本文首發於公眾號「私募排排網」。
今年以來的市場呈現「大盤向下，微盤向上」的特徵。
在年內主動權益基金收益多數告負的情況下，這些採取微盤股策略的熱門公募基金相對比較成功，年內取得20%以上收益率已經算是「遙遙領先」。然而，現在「眾星捧月」、主觀和量化基金都爭相湧入的微盤股基金，前幾年卻「無人問津」。
以布局上百隻小盤股、微盤股的「神基」——」金元順安元啟」為例，截至12月1日的基金凈值為4.4175，不僅創下年內新高，更是創下歷史凈值新高。
只可惜，「金元順安元啟」早就暫停申購「閉門謝客」。值得留意的是，不少持有的「金元順安元啟」的基民還在不斷贖回，截至三季度末的總份額為3.62億份，且從2022年三季度末開始總份額在不斷下降。就是不知道，這些年內贖回的基民們看到不斷創新高新的凈值，心裡會怎麼想？
那麼，微盤股的火熱高漲是怎麼一回事？這把「火」還能持續嗎？除了「金元順安元啟」，還有哪些基金採取了微盤股策略？
微盤股行情或將跨年？
今年以來，內外機構投資者均有資金流出，機構重倉的大市值、行業龍頭個股受到的拋壓嚴重，市場內資金由大盤流向小盤避險，為微盤股提供了充裕的資金量。
一般而言，機構成為主力增量資金時，往往於大盤股占優，而量化和遊資等非機構資金在成為主力資金時，往往於小盤股占優。由此，在目前較為活躍的階段，量化和遊資對這些小盤股的定價錨定較深，在微盤股中優勢就較為凸顯。
而從今年以來的熱點題材來看，人工智慧、智能駕駛、衛星網際網路、機器人等產業新技術層出不窮。當市場出現較為火熱的題材時，這些小盤、微盤股的公司較為容易跟上產業的發展趨勢。
中小盤風格仍會延續嗎？總體市場預期上看，對明年經濟復甦回暖的預期仍是持續存在，不過回暖的力度和復甦的結果仍有待繼續提升，因此小市值的微盤股在業績上不一定有很強的業績預期。
盤點37隻「微盤股」基金
小市值的微盤股直接投資具有一定的風險，尤其是一些個股可能面臨退市。另外，對微盤股的研究，機構多從資金、盤面、主題、流動性等角度去考慮，而非基本面，微盤股因此比較適合以量價因子為主的量化策略進行投資。
作為個人投資者而言，若要參與到微盤股的行情中，小市值方向的「微盤股」基金可以關注。
在筆者看來，微盤股基金有以下幾個特點，一是前十大重倉股占基金凈值比小於15%，且每隻股票占比不超過2%；二是前十大重倉股的平均市值小於100億，在50億左右為佳。由此，筆者在根據公募排排網數據篩選出了相應的微盤股基金，在合併份額計算後，共有37隻。
這37隻微盤股近三個月的收益率表現都不賴，取得正收益的有32隻，正收益占比達86.49%，近三個月收益率均值為2.66%。從近半年來看，有20隻基金的近半年取得了正收益，正收益占比為54.05%，近半年收益率均值為2.3%。
其中，近三個月和近半年收益率均居首的微盤股基金，是來自諾安基金的「諾安多策略」，其近三個月的收益率為7.90%，近半年的收益率為16.92%。
「諾安多策略」是較為典型的微盤股基金，截至今年三季度末，前十大重倉股占基金凈值比為5.02%，第一大重倉股占凈值比為0.52%。
從「諾安多策略」的三季度報來看，前十大重倉股分別為日盈電子、如通股份、佰奧智能、國統股份、三超新材、粵宏遠Ａ、正弦電氣、愛科科技、凱淳股份、博彙科技，以科創板和創業板股票為主。
前十大持倉股的持有市值都很低，以第一大重倉股日盈電子為例，截至三季度末「諾安多策略」的基金資產凈值為1.02億元，日盈電子占基金資產凈值比例為0.52%，則「諾安多策略」持有日盈電子的市值僅53.21萬元。
值得留意的是，上述我們提到的「神基」「金元順安元啟」，其基金經理否認使用量化手段進行管理，但「諾安多策略」在其定期報告指出，基金主要通過數量化手段優化投資策略，從宏觀面、政策面、資金面和基本面等全面研究、綜合分析，發掘擇時因子，根據擇時因子信號和市場情況靈活配置大類資產。
公開資料顯示，「諾安多策略」的基金經理是王海暢和孔憲政。王海暢2022年11月3日起任職「諾安多策略」，孔憲政2023年2月21日開始任職。其中，孔憲政歷任野村證券交易員、白灣基金投資經理、 前海開源基金投資部副總監、興證證券資管投資部投資經理、蜂巢基金基金經理。2021年10月加入諾安基金，現任量化與創新投資部總經理。
【資料來源】：公募排排網、基金公司官網
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