這一重要的心理關口自2007年以來首次即將被突破。
債券本來應該是無聊的。不過，10年期美國國債收益率達到5% 這件事並不讓人感到無聊，這一重要的心理關口自2007年以來首次即將被突破，也許只有經濟衰退的恐慌才能讓債券收益率回落。
10年期國債收益率10月19日上漲0.1個百分點到了4.98% 。由於投資者越來越多地將美聯儲加息幅度高於預期、並將加息時間維持在較長水平的可能性考慮在價格之中，美元自7月以來已累計上漲1.2個百分點。顯示勞動力市場、零售銷售和其他經濟領域增長強勁的數據提升了通脹預期，推動投資者考慮在2024年更晚些時候才會收緊貨幣政策，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)10月19日下午的講話強化了這一觀點。
將當前的10年期美國國債收益率，與2020年0.5% 左右的低點進行比較，稱得上滄海桑田，當時投資者因為害怕新冠疫情而逃向無風險的國債，美聯儲將聯邦基金利率降到了剛剛超過零的水平。
對於尋求更高無風險收入的投資者而言，目前提供的較高收益率是一個頗具吸引力的機會，但對於那些已經在其投資組合中持有債券的投資者而言，實現這一目標一直是痛苦的，債券價格會隨著收益率的上升而下跌。
美國國債收益率曲線的其他部分最近也在上升，但10年期國債往往最受關注。10月19日，兩年期美國國債收益率達到了5.23% ，而30年期國債收益率達到了5.09% 。
基準國債影響公司債券、抵押貸款支持證券和其他債券的收益率。IShares 美國核心綜合債券 ETF (AGG)周四報91.75美元，下跌0.3% ，該 ETF基金有望在2023年實現連續第三年的年度價格下跌。
債券收益率上升通常也是股市的不利因素——自今年夏末以來，情況肯定一直如此。由於債券收益率攀升，標普500指數自8月初以來下跌了6% 。
債券收益率上升意味著，作為投資者投資組合中一個有吸引力的選擇，股票將面臨更多競爭。它們對成長型企業的高市盈率構成了最大的壓力，預計這些企業未來將創造更多利潤。
這些股票很多就是那些在2023年引領股市走高的股票。在債券收益率加速上升之後，投資於高科技產業的 SPDR ETF (XLK)自7月中旬的高點已經下跌了6.5% 。
所謂的「債券代理」股(即投資者主要為股息收入而非資本增值而買入的股票)也受到了債券收益率上升的衝擊。投資於公用事業部門的 SPDR ETF (XLU)自7月中旬以來已下跌11% 。投資於日用消費品部門的 SPDR ETF (XLP)下跌9% 。對許多收息投資者來說，5% 的無風險國債收益率可能是一個更具吸引力的選擇。
黃金也受到了債券收益率上升的壓力，10月初跌至1,830美元左右，這是近7個月的低點。黃金不支付利息，因此當債券支付變得更加慷慨時，它的吸引力就會相對降低。債券收益率上升也推高了美元，美元指數自7月中旬以來已上漲7% 。當美元變得更有價值時，一盎司黃金就會貶值。
但與美國國債一樣，黃金也是一種避險資產。以色列和加薩走廊爆發的暴力衝突幫助金價反彈到了每盎司1,964美元左右。
回到美國，強勁的經濟仍在推高美國國債收益率。如果投資者變得更加擔心經濟衰退，這種趨勢應該會逆轉。他們將把通貨膨脹放緩和聯邦基金利率降低考慮在內。地緣政治局勢的升級也可能促使投資者尋求美國國債的安全性。
但在10年期國債收益率接近5% 的情況下，這顯然不是當務之急。
文| 《巴倫周刊》撰稿人尼古拉斯·賈辛斯基
編輯|喻舟
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