文/樂居財經 孫肅博
電動車爆發的這幾年，不禁也有人發出疑問「產生的廢電池怎麼辦呢」？
很多人不知道的是，目前市場上有多家主要從事回收廢電池的公司，河南安陽的「岷山環能高科股份公司」（以下稱「岷山環能」）就是其中一家。
秉承「變廢為寶，轉危為安」宗旨的岷山環能，近日卻有件煩心事，其個別客戶的電池含液比例惡意加水，存在電池造假的行為。岷山環能在公眾號發布通知稱，連續發現三次此行為後，將扣除全部貨款並移送司法機關處理。
在怒發此通知一周前，岷山環能剛剛在北交所遞交了招股書。繼兩年前擬借殼冀凱股份失敗後，岷山環能重新打起了A股的主意。
在招股書可以發現，當年影響岷山環能借殼冀凱股份失敗的問題——「部分生產經營性資產涉及的土地、房屋尚未取得權屬證書」如今還是沒有得到解決。
同時，在岷山環能的股權結構中可以發現，實控人的多位親屬均通過持股平台間接持有公司股份。此外，還有多位實控人的親屬在公司任職。
一、村集體廠長和村長通力合作，各打各的如意算盤
岷山環能的故事還要從二十幾年前說起。
1999年5月，河南省安陽縣（現安陽市）何大珉村的村長何福洲和何大岷村集體企業「安陽縣有色金屬冶煉廠」（以下稱「有色金屬冶煉廠」）的廠長何秋安，以及何秋安的妻子王愛雲，共同成立了岷山環能的前身「安陽市岷山有色金屬有限責任公司」（以下稱「岷山有色」）。彼時，岷山有色的註冊資本為100萬元，由何福洲持股51%，由何秋安持股40%，由王愛雲持股9%。
看起來，岷山有色的成立僅僅是一個村長和一個廠長的聯手創業。但其實，這背後還有著一段村長為村民解糾排難的故事。而故事的另一個主角——廠長何秋安，自此也開始壯大自己的商業版圖，並在多年後試圖將公司送上資本市場。
岷山有色成立四個月後，以0對價購買承接了公司股東之一何福洲的一筆資產。而這筆資產其實是由何福洲以0對價購買承接自何大岷村集體企業「有色金屬冶煉廠」和安陽縣馬投澗肉雞分割廠（以下稱「何大岷養雞場」）。也就是說，村長何福洲及廠長何秋安聯手成立的岷山有色沒花一分錢便承接了經濟類型為村集體企業的有色金屬冶煉廠及何大珉養雞場。
先來看看，這兩個廠子是怎麼成立的。據悉，有色金屬冶煉廠於1992年獲安陽縣計劃委員會批覆成立，由何大岷村委會投資。根據1995年年檢報告書顯示，安陽縣有色金屬冶煉廠經濟性質為集體，註冊資金為300萬元，法定代表人為何秋安，出資者為馬投澗鄉何大岷村委會。而何大岷養雞場始建於1990年，從建廠到投入生產，始終處於虧損狀態。
再來看看，成立之後，這兩個廠子的發展如何。受國家淘汰落後產能的政策影響，1997年起銀行不再繼續向有色金屬冶煉廠提供新增貸款，在沒有資金用於產業升級的情況下，有色金屬冶煉廠於1997年被迫停產。而始終處於虧損狀態何大岷養雞場，在生產三年後也被迫停產。
兩家企業停產後，欠下了銀行巨額債務。彼時，何大珉村的村民意見很大，對兩個企業未來發展前景的分歧也很大。
在此情況下，何大珉村兩委也倍感壓力。於是，何大岷村村民委會成立了改制工作小組，並委託安陽縣會計師事務所對有色金屬冶煉廠及何大岷養雞場的資產進行了評估。
根據最後的評估結果，何大珉村委會認定有色金屬冶煉廠於1999年3月31日時的總資產為1,760.6萬元，負債為1,858.1萬元，凈資產為-97.5萬元；何大珉養雞場的總資產為30.55萬元，銀行債務為115萬元，凈資產為-84.45萬元。
按照這個結果，何大珉村委會召開了村民大會，決定對社會公開招標，招標範圍為何大岷村年滿18周歲的村民。最後，作為何大珉村村支書以及有色金屬冶煉廠組建負責人的何福州，以0對價承接了有色金屬冶煉廠及何大珉養雞場這兩個負資產，後又以0對價轉給了剛成立的岷山有色。
就算是沒花錢，但岷山環能接手兩個燙手山芋的行為也很難理解？難道是覬覦國有資產？
岷山環能曾對此予以否認並解釋稱，公司受讓何福洲所持的有色金屬冶煉廠及何大珉養雞場這兩個負資產時，何福洲為何大岷村的村支書、冶煉廠的組建負責人。在此背景下，何福洲決定以承擔債務形式投標參與購買集體負資產，承擔的負債金額遠大於承接的資產價值。
而何福洲做出上述選擇，主要是基於兩方面的考慮。首先，作為村支書希望消除村民怨氣、化解村集體債務風險；其次，他認為對冶煉廠的相關資產適當增加資金投入、進行升級改造後，長期來看具備逐漸恢復生產，並償還債務的基礎。
根據岷山環能的說法，何福洲依法受讓了集體負資產，但並未受讓兩個村集體廠子的股權，有色金屬冶煉廠及何大珉雞場仍為村集體所有，其作為集體獨立法人存在。何福洲受讓了集體負資產後需要將以上資產注入相關公司製法人實體，才能繼續對外開展業務。
雖然何福洲為冶煉廠的組建負責人，但其缺乏對相關業務的實際經營管理經驗，實際經營業務以有色金屬冶煉廠廠長何秋安為主。何秋安是原有色金屬冶煉廠的法定代表人及廠長，其也認可在投入資金進行技術升級改造後，原有色金屬冶煉廠的相關資產具有盤活的希望。
因此，經協商，何福洲與何秋安、王愛雲夫婦決定，出資設立岷山有色，並由何福洲將依法獲取的集體負資產（承擔的負債金額遠大於承接的資產價值）以0價格轉讓給岷山有色經營。
2019年及2020年前後，對於岷山有色受讓集體企業冶煉廠和雞場的資產一事，馬投澗鎮何大岷村村委會、馬投澗鎮人民政府、安陽市龍安區農業農村局、安陽市人民政府等單位均作出了相關批覆，確認在該資產轉讓過程中，不存在集體企業資產流失的情況。
根據天眼查的信息顯示，安陽縣有色金屬冶煉廠、目前已處於註銷狀態。但安陽縣馬投澗肉雞分割廠的相關工商信息，並未查詢到。
值得注意的是，2002年5月及2003年4月，何福洲相繼轉讓了所持有的岷山有色股權（對應出資額37萬元）予何秋安。截至2003年4月1日，岷山有色由何秋安持股77%，由何福洲持股14%，由王愛雲持股9%。
2003年10月，何秋安、王愛雲分別以土地使用權向岷山有色增資1,701.74萬元和198.26萬元，共計1900萬元。增資完成後，岷山有色的註冊資本為2000萬元，由何秋安持股88.93%，由王愛雲持股10.363%，而何福洲的股權僅剩下0.7%。
次年4月，何福洲將餘下的0.7%股權（對應出資額14萬元）也轉讓給了何秋安,自此不再擁有岷山有色的股權。彼時，岷山有色由何秋安持股89.637%，由王愛雲持股10.363%。四年時間，這個經受讓村集體企業資產、負債而開展業務及運營的公司，最終成了原廠長的個人饕餮。
需要指出的是，2009年11月，何秋安、王愛雲將2003年1月對公司進行增資的土地承包經營權所涉林地及林木登記為了林權，但這部分增資其實與岷山有色的主營業務關係不大。
後於2017年3月，何秋安、王愛雲以等額貨幣資金置換原非貨幣出資。
二、借殼上市失敗轉頭沖向新三板
何秋安、王愛雲夫婦全權持股公司五年後，何秋安的兒子何占源也入股了。
2009年11月，何占源以貨幣向岷山有色出資500萬元，同時，其父母何秋安、王愛雲也各向岷山有色增資500萬元。此次增資後，岷山有色的註冊資本為5360萬元，由何秋安持股70.76%，由王愛雲持股19.91%，由何占源持股9.33%。
然而，四年後，何占源又將股權轉讓給了父親，退出了股東序列。
2016年1月，岷山有色的三家持股平台安陽市永鑫有色金屬科技服務中心（有限合夥）（以下稱「永鑫合夥」）、安陽市永寧有色金屬科技服務中心（有限合夥）（以下稱「永寧合夥」）、安陽市永安有色金屬科技服務中心（有限合夥）（以下稱「永安合夥」）正式成立。而這三家持股平台的背後，均有何占源的身影。
首先是永鑫合夥，由何占源持股50%，由何占源的妻子方琦持股33.33%，由何占源的母親王愛雲持股16.67%。此外，何占源持有永安合夥54.38%的份額，何占源的妻子方琦持有永寧合夥3.33%的份額。
三家持股平台成立兩個月後，便向岷山有色進行增資，進入了其股東序列中。彼時，永安合夥出資2,000萬元，永鑫合夥、永寧合夥各出資3000萬元。此外，何秋安也同三家持股平台一起向公司進行增資3,000萬元。此次增資後，岷山有色的註冊資本為16,360萬元，由何秋安持股44.58%，由永寧合夥、永鑫合夥分別持股18.34%，由永安合夥持股12.22%，由王愛雲持股6.52%。
時隔五個月，2016年8月23日，何占源占股54.38%的永安合夥再次向岷山有色增資767.5萬元。增資完成後，岷山有色的註冊資本為17,127.5萬元，由何秋安持股42.58%，由永寧合夥、永鑫合夥分別持股17.52%，由永安合夥持股16.15%，由王愛雲持股6.23%。
2020年底，岷山有限整體變更為了股份有限公司，變更完成後公司名稱為「岷山環能高科股份公司」。
值得注意的是，2020年7月23日晚，專注煤炭機械研發、製造、銷售及服務的A股上市公司冀凱股份（002691.SZ）發布了一條公告，讓岷山環能的名字引起了資本市場關注。
根據冀凱股份的公告，其擬以重大資產置換及發行股份購買資產的方式，向包括何秋安在內的岷山環能全體股東購買岷山環能100%股權。
同時，擬向不超過35名特定投資者募集配套資金，募資總額預計不超過6億元，用於補充流動資金和支付此次交易的中介機構費用。
而如果這場交易完成，冀凱股份的控股股東和實際控制人也將變更為何秋安。
簡單來說，就是岷山環能想嘗試通過借殼冀凱股份重組的方式進入A股資本市場。
然而預案僅發布一個月，冀凱股份便再次發布公告表示，公司在盡職調查過程中了解到的信息使公司對於標的資產的不確定性和或有風險無法確定並判斷，為切實維護公司及全體股東利益，決定終止本次重大資產重組事項。
也就是說，在對岷山環能做盡調時，冀凱股份發現了一些存在風險或不確定的問題，因此終止了此次交易。這也就宣告著，岷山環能及何秋安衝擊A股的計劃落空了。
那麼，究竟是發現了怎樣的問題而讓冀凱股份對岷山環能望而卻步了呢？
樂居財經《預審IPO》通過冀凱股份回復深交所關注函的內容發現，冀凱股份在盡職調查過程中了解到，岷山環能部分生產經營性資產涉及的土地、房屋尚未取得權屬證書，同時該公司涉及多起訴訟案件。
不過在此次遞交的招股書中，岷山環能稱公司目前不存在可能產生重大影響的訴訟、仲裁事項。
天眼查顯示，岷山環能涉及的司法案件達145起，其中69.7%的案件身份為原告，31.7%的案件身份為被告，目前處於民事一審階段的案件有38起，9%的涉案案由為買賣合同糾紛。
而至於部分生產經營性資產涉及的土地、房屋尚未取得權屬證書，直至此次遞表前，岷山環能還是未能完全解決此問題。
因歷史遺留問題和政策調整等原因，岷山環能尚有8.73萬平方米房屋建築物尚未辦理產權證書。截至2023年上半年末，帳面凈值為 1.02億元。
但作為岷山環能的實際控制人，何秋安、王愛雲、何占源已經出具了承擔房產權屬瑕疵可能對公司及/或其控制的企業產生的全部損失的承諾。
何秋安、王愛雲、何占源表示，如因重大資產權利瑕疵導致岷山環能及/或其控制的企業受到行政處罰或被任何第三方要求承擔損害賠償責任的，或因重大資產權利瑕疵導致拆遷、搬遷等無法繼續正常使用該等資產的，本人將承擔因此造成岷山環能及/或其控制的企業的損失，包括但不限於因進行訴訟或仲裁、賠償金、罰款、尋找替代場所以及搬遷所發生的損失和費用。
試圖借殼上市失敗的兩年後，岷山環能將目光瞄準了新三板。2022年9月15日，岷山環能在全國中小企業股份轉讓系統正式掛牌，股票簡稱「岷山環能」，股票代碼（873827.NQ）。
在2021年及2022年這兩年里，岷山環能獲得了多位外部投資者的增資，其中不乏還有國企的身影。據悉，2021年6月，安陽市財政局實控的安陽經開產業基金投資有限公司（以下稱「安陽經開產投」）以5.5元/股的價格認購了岷山環能546萬股。
與安陽經開產投同時參與增資的，還有9位新增自然人股東付晨豪、張偉惟、方琦、李保平、鄭風雲、解李紅、張建中、楊付希、燕蔚，以及岷山環能的持股平台安陽市永恆有色金屬技術推廣服務中心（有限合夥）（以下稱「永恆合夥」）。此外，王愛雲、何占源母子此次也參與了增資。
值得一提的是，在2021年6月的這次增資中，除了何占源的妻子方琦、何秋安及王愛雲的女婿付晨豪以及王愛雲、何占源母子之外，安陽經開產投、永恆合夥、李保平、鄭風雲、解李紅、張建中、張偉惟、楊付希、燕蔚共計9方投資人均與岷山環能及何秋安簽署了包括上市目標、經營業績目標、股權回購等條款的對賭協議。
而這次增資的半年後，2021年12月，岷山環能又獲得了13位投資者的增資，增資價格為5.6元/股。增資的同時，這13位投資者也與岷山環能簽訂了同樣的對賭協議。
此次遞表前，兩次簽訂的對賭協議均已處於終止狀態。但若岷山環能在2023年12月31日前未能實現上市，則又將恢復效力。如果截至2023年12月31日岷山環能尚處於上市審核狀態或審核通過結果有效期內，則上市截至日將順延至審核終止日或審核通過結果有效期終止日。
值得一提的是，於2021年12月向岷山環能增資的13位投資者多為安陽當地的中小企業。若此次岷山環能能順利上市，這些中小企業將一躍成為上市公司的股東。
三、實控人多位親屬間接持股
遞表前，岷山環能的股東序列中共有四家公司持股平台的身影，分別為永鑫合夥、永寧合夥、永安合夥、永恆合夥。
樂居財經《預審IPO》發現，在四個持股平台的背後，除了何秋安、王愛雲、何占源一家三口外，還隱藏著多位其他的何氏家族成員。
其中，何秋安的女婿付晨豪持有永寧合夥80.67%的份額，何秋安的兒媳方琦持有永寧合夥3.33%的份額，何秋安兄弟的配偶馬冬玲持有永寧合夥1%的份額，王愛雲的兄弟王雙喜持有永寧合夥0.33%的份額，何秋安的外甥女陳嫣偉持有永寧合夥1.67%的份額、持有永恆合夥28.76%的份額，陳嫣偉父親陳天保持有永寧合夥0.67%的份額、持有永恆合夥28.76%的份額，陳嫣偉的兄弟陳川持有永寧合夥0.67%的份額，何秋安的兄弟何福亮持有永安合夥1.81%的份額、持有永恆合夥0.83%的份額，何秋安的姐姐何秀芹持有永安合夥1.99%的份額，何秋安的兄弟何四軍持有永安合夥0.72%的份額、持有永恆合夥0.83%的份額。
而任職方面，何秋安為公司的董事長，何占源為副董事長，王愛云為辦公室主任，陳嫣偉為公司總經理，陳天保為環保員，何福亮為公司戰略發展部主任，何四軍為鏟車司機。
值得一提的是，何秋安的女婿付晨豪曾擔任公司運營中心副總一職，但已於2021年2月離職。此外，招股書顯示，何秋安的女兒何谷湘也曾在公司任職，但也已經離職，至於什麼職位，並未予以披露。
據樂居財經《預審IPO》穿透招股書發現，2022年9月，岷山環能以5.6元/股的價格向付晨豪定向增發了180萬股，募集資金1008萬元。此次定增完成後，付晨豪與岷山環能的直接持股比例由0.76%增至1.66%。遞表前，付晨豪仍直接持有岷山環能1.66%的股份，位列公司第八大股東。
除此之外，岷山環能於遞表前的前十名股東還包括何秋安、永鑫合夥、永寧合夥、永安合夥、王愛雲、安陽經開產投、安陽市中豫錦明矽業有限公司、河南巴諾電子科技有限公司，持股比例分別為36.73%、15.11%、15.11%、13.94%、7.16%、2.75%、2.17%、1.17%、0.65%。
其中，何秋安、王愛雲、何占源三人合計控制公司股東大會表決權的比例為59.61%，為公司的實際控制人。
四、貸款採購，實控人質押股權做擔保
作為僅有三位合伙人的持股平台，永鑫合夥顯得格外特別。畢竟，身為實控人的何占源及王愛雲都是其合伙人之一，而另一個合伙人的身份是何占源的妻子。
樂居財經《預審IPO》穿透招股書發現，截至遞表前，永鑫合夥持有的1,967.48萬股岷山環能股份和350萬股岷山環能股份分別質押給了赤峰山金瑞鵬貿易有限公司（以下稱「山金瑞鵬」）和福建金海峽典當有限公司（以下稱「金海峽典當」）。
其中，質押給山金瑞鵬係為岷山環能和山金瑞鵬及其下屬公司在具體業務協議項下發生的應付山金瑞鵬及其下屬公司款項提供股權質押擔保，質押給金海峽典當係為岷山環能與福建金海峽典當有限公司簽訂的2,000萬元借款協議提供股權質押擔保。
據悉，2020年-2023年上半年，岷山環能、山金瑞鵬及銀行三方開展了銀行保兌倉業務。
所謂保兌倉業務，其實為授信銀行與採購方（買方）、供貨商（賣方）通過三方合作協議方式進行。即銀行對岷山環能授信，授信品種為岷山環能通過銀行向指定第三方（山金瑞鵬）支付採購款，岷山環能是借款人、銀行直接放款給山金瑞鵬，岷山環能向山金瑞鵬提貨，到期如果岷山環能不償還此筆銀行貸款，銀行有權要求山金瑞鵬償還此款。
岷山環能稱，山金瑞鵬為確保其債權實現，要求公司為其提供了存貨質押、股權質押、實控人保證等反擔保的保證措施，雙方業務開展及擔保均具有商業合理性。
據樂居財經《預審IPO》查閱獲悉，山金瑞鵬實控人為山東省國資委，岷山環能與山金瑞鵬不存在潛在關聯關係或其他特殊利益安排。
深究招股書可以發現，2020年-2022年，岷山環能的第一大供應商均為山金瑞鵬，採購額分別為8.76億元、6.8億元、4.24億元，占比分別為36.19%、25.92%、17%。
2023年上半年，山金瑞鵬為岷山環能的第三大供應商，採購額為9,562.53萬元，占比7.3%。
除了永鑫合夥所持的公司股權被質押外，岷山環能實際控制人王愛雲和何占源直接持有的公司股份也被質押，用作公司向中國工商銀行股份有限公司安陽分行貸款提供質押擔保。其中，王愛雲質押股份1,422.42萬股，占岷山環能總股本7.16%；何占源質押股份120.20萬股，占岷山環能總股本0.61%。
此外，遞表前，岷山環能實際控制人何秋安、王愛雲和何占源還存在本金餘額合計2298.5萬元的對外擔保（連帶責任保證）尚未履行完畢。
其中，岷山環能對安陽市雷天紡織有限責任公司（以下稱「雷天紡織」）提供的擔保事宜，主債務已經逾期。目前，雷天紡織正在陸續償還本金及利息，而岷山環能的實控人何秋安未來可能承擔還本付息的擔保責任。
而另一個擔保事宜，河南省耀元實業有限公司（以下稱「耀元實業」）向河南安陽商都農村商業銀行股份有限公司的2000萬元借款也已於今年9月23日到期。但此次遞表前，各方重新約定耀元實業可分期還款，償還最終時間節點在2024年10月31日。也就是說，若耀元實業逾期或未能還款，擔保人岷山環能實際控制人將承擔擔保責任。
據樂居財經《預審IPO》查閱，雷天紡織的股東為何福洲及何雁飛，耀元實業的唯一股東為王福林。除了村長何福洲與岷山環能的淵源，何雁飛、王福林以及雷天紡織、耀元實業與岷山環能及其實控人的關係，岷山環能並未披露。
五、業績持續下滑卻仍連續分紅
有色及稀貴金屬的清潔生產、危廢固廢綜合的回收利用、高新材料製造均是岷山環能的主營業務。
根據北交所上市規則，擬上市企業需最近兩年凈利潤均不低於1500萬元且加權平均凈資產收益率平均不低於8%，或者最近一年凈利潤不低於2500萬元且加權平均凈資產收益率不低於8%。
翻看岷山環能的招股書，其剛剛達到上市標準，不過其近兩年的業績處於下滑的趨勢。2020年-2022年及2023年上半年（下稱「報告期」），岷山環能的營收分別為28.86億元、28.14億元、25.99億元及14.3億元；扣非歸母凈利分別為9992.06萬元、6240.91萬元、4613.12萬元及2550.85萬元。可以看到2022年的扣非歸母凈利與2020年相比，減少了一半之多。
2020-2022年，岷山環能的加權平均凈資產收益率也持續下降，分別為30.17%、16.17%、7.82%。
據樂居財經《預審IPO》了解，加權平均凈資產收益率指標表示企業在一定期間內，凈資產賺取利潤的結果。
值得注意的是，業績下滑的同時，岷山環能卻仍在堅持分紅。招股書顯示，2021年、2022年及2023年上半年，岷山環能分別進行現金分紅3245.5萬元、1573.98萬元、297.82萬元，兩年半合計分紅5117.3萬元。
此外，岷山環能的現金流也十分緊張。截至2023年上半年末，岷山環能貨幣資金的僅有2.23億元。其中，使用受到限制的貨幣資金高達1.31億元。而同期，岷山環能的短期借款高達2.65億元，一年內到期的應付票據2.01億元，應付帳款為9181.45萬元。也就是說，即使不考慮受限資金的情況，岷山環能的貨幣資金也無法覆蓋短期債務。
報告期各期末，岷山環能的合併資產負債率分別為72.18%、56.43%、57.76%和57.61%。同期，其利息費用分別為5,142.54萬元、3,337.28萬元、3,486.44萬元和1,933.96萬元。
岷山環能在招股書中披露，公司為取得貸款機構授信，將名下房產、設備、土地等資產進行了抵/質押。截至報告期末公司所有權或使用權受到限制的資產金額合計5.3億元，占公司總資產的35.63%。
岷山環能坦言，被抵押或質押的資產為公司生產經營的核心資產，如果未來公司的經營環境發生重大不利變化，公司不能按時足額償還到期債務，抵/質押權人可能對這些資產採取強制措施，導致公司無法正常生產經營。
六、幫關聯方開單卻換來一筆債權
樂居財經《預審IPO》穿透招股書發現，岷山環能曾有一個非常特別的關聯方——安陽市開泰有色新材料股份有限公司（以下稱「安陽開泰」）。為了幫助其產生一定的營業額，改善公司形象，增強銀行授信和銀行關係，岷山環能不惜將自己的客戶推給它。
據悉，岷山環能於2020年向安陽開泰銷售了一批鉛錠，金額為550.57萬元。此後，安陽開泰再賣給同為岷山環能客戶的大型貿易商托克投資(中國)有限公司。
據樂居財經《預審IPO》查閱獲悉，安陽開泰目前已處於註銷的狀態。註銷前，該公司有10位股東，其中身為岷山環能核心技術人員的何志軍及岷山環能實控人何秋安的兄弟何福亮各持股36%，為該公司大股東。
要知道，托克是全球領先的獨立大宗商品貿易商，世界500強企業。將如此重要的客戶拱手相讓僅僅是為了幫助關聯方獲得銀行授信，岷山環能的做法實在有些匪夷所思。
根據招股書，安陽開泰僅是一家沒有實際業務和資產的空殼公司。更令人跌破眼鏡的是，這家空殼關聯企業，還導致岷山環能計提了3000萬元信用減值損失。
據悉，2017年7月，岷山環能通過安陽開泰向石家莊大松科技有限公司（以下稱「大松科技」）預付鉛精礦採購款3,000.8萬元，海航供應鏈以應收岷山環能的款項為該筆交易提供擔保，由此形成岷山環能對安陽開泰的其他應收款3,000.8萬元，安陽開泰對大松科技的應收款3,000.8萬元。但此後，大松科技卻未能按期交貨。
岷山環能經過多次追討後協商未果，且發現大松科技相關人員處於失聯狀態、缺乏有效執行資產。同時，保證方海航供應鏈還因此與岷山環能發生了糾紛。
2020年7月，安陽開泰在安陽市中級人民法院向大松科技提起訴訟，進行債務追償。後因最高人民法院對牽涉海航集團及其下屬企業案件的管轄權統一調整至海南省第一中級人民法院，安陽開泰撤訴。
此後，岷山環能、安陽開泰開始與海航集團展開了漫長的債權債務互抵談判。最終，於2021年2月各方達成了一致意見並簽訂了相關的債權債務互抵協議，並免除了海航供應鏈對上述債務的保證責任。
因安陽開泰沒有實際業務和資產，其無法向大松科技收回資金，從而也無法向岷山環能轉付資金，因此安陽開泰於2021年6月將應收大松科技3,000.8萬元債權轉讓給了岷山環能，其應收公司的債權轉讓款與安陽開泰對岷山環能的相同金額的債務進行了相抵。
由於大松科技經營異常，岷山環能持續追償無效，最終這筆款項經岷山環能審慎判斷後確認已無法收回。2021年，岷山環能對此做了核銷處理。
附：岷山環能上市發行中介機構清單
主承銷商、保薦人：德邦證券股份有限公司
發行人律師：北京市盈科律師事務所
審計機構：上會會計師事務所（特殊普通合夥）
評估機構：北京金開房地產土地資產評估有限公司