美聯儲對降息的態度究竟幾何？其內部是否仍「鷹聲繚繞」？今夜請務必打起精神！
北京時間周四凌晨3點，美聯儲將公布貨幣政策會議紀要。儘管此前公布的多份會議紀要都未能引起大幅市場波動，但在美聯儲提出降息的關鍵時間點，今夜的這份會議紀要恐怕十分重要。
一方面，在新年伊始的首個交易日，美國市場遭遇「股債雙殺」，投資者開始意識到，市場的樂觀預期恐怕太過激進，美聯儲不太可能真的這樣降息。
另一方面，美聯儲去年12月的議息會議本就令人感到疑惑：究竟是什麼讓鮑威爾放棄了他此前一直強調的「更高更久」，美聯儲內部是否已經察覺到危機將至，還是說美聯儲內部其實仍總體偏鷹，鮑威爾只是放出了一個「煙霧彈」測試市場反應？
在會議紀要公布之時，一切謎團可能都會被揭曉，投資者可能將更好地了解是什麼促使FOMC做出這一決定，官員們對經濟的看法究竟發生了怎樣的變化，以及決策者在做出經濟預測時優先考慮了哪些經濟數據。
鮑威爾意外放鴿引爆一場「萬物反彈」
在去年12月的會議上，美聯儲決策者決定將聯邦基金利率目標維持在5.25%-5.50%不變，並在「點陣圖」 上暗示稱美聯儲今年將進行3次降息，預計聯邦基金利率中值到今年年底將降至4.6%。
下調利率的預測是在通脹繼續減速之際做出的。去年11月整體PCE指數年率放緩至2.6%，低於2022年年中7.1%的峰值。到目前為止，美聯儲的抗通脹戰鬥還沒有給經濟帶來什麼痛苦，失業率徘徊在歷史低點附近，去年的經濟增長率預計將高於平均水平。
最耐人尋味的莫過於鮑威爾在新聞發布會上發表的言論，上個月，市場全部人都已做好了鮑威爾將堅持「更高更久」的預期，並認為這位美聯儲主席將繼續反駁市場的降息預期。
然而，美聯儲主席鮑威爾似乎更偏向於鴿派，並給市場帶來了一份「聖誕禮物」。其在12月13日的新聞發布會上表示，雖然現在說美聯儲完全結束加息還為時過早，但他讚揚了美聯儲在將通脹恢復到2%目標的鬥爭中所取得的進展，並不排除即將進行降息討論。
在談到2024年降息的問題時，鮑威爾當時說：
「何時開始放鬆政策限制是合適的問題……這開始進入人們的視野，這顯然是全球討論的一個話題，也是我們今天會議討論的一個話題。」
「何時開始放鬆政策限制是合適的問題……這開始進入人們的視野，這顯然是全球討論的一個話題，也是我們今天會議討論的一個話題。」
市場對鮑威爾的這句話解讀為「鴿派」，並帶動了美股美債的集體反彈，美債也因此結束了連續兩年的下跌之勢。
不過，在鮑威爾發出鴿派言論後，諸多美聯儲官員出場「緊急救火」，並均強勢反駁市場的3月降息預期，稱市場「完全誤解了美聯儲想要傳遞的信息」。
紐約聯儲主席威廉士當時對鮑威爾的評論進行了一些反駁，稱美聯儲官員現在沒有談論降息。「我們非常關注擺在我們面前的問題，正如鮑威爾主席所說的那樣，你的貨幣政策是否採取了足夠的限制性立場，以確保通脹率回落到2%。」
根據芝商所的美聯儲觀察工具，投資者預計2024年的降息次數將是美聯儲預測的兩倍
今晚報告更有可能偏向鷹派？
道明證券認為，雖然鮑威爾明確暗示了寬鬆政策的可能性，但自去年12月FOMC會議以來，美聯儲官員一直否認這種情況即將發生。在這種情況下，道明證券預計會議紀要將顯示，FOMC目前還沒有考慮降息的理由。
分析師Yohay Elam則認為，市場這一次可能走得太遠了。美聯儲官員不會希望這種現象持續下去，今夜公布的會議紀要更有可能偏向鷹派。
芝加哥Stifel, Nicolaus & Co.的經濟學家Lauren Henderson說：
「我們知道，官員們確實預計今年至少會降息三次。如果我們看到美聯儲官員表現出一些更溫和的情緒，即他們對目前的通脹水平以及通脹從峰值水平下降感到滿意，這可能會鞏固美聯儲今年至少降息三次的勢頭，並增加進一步降息的預期。」
「我們知道，官員們確實預計今年至少會降息三次。如果我們看到美聯儲官員表現出一些更溫和的情緒，即他們對目前的通脹水平以及通脹從峰值水平下降感到滿意，這可能會鞏固美聯儲今年至少降息三次的勢頭，並增加進一步降息的預期。」
Henderson補充道，然而，「如果我們聽到美聯儲官員對仍然高企的通脹發表評論，可能會消除降息的緊迫性，市場可能會降低對其今年降息次數的預期。」
高盛則將重點關注委員會對美聯儲2024年降息速度的看法，因為鮑威爾在新聞發布會上曾提及，「委員會普遍預期（降息）將是（FOMC）未來的一個會議主題。這就是今天會議上發生的事情。」
警惕降息預期「再洗牌」！
對於市場而言，今夜的主要風險仍然是對美聯儲降息幅度的再定價。
美聯儲最近在利率問題上的改變推動了市場的大幅反彈，市場對美聯儲年內將降息6次的預期可能太過「極端」，這讓一些大牌基金經理感到緊張，並認為市場目前看起來已經沒有太多「犯錯空間」。
歐洲最大資產管理公司東方匯理（Amundi）首席投資官Vincent Mortier表示，「美聯儲傳遞的信息並不令人大跌眼鏡，但市場的反應更令人吃驚。」
Mortier擔心這讓股票和債券看起來都很脆弱。他說，「市場想要繼續上漲，可能需要一系列不太可能發生的因素同時發生。」
誠然，今夜公布的會議紀要能延續鮑威爾講話時的「鴿派基調」，這對美股美債來說仍是一件好事。但若意外地鷹，市場的降息預期可能會「風雨飄搖」，甚至會迎來一場痛苦的「再定價」。
不過，Elam也指出，其實沒有必要害怕會議紀要放鷹，他說：
「因為美聯儲仍在強調依賴數據，除非最新數據顯示出通脹反彈的傾向，否則根本沒必要害怕美聯儲的鷹派論調。」
「因為美聯儲仍在強調依賴數據，除非最新數據顯示出通脹反彈的傾向，否則根本沒必要害怕美聯儲的鷹派論調。」