主持人 | 尹星
12月投資核心是大盤股
主持人：本周市場再次出現了傳統行業走勢回暖的跡象，這有什麼講究嗎？
泛舟：正常啊，大小盤股指數走勢分化的比值，已經進入了歷史最高值，技術性修正一下沒什麼不妥。再說了，12月屬於政策頒布期，萬一出什麼大招，大盤股不就要開始蹦躂了嗎？
主持人：周四京滬地產政策優化，周五盤面馬上就給反應了。
泛舟：對啊，這都不算大招，盤面就有反應。其實呢，周四資金就開始流入傳統板塊了。學過資金流向指標的朋友都能看得到這些。周四資金流向指向傳統板塊，比如公用事業、地產基建產業鏈、醫藥、消費等，流入占比大幅增加，公用事業更是持續幾天占資金流入第一，這在以往非常少見。
主持人：這可不容易，因為周四指數還在震盪。
泛舟：就是這個理！指數震盪，資金反而大幅度流向傳統板塊，這就預示著短期大盤股指數可能表現更優。
主持人：這股趨勢會延續下去嗎？
泛舟：暫時先不下定義，後續要看政策是否到位。你可以把當下傳統板塊的走強看作，趨勢走在消息面之前，也可以是大小盤股走勢分化指標的修復。如果短期政策暫不達市場預期，那麼資金還會重回中小盤成長股。現在就是一個觀察階段。大夥可以觀察滬指與中證2000之間的差異。後者至今還橫在這輪行情的高位，前者已經開始構築雙底。這樣的差異在歷史上都會階段被修復的。這也是我在11月底告訴大家的，12月投資須知中的核心，關注12月大盤股指數何時被資金回流。11月的主題，是關注2000指數的機會，11月初因為中證2000相關ETF較少，所以對標的是國證2000，到了11月中旬，就轉回中證2000了。
主持人：懂了，上個月是看中證2000的投資機會，這個月是關注大盤股指數何時被資金回流？
泛舟：是的，不過市場每天都有能選出來的標的，無所謂指數怎麼波動分化。成交量在就行。雖然傳統行業逐漸占優，大夥還是要多看看主線，數字經濟、汽車+機器人，畢竟這類型才有想像力，才有爆發力。
「穩中求進，以進促穩」
主持人：權重股的虧錢效應本周還在蔓延，外部市場「鴿」聲響起，蕭蕭分析一下，會帶來什麼影響？
海風若雨蕭蕭：幾個月前就講過，他們屬於「口號式」加息。過去三十年中，出現過四個加息轉降息的階段，除了2006年那次維持了五個季度高利率外，其餘的三次降息都在三個季度的時間周期。本輪最後一次加息是2023年7月，推演下來，大機率2024年一季度會進入降息周期。美債收益率跌回4%之下，已經明顯帶動外部市場的漲勢。我們可以觀察到，目前海外市場領漲的主要是蘋果、AMD、高通等科技股板塊，外部環境處於確定性的轉暖中，國內市場炒作科技成長股喜歡「按圖索驥」，會出現「映射」效應。8—10月，外資拋了1700億，11月美債見頂，只拋了20億，截止到14日，12月北上資金又拋了250億，在滬深300指數市盈率只有10.4倍並且跌回到五年前點位情況下，實在是不好理解這種「腦殘級」的操作。
主持人：那就說咱好理解的吧。
海風若雨蕭蕭：國內經濟處於「去地產」進程中，經濟會議傳遞給市場明年的政策思路是，「穩中求進，以進促穩」，還是積極向上的，也符合中國經濟實際情況。我們應該反思，既然國門已經打開，今後要如何應對這種複雜局面，尤其是目前A股資金面緊張的情況下。當然，場內資金也不傻，都知道這是「神仙打架」，你要是能打贏，我們鐵定會幫你，但是現階段，我們只能去捉「小鬼」。
指數底部條件比較明確
主持人：指數本周又震盪了一周，下周驕陽怎麼看待？
驕陽：指數從12月5日起，已經震盪了9天，為10日周期臨界點，所以下周有拉起的條件。再看券商板塊，中字頭基建，三大運營商，兩桶油等，都有隨時拉升指數的條件。所以指數這裡的底部條件還是比較明確。再看各大指數，都回到前期低點附近了，但平均股價指數要比前期低點高出8%。這說明目前個股炒作情緒很熱，比原來強的不是一星半點。當下的市場環境下，資金明顯是敢於做多、樂於做多、不擔心指數的，所以多看個股吧，總是擔心指數在底部會不會繼續跌一點，會不會震盪時間拉長一點兒，根本就沒有意義。因為就算指數築底成功，暫時也很難看到大家心中所期待的大行情，後面會是一個緩慢過渡慢慢轉好的過程。大權重可以反彈，但很難有太好的表現。所以未來很長一段時間，盯住個股比研究指數要有用得多。
主持人：本周表現最強的是國企改革板塊，怎麼看待這個板塊？
驕陽：說實話，這可能是過渡性板塊，畢竟本周人工智慧主線細分龍頭光模塊出現了持續調整，人工智慧必然會明顯分化。汽車龍頭長安汽車也持續調整，汽車板塊也必然受到短期影響。北證這裡的技術位置也很難有大的突破，還要擔心MACD死叉調整。所以消息面刺激了國企改革後，資金選擇了低位小市值國企股。這塊雖然看起來好，但除非拿到龍頭先手，否則難度不小，下周估計就很難持續了。
主持人：經濟結構在轉型，這有沒有可能成為未來科技股的長線啟動契機？
驕陽：是不是長線啟動契機我沒辦法去深刻定義，但一個明確增長的新興領域必然會造就低市值細分龍頭的崛起，歷來都是如此。這也是咱們近期反覆強調，要持續關注數據和智能無人駕駛這2大板塊各細分領域低市值龍頭品種的原因。至於科技類大公司，說實話，畢竟人工智慧領域我們和國外是有明顯差距的。大公司想要在上游真正分到一杯羹的難度太大，競爭也太激烈。所以這個行業預期落到小市值細分龍頭上就顯得更有想像力，這也是近期AI應用端走好的一個重要原因。
（本文已刊發於12月16日《證券市場周刊》，文中提及個股僅做分析，不做投資建議。）