、利潤、ORE、現金流等常規指標，容百科技都略遜一籌，就算那科創板最以為傲的高毛利率和高研發，似乎都拿不出手。
16.6%的毛利率（今年中報已經掉到13.65%）在A股中也算是後三分之一，我們一般科技股的毛利率起碼要30%以上，否則只能看作製造業，給20倍以下估值。就像鋰電池產業鏈里的先導智能都要43%的毛利率，低毛利率只能說明缺乏定價權，結果自然就是以價換量。
再說說研發，去年1.2億的研發投入，今年上半年7800萬的研發投入，收入占比僅4%，好的科技股一般研發占收入比要10%左右的水平，華為該值是30%。
現在我即想說「容百你還是適合新三板」，又想說「科創板你開錯門了」，最後向投資者說一句「瞪大眼、看清楚」