HCM 資本管理合伙人李仁傑闡述數字資產和可編程金融基礎設施的優勢及應用潛力。
原文標題：《李仁傑 | 數字資產和可編程金融基礎設施的優勢》
撰文：李仁傑，HCM 資本管理合伙人
來源：零壹財經、橫琴金融研究院
大家下午好，今天我與大家分享的話題是「數字資產及可編程金融基礎設施的優勢」。
何謂可編程的金融基礎設施？所謂的 bits，就是數據最小的一個原子單位，今天在金融領域如果能夠變成是用最小的單位做編程並用在公有鏈上，那麼人人都可以驗證。
為什麼要先講這個概念？各位知道我們要講未來的新金融有可能是什麼，一定要先了解今天的網際網路已經改變了，已經在一個數字經濟時代，我們生活在一個數字的經濟社會。從金融角度來看，傳送金錢即傳數據，如果金融的數據也變得可編程且可編程過程在公有鏈上，那一切就會變得不一樣。因為公有鏈是不用被准許的，大家均在可驗證的情況下，這樣就會使過程不由任何一個機構主導，大家是處於一個比較對等的狀態。我們常常講到區塊鏈可以達到普惠，尤其有利於相對落後且沒有銀行服務的國家。今天把貨幣編程後，就有機會建設一個更平等的社會形態。
為什麼需要可編程的金融基礎設施？據統計，每兩位成年人中就有一位是未享受到應有銀行金融服務的——這一人口規模達到 23 億。可編程的金融設施建設能夠造福全球很多落後地區，沒有銀行要服務的人們達到更公平、更普惠的金融。所以需求十分廣闊且明顯。
但是，這一進程對已經「銀行化」的世界有什麼作用？
第一，有助於現有體系的升級，減少摩擦與不必要的中間費用以及延遲。據統計，目前 43% 的美國銀行還在使用 1959 年發明的 Cobol 系統，這個系統會導致服務延遲且費用昂貴。目前網際網路已經改變了我們人類的生活，但是在金融服務方面相對落後的。有很多問題可以通過技術手段、可編程金融基礎設施解決。試想，如果開發者傳錢能夠像臉書等社交軟體進行及時的可編程傳遞，未來將發生很大的變化，而目前在金融改革上依然有很大的空間。
現在的社會現象是：銀行作為中間人，就算你用微信支付、支付寶支付，最後都是綁定收付雙方的銀行。比如，數字人民幣提供了更有效率的方案，全世界傳統的金融機構還是充當中間人的服務，但效率不高。生活中許多服務時效高且不需要金錢，比如電子郵件，但金融服務仍然較為落後。軟體吞噬世界，金融領域也不會例外，只是進程較慢。
昨天聽黃江南老師講到，過去的金錢交易是以物易物，未來是通過技術來取代信任，所以不需要有可信的第三方，比如銀行等金融機構的背書，依靠技術手段提升效率、降低成本。我認為，未來的新範式——通過全球的、可擴展的基礎設施，用戶與可驗證的智能合約進行交互，從而消除交易對手的風險。在中國，銀行服務主要有三個，存、貸、匯。假設國際虛擬貨幣轉帳能夠不藉助金融機構、不用支付寶，不用第三方點對點，成本將大幅降低。在這三種傳統金融業務中，虛擬幣已經帶來了一個黎明——點對點不用第三方支付匯款，尤其是以太坊為主的存貸。以前金融機構作中間存貸方，後來網際網路金融（事實上也是第三方）做大也都要拿銀行牌照，無異於前文的金融機構。這一兩年 DeFi 領域表現出來的蓬勃發展，說明過去幾十上百年我們用的存貸匯也要做好迎接改革的準備。
基於我們了解的背景、現狀以及能夠看到的未來範式。因為 Idea Maze （我自己將其譯為「奇想迷宮」）這個開放性金融能讓基礎設施增加。幾年前大家在探討怎麼規模化 BTC 還有其他 POW 區塊鏈，比特幣現金出現了。儘管反對的聲音高漲，但比特幣仍然「贏了」。擴容只能令更有資源的人掌握它的網絡，不能實現真正的去中心化。比特幣全球幾萬個節點在跑，這是個 Dao，沒有中心化的組織，才是未來的發展期。現在已經沒有人講擴容和分叉了，比較有可能成功的就是，虛擬幣的第 2 層解決方案，在虛擬幣部分，主要是閃電網絡——陸續有很多 APP 讓你降低費用，並使虛擬幣傳輸即時。對於像以太坊這樣的公鏈，零知識 rollups 之類的第 2 層解決方案提供了相同的作用。
未來這個可擴展性一定會來，我是走過 90 年網際網路泡沫的時候，技術一定會解決這些，但這個方向可以看見，可以確定。
第二，使用虛擬幣作為結算層。像 Strike 這樣的初創企業正在使用虛擬幣，該網絡可以在全球範圍內結算匯款。使用虛擬幣網絡的國際流動性，可 7 天及 24 小時的開放市場和即時閃電支付。這將導致 SWIFT 等傳統結算 / 匯款方式變的過時。據統計，在 2019 年仍有 11000 個金融機構每天要通過 SWIFT 付 3 千萬筆款項。所以，我們認為未來這個改革是不可避免的。
創新走在監管、法律和政治的前面。在美國有這樣一種模式——先用銀行做法幣渠道，再從銀行做託管，最後法幣做數據的兌換渠道，用這種方法去逐步納入監管。比如 Uber 和滴滴，能夠將非法黑車轉化為合法網約車的原因，是人們的生活需要。由於使用更方便，政府就會立法，投資人協助立法，通過法律途徑解決問題。
從國際角度看，我提供給大家這樣一個視角。Compliance Services，更多合規的服務提供將提高採用率。Cash App 最近允許其用戶僅使用其「$ cashtag」免費發收虛擬幣。以後會是個更公平合理的金融服務。公平的金融服務，諸如 DLC 之類的新技術將在未來構建虛擬幣金融服務中扮演重要角色。以太坊生態系統已經提供了廣泛的金融服務，如貸款和保險。像 PoolTogether、閃電貸 (Flash loans) 這樣新的應用程式，在傳統的金融世界裡是沒有的。
網際網路的商業模式將如何演變 ? 如果你不為服務付費，那你自己本身就是產品。廣告商有動機低估轉化次數，而像谷歌這樣的廣告網絡則相反。公開、透明的區塊鏈網絡可以解決這個問題。以後會有兩種方式，這五年來很多都變成是訂閱模式，以前是買一個軟體幾千塊，現在是一個月付多少錢聽什麼，各位去想現在直播是什麼概念，以前是視頻給你看，現在是直播串流。你在用它的服務就秒級的收錢。像虛擬幣上的 sphinx chat 和以太坊上的 Sablier finance 等應用程式正致力於開發一種直接向人們提供資金流的解決方案。之前各種虛擬幣等代幣發行的鎖倉很多都是月付，每次這些投資人就會跟銷售公司炒，你為什麼還不付，就一直拖，有了類似 Sablier 這種付款的 streaming （串流）服務，可以比如 12 個月切成每一秒，直接在鏈上串流付款。DeFi 的可組合性使開發人員可以專注於核心業務邏輯，在不需要任何許可的情況下訪問關鍵基礎設施。金融產品「樂高」 可以創新的方式連接起來，創造以前無法想像的應用場景和金融產品。
結論歸納成三點：
第一，可編程基礎設施將補充現有的金融體系，使其更加穩健和高效。
第二，無論身處何方，未來任何的付款或匯款，應噹噹前發電郵、文字或視頻、直播一樣，都會是「即時的」及「完全免費的」。
第三，可編程的金融產品「樂高」將為全新的應用場景開闢空間。
最後，我用這句話總結今天的演講，這是馬斯克 1 月 29 日的推文講的「In retrospect, it was inevitable」（現在回想起來，這是必然的）。事實上，我們今天講的這些東西就可以用他這一句話勾勒出未來的想像空間，我相信這一趨勢應該是也真的是不可避免的。
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