【綜合報道】中國央行10日公布的兩組數據，印證今年一季度金融對疫情防控和實體經濟的「用力」和「用心」。一季度人民幣貸款增加7.1萬億元（人民幣，下同），同比多增1.29萬億元；社會融資規模增加11.08萬億元，比上年同期多2.47萬億元。
從貸款結構看，一季度貸款主要投放在支持實體經濟和疫情防控上。數據對比顯示，中國央行的貨幣政策傳導效率是美國聯儲會的10倍。
（雲南保山工業企業全面復工復產。中新社）
目前市場關心，信貸「暖流」能否持續？中國央行調查統計司司長阮健弘稱，隨著疫情防控形勢持續向好和復工復產節奏加快，企業資金需求得到足夠恢復。當前情況下應當允許宏觀槓桿率有一定的階段性的上升，以擴大金融體系對實體經濟的信用支持，有效推進復工復產。
刺激：金融支持實體經濟強度增加
綜合《上海證券報》、北京《經濟日報》報道，一季度人民幣貸款增加7.1萬億元，3月當月人民幣貸款增加2.85萬億元。阮健弘稱，通過結構分析，一季度貸款主要投向了支持實體經濟抗疫和復產復工上。據統計，新增貸款的85%均投放給企（事）業單位，其中短期貸款增加2.3萬億元，同比多增1.25萬億元；中長期貸款增加3.04萬億元，同比多增4000多億元。
但與此同時，一季度住戶部門貸款僅增加1.21萬億元，同比少增6000多億元。「這主要是受疫情影響，居民消費和購房行為減少。」阮健弘說。
邊際的積極變化也開始出現。阮健弘介紹，3月住戶貸款明顯好轉，新增9865億元，同比多增961億元，環比多增1.4萬億元。「3月住戶貸款恢復，體現了金融部門對住戶部門增強經濟活動信心的支持。住戶部門是國民經濟的主要消費部門，其信心增強有利於實體經濟恢復增長。」她表示。
風險：中國距離流動性陷阱很遠
2018年以來，中國央行先後10次降准，釋放長期流動性。孫國峰介紹，中國平均準備金率已從2018年年初的14.9%下降到9.4%，流動性合理充裕。
中國央行貨幣政策司司長孫國峰稱，流動性合理充裕的同時，並非是大水漫灌，不管是從流動性數量看還是從利率看，中國距離「流動性陷阱」很遠。這些流動性有沒有實際傳導至實體經濟？孫國峰迴應，中國貨幣政策傳導效率較高，不存在「淤積」情況。
從數量上看，一季度，中國央行釋放長期流動性2萬億元，新增人民幣貸款7.1萬億元。也就是說，每1元流動性投放支撐了3.5元的貸款增長。
與美國聯儲會貨幣政策傳導效率相比：從規模看，一季度，美聯儲投放1.6萬億美元流動性，同期貸款新增5000億美元，即1美元流動性投放支持0.3美元貸款增長。
從數量看，中國央行的貨幣政策傳導效率是美聯儲的10倍；從價格看，美國貸款利率下降幅度遠小於美聯儲降息幅度。
降息？部分銀行存款實際利率下降
相對於使用較為頻繁的存款準備金工具，近年來存款基準利率工具甚為少見。3月物價全面回落，CPI同比漲幅回落至5個月來低點4.3%，是否給下調存款基準利率創造窗口期？
孫國峰稱，雖然2015年10月以來，存款基準利率一直沒有調整，但不一定意味著銀行實際執行的存款利率沒有變化。近期已經有部分銀行的存款實際執行利率下降，反映市場機制正在發揮作用。
而且，隨著近期中國央行有序引導市場整體利率下行，貨幣市場基金、結構性存款等市場化定價的類存款產品利率明顯降低，比如貨幣市場基金、餘額寶、微信理財通等，收益率已經下降到2%以內，低於銀行一年期存款的實際執行利率。市場利率與存款利率正在實現兩軌合一軌。
隨著LPR改革推進，貸款利率市場化水平提高，已跟市場接軌。孫國峰稱，隨著市場利率下行，銀行發放貸款收益下降，為了保證資產收益相匹配，銀行也會適當下降負債成本，從而引導存款利率下行。