2023年5月18日音頻：進度條00:00 08:32 後退15秒倍速 快進15秒
今天AI又嗨了，通信設備板塊大漲5%，大數據板塊大漲3%。上周作總結的時候就說了， 現階段經濟疲弱，行情大機率就在TMT、中特估等「不需要業績」的方向（ 1.2萬億去哪兒了？ ）。
AI為什麼漲呢？因為「 機器人夢」。
昨天特斯拉開股東大會，馬斯克又畫了個大餅： Optimus（特斯拉機器人）的需求可能會遠遠超過汽車，特斯拉未來價值主要靠它。本著「全人類的夢想皆由A股買單」的原則，今天AI自是又聞風而動。
不調侃了，聊聊投資。
「機器人」板塊有機會嗎？我認為有。因為機器人既有「應用場景」，也有「巨大的想像空間」。
什麼是機器人？ 它的本質其實是「智能家居、智能製造」的延伸，只不過做成了「人形」。比如掃地機器人，最開始需要人拿著到處吸；後來加了感應器、定位系統，可以遙控它去某地方吸；再後來加了智能作業系統，可以自動分析某地方髒了，然後主動去吸；最後做成了「人形」，模擬人一樣獨立做清潔……所以說， 機器人有應用場景，不是「偽需求」。
為什麼做成「人形」呢？因為 「升級的空間」巨大。以人的進化史為例，最初人是「四條腿」在地上爬的，跟老虎、羊一樣；後來人嘗試著「兩條腿」走路，將另外兩條腿解放出來，變成了手（開始時可能不習慣，打不過別的肉食動物）；最後終於進化出了「高級智商」，成為了地球的主宰。機器人也一樣， 做成了人形後就打開了「潘多拉的魔盒」，進步的空間巨大。比如掃地機器人，未來可能慢慢進一步升級成「複雜系統」，可以給人煮咖啡、輔助小孩學習，等等。
當然，科技板塊普遍需要注意「發展進度」的問題（就算想像空間巨大，在某一段時間可能停滯不前）， 但我覺得機器人板塊還沒到「市夢率」的階段。機器人相關的兩個指數，目前PE都只有20多倍，不到近5年50%的百分位，這個位置「 合理偏低估」。
1、主動基金打不贏指數
今年的基民都抑鬱了， 指數跌，基金大跌；指數漲，基金也跌。好像基金就是用來給遊資接盤的！
何止今年，去年至今，前年至今，基金重倉股都大幅跑輸指數。以「萬得金倉30」（基金重倉的30隻股票）為例，2021年至今大跌了34%，比滬深300多跌了10%。
這還玩個毛線的主動基金，多收了那麼多的管理費，比指數還能虧。
主動基金是不是不值得投了呢？不能草率地做出判斷。
看兩個角度。
1）「萬得股票型基金總指數」是能跑出超額收益的。
例如，2021年至今，「萬得股票型基金總指數」僅浮虧了12%，比滬深300少虧了12%。
萬得金倉30、萬得金倉100代表的是「基金的抱團股」，不代表主動基金整體； 代表基金整體表現的是「萬得股票型基金總指數」。這個指數的中期表現大幅超過指數，說明主動基金整體是能跑贏指數的。
2）拉長時間來看，基金重倉股的收益是最出色的。
例如，近7年（2016年至今），萬得金倉30的漲幅有51%，大幅跑贏滬深300的6%，也跑贏了「萬得股票型基金總指數」的30%。
股價短期是投票機，長期是稱重機。長期收益極其出色，說明， 基金重倉股的基本面都是非常優秀的。
所以，別受一時虧損的情緒影響，認為主動基金一無是處； 如果長期投的話，主動基金依舊是最優的選擇。
為什麼基金重倉股近2年表現這麼拉胯？
我認為根本原因還是在於， 泡沫太大了。看一組數據，2018年權益基金（股票型+混合型）的規模只有2.2萬億，2020年漲到了6.4萬億，2021年進一步漲到了8.6萬億。 當基金的規模大幅增長，基金經理會幹什麼？大機率是加倉原來持有的股票。這樣一來，基金重倉股的泡沫越來越大；當2022年，大家沒錢加倉了，泡沫就破了，基金重倉股一蹶不振。
所以，主動基金不漲，真不全是基金經理的責任， 基民「 盲目加倉」 也是原因之一。
昨天還有人說， 如果買主動基金需要自己盯，還要基金經理幹嘛？這個思想是錯的。 基金經理只能幫我們「選股」，但投基金還需要「擇時和構建組合」，這部分工作需要我們自己來做。所以，多上點心吧！
2、板塊分析
（1）光伏
昨天拜登否決了「光伏關稅法案」，本來對光伏板塊是大利好；但今天光伏又跪了，大跌1.7%。看來是有人提前知道了消息（周一光伏大漲，周二小漲），提前伏擊，然後昨天消息出來後趁機出貨了。
美國人有錢， 光伏產品賣給美國的毛利是很高的，所以我認為美國不收關稅對光伏是大利好。但沒想到，這麼大的利好只是被人用來「做短線」，這說明，現在大家對光伏的情緒是真差。
另外，5月18日，中國有色金屬工業協會矽業分會發文稱，本周矽片價格延續跌勢，其中， G12單晶矽片周環比降幅為15.66%。照趨勢，矽片清庫存的效果並不理想，短期價格難以企穩。也就是說， 短期光伏板塊想漲起來，估計難。
（2）網際網路
昨天騰訊公布一季報了，凈利潤、營收都增長了10%以上，不鎖所料，略超預期。
但是今天騰訊沒漲，原因還是在於「 預期不行」。從4月的經濟數據和金融數據看，今年消費相關的板塊預計較難，騰訊的遊戲、廣告業務都是消費相關的板塊，今年沒啥想像空間。所以， 可能中概互聯的空間也不大（網際網路公司的業務大多數都跟消費相關）。
（3）人民幣匯率破7
五一後人民幣匯率就跌跌不休，昨天已經破7了。3個原因：
1）五一的消費數據、4月的經濟、金融數據都表明，國內經濟復甦較弱；2）4月美國的CPI和非農就業表明，美國的通脹粘性較高，年內可能不會降息；3）美國存款利率上升，中國存款利率下降，導致企業的結匯意願低（不想把美元換成人民幣）。
從4月的出口數據看，我們對美國的出口負增長（沒有美元凈流入），大幅增長的只有對俄羅斯的出口（俄羅斯沒有美元給我們），所以 預計未來一段時間人民幣匯率可能依然壓力較大。
如果想規避的話，我認為買點QDII基金是個不錯的選擇。舉個例子，納斯達克100昨晚僅漲了1.2，今年納斯達克ETF漲了1.6%，其中的0.4%就是匯率的收益。
如需看大盤及賽道估值，看第二條文章。