比亞迪和比亞迪的投資者都賺了。

作者 | 蒲肅

來源 | 債市觀察

比亞迪賣的越多，巴菲特賺的就越多嗎？

進入第四季度，加速衝刺300萬輛年度銷售目標的比亞迪（002594.SZ），在多個業績指標上創造新紀錄。

剛剛過去的10月份，比亞迪單月銷量首次突破30萬輛，同比增長38.6%，環比增長5.0%。其中，比亞迪插混車型共銷售135590輛，同比增長18.6%；純電動車型共銷售165505輛，同比增長60.4%。

累計來看，今年前10月，比亞迪總銷量已超過238.1萬輛，同比漲幅約69.75%，距離全年300萬輛的目標還差61.9萬輛，未來兩個月的單月銷量只需與10月持平就能完成這一目標。

而第三季度，比亞迪的營收也再創新高，超過1621億元，同比增長38.49%，凈利潤大增82.16%，金額超104億元，比亞迪的股東這下開心了，這也包括巴菲特老爺子。

前不久，他再次減持比亞迪H股，從去年至今，他至少從比亞迪股票中套現了超15億港元，接近當年投資比亞迪的本金。

比亞迪短債大增百億，巴菲特減持，

比亞迪的投資者都有誰？

但在業績和銷量大漲的同時，比亞迪卻迎來了股神巴菲特的再次減持。

10月31日，據港交所披露，巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋將其對比亞迪H股(1211.HK)的持股比例從8.05%減少至7.98%，而最高時的持股比例曾高達19.92%。

據不完全統計，這是自2022年8月以來，巴菲特第12次減持比亞迪股份，此前比亞迪回應巴菲特減持動作稱，屬於股東投資決策。而巴菲特在賣出比亞迪股票的同時也稱尚比亞迪是 「卓越的公司」。

作為比亞迪的早期投資人，2008年9月，巴菲特以每股8港元的價格認購了2.25億比亞迪港股股票，持股比例達到10%，當年的比亞迪還是一家名不見經傳的小汽車公司，但巴菲特卻非常看好比亞迪的前景，持有比亞迪股票高長達14年。

而比亞迪這些年的突飛猛進，也讓巴菲特賺的盆滿缽滿，據港交所數據：

2022年8月24日，巴菲特減持比亞迪133萬股，減持價格為277.1港元，套現超3.69億港元；

2023年3月31日，巴菲特減持248.05萬股比亞迪H股，減持均價217.67港元/股，套現約5.4億港元；

5月2日，巴菲特將比亞迪H股的持股比例由10.05%降至9.87%，平均減持價格為每股235.64港元，套現約4.62億港元；

10月25日，巴菲特以平均價每股245.86港元的價格，出售82.05萬比亞迪H股持股比例從8.05%降至7.98%，套現約2.02億港元。

來源：東方財富網

僅上述披露的數據，巴菲特已經合計套現超15.7億港元。而目前，巴菲特還持有比亞迪共8761.31萬股，按11月2日收盤價232港元計算，價值約203.4億港元（約人民幣190.2億元）。

比亞迪2022年半年報顯示，伯克希爾·哈撒韋旗下WESTERN CAPITAL GROUP LLC為比亞迪第四大股東，當時持股數量為2.25億股，以此計算，伯克希爾·哈撒韋已經累計拋售超1.37億股比亞迪H股股份。

比亞迪最新披露的三季度報顯示，財報披露，HKSCC NOMINEES LIMITED為其第一大股東，持股比例37.70%，約持10.97億股，第二和第三大股東分別為王傳福和呂向陽。

第一大股東HKSCC Nominees Limited即為香港中央結算(代理人)有限公司，其所持股份為代香港各股票行客戶及其他香港中央結算系統參與者持有。　

此外，呂向陽是王傳福先生的表哥，呂向陽及其配偶張長虹分別持有融捷投資控股集團有限公司 89.5%和 10.5%的股權，該公司為比亞迪第四大股東；王傳福的哥哥王傳方則是公司第十大股東。

來源：公司財報

在巴菲特減持的同時，比亞迪前三季營收4200多億，凈利213億元同比大增129.47%。

但比亞迪同期負債也在增加，三季度總負債約4822億，其中短期借款超百億，同比大增96%；應付帳款額度最高，達到1815.9億元，比年初增加411.6億元。

據企業預警通數據顯示，在之前的債券到期後，比亞迪目前沒有新增公開債券。比亞迪在財報中顯示，短期借款上漲原因是業務擴張所致。

這一方面顯示出比亞迪業務擴張帶來的負債上升也非常迅速，另外，也顯示出比亞迪的融資環境非常好，能借到錢也是要有本事的。

在比亞迪之前的債券持有人中，包括國企或央企背景的多家公司，如第一創業證券、中國銀河證券、招商銀行、中國郵政銀行、萬家基金、南方基金、河北銀行等等，而在應付帳款融資中，則包括了華潤集團旗下的華潤深國投、招商銀行深圳分行等大型央企。

在銷售和融資兩端都有很大優勢的比亞迪，還在提升新車型的疊代能力。王傳福曾表示，未來2-3年比亞迪會用大量的研發人員來保持顛覆性疊代的能力，他認為工程師（人才質量）、垂直整合能力、市場戰略和規模優勢是四個主要競爭領域，並自信的稱「我們的技術池子裡有很多魚，關鍵的時候就撈一條出來。」

比亞迪打價格戰的底氣

最近王傳福從技術池子裡撈出的大魚當屬仰望U8。

今年9月，定價過百萬的比亞迪仰望U8入市，有消息稱訂單已經超過3萬輛，這款定位為高端新能源的硬派越野車，以搭載易四方技術和雲輦-P智能液壓車身控制系統為最大賣點，在比亞迪的計劃中，還有百萬級純電動性能超跑U9，也許會在不久的將來亮相。

仰望U8可能會助力比亞迪衝刺年銷量300萬輛的目標，而根據「第一財經」的報道，王傳福在今年3月底的一場投資者溝通會上表達的目標是，300萬輛只是今年的起步銷量目標，爭取翻倍增長到360萬輛。比亞迪內部人士透露，360萬輛目標中280萬輛為國內市場，80萬輛為海外市場。

但到了4月份，比亞迪品牌及公關處總經理李雲飛在2023上海車展上，又稱比亞迪2023年銷量目標是300萬輛，其中包括海外市場和中國市場。

雖然全年銷售目標有所降低，但並不影響比亞迪新能源汽車的「一哥」位置。

根據中汽協數據，2023年上半年比亞迪新能源汽車市占率已擴大至 33.5%，同比增長 6.5 個百分點，穩坐國內新能源汽車行業頭把交椅。

為了在接下來的時間中繼續提升銷量，比亞迪也打起了價格優惠的明牌。

11月1日，「比亞迪汽車」官方微博發文稱，將在11月1日至11月30日推出「100萬海洋感恩有禮」活動，對五款車型推出優惠活動，其中護衛艦07有2000元抵20000元活動，海豚和海豹冠軍版2000元抵9000元，宋PLUS冠軍版和驅逐艦05冠軍版2000元抵7000元。此外，還有驅逐艦05、秦PLUS EV 2023冠軍版等車型也打出價格優惠。

來源：微博

有意思的是，據「每經AI快訊」，比亞迪品牌總李雲飛在2023上海車展上還曾表示，今年年初的新能源汽車價格戰對「品牌傷害很大」，他還強調，「最終要靠技術為消費者帶來差異化」。

當時，特斯拉首開價格戰，隨後國內多家新能源車企紛紛加入，而比亞迪並沒有盲目跟風。但到了年底，特斯拉和比亞迪的角色卻互換了，比亞迪開啟價格會優惠活動，而特斯拉則按兵不動，甚至Model Y高性能版還漲價了1.4萬元，起售價達36.39萬元。

實際上，是否加入價格戰，最現實的因素還是盈利情況。

經過前幾輪降價的特斯拉，今年三季度的毛利率為17.9%，而比亞迪毛利率高達22.1%，反超特斯拉4個百分點。

特斯拉第三季度總收入約234億美元（約1712億元人民幣），同比增長9%；凈利潤約19億美元（約139億元人民幣），同比下滑44%。

而比亞迪第三季度總營收1621.5億元，同比漲幅約38.49%；凈利潤104.1億元，同比漲幅約82.16%。

大幅增長的業績支撐下，比亞迪打價格戰的「家底」更厚實。王傳福曾在比亞迪2023年半年度業績會議上表示，未來3-5年，比亞迪會打價格戰，或者在細分領域打價格戰，比亞迪有充足的準備。

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