伊利慾定增募資130億 乳業「大象」要跑得更快
今年，伊利進一步明確了未來發展的路線圖，即到 2025 年達到全球乳業前三，在 2030 年實現全球乳業第一。在鞏固常溫液奶優勢地位的同時，確立奶酪、奶粉、低溫酸奶與低溫牛奶等細分品類的領導地位。
不過，伊利再次進階的過程中也面臨新的市場環境變化。隨著中國人口結構的加速變化，乳業產品結構隨之調整疊代，乳企需要相應改善和完善產能布局，新一輪乳業升級競賽正在到來。
伊利股份對此已有籌劃。6月4日，伊利股份發布《2021年度非公開發行A股股票預案》，拋出了130億定增募資的方案。以伊利股份6月4日收盤時市值計，這次募資金額占比約為5.4%。
公告顯示，此次募集資金將主要用於液態奶生產基地建設、嬰兒配方奶粉智能製造、長白山天然礦泉水、數字化轉型和信息化升級等項目。按照伊利股份的說法，新增產能將更多用於生產高端液態奶、高端常溫酸奶、嬰幼兒配方奶粉、健康飲品（礦泉水）等高增長潛力和高附加值品類。
公告發布後，伊利股份董事會秘書邱向敏在接受媒體採訪時表示：「此次非公開發行股票是公司出於長遠發展考慮向市場募集資金的融資行為，旨在完善公司產能布局，提升盈利能力，同時增強公司資本實力，優化資本結構，助力公司以更加穩健的步伐，實現中長期戰略目標。」
市場化定增
伊利是A股市場穩健增長、受投資者青睞的「十年十倍股」，長期聚焦主業發展，使伊利在乳業市場綜合競爭優勢突出。經過多年資金和資源投入，伊利已形成全球產業鏈布局，構建了液態奶、奶粉、冷飲、酸奶、奶酪等五大產品業務群，推動全品類協同發展，並通過全產業鏈創新機制，持續培育並拓展新產品新業務，具備了長期可持續增長的動能。
作為A股「大白馬」，伊利股份的這次定增融資頗受市場矚目。
在資本市場大力推進註冊制、鼓勵直接融資的大背景下，去年初證監會修訂一系列文件、推出再融資新規，支持上市公司提升直接融資效率和擴大直接融資規模，在更加市場化的基礎上引導資金向頭部、優質企業集中。
數據顯示，「再融資新規」讓定增市場快速回暖。2020年A股上市公司累計發布定增預案893起，約為2019年的2.75倍，為近5年新高。
開源證券研究數據顯示，1000億以上市值公司定增案往往具備更加領先的勝率與收益率。一方面，大市值上市企業基本面被市場認可，一方面，這些大市值企業又具備機構大資金的承接能力，成為A股擴容之下越來越稀缺的資源。
值得一提的是，伊利此次通過競價定增的方式進行非公開發行，兼具了市場化、公允性的特點。
根據發行對象及最終發行價格確定方式的不同，定向增發可以分為定價定增與競價定增兩種。伊利股份本次採取的是更市場化的競價定增方式，充分發揮市場的擇優機制。
在競價定增中，發行對象及發行價格的產生更為嚴格，修改後的《上市公司非公開發行股票實施細則》對參與競價定增的機構投資者性質及數量均做了明確要求。
雖然競價定增的發行底價也可以確定為定價基準日前20個交易日均價的8折，但如此眾多類型、眾多數量的機構投資者競價之下，高市場認可度的上市企業定增案最終發行價往往會高於發行底價。
而且，競價定增的定價基準日只能是發行期首日，後續公司二級市場行情走勢將對發行底價形成會產生非常大的影響。像伊利股份這樣眾多機構投資者持股的企業，發行底價會在充分的市場博弈中自然形成。這是對公司原有股東更為公允的選擇。
積蓄增長新動能
伊利的健康發展與股東利益高度一致。過去多年，伊利通過持續分紅給予投資者豐厚回報，而通過募投項目建設強化產業鏈布局、優化產品結構，為公司未來發展積蓄新增長動能，將給伊利和投資者帶來更多回報。
充滿挑戰的2020年，伊利已經交出了不俗的業績。
當年，伊利股份的營業總收入達到968.86億元，歸母凈利潤70.78億元，逆勢實現高位雙增長。同期發布的2021年一季報顯示，伊利一季度營業總收入達273.63億元，同比增32.49%，歸母凈利潤28.31億元，同比增147.69%，收穫「史上最強一季報」。
2020 年，受新冠疫情影響，消費者更加重視乳製品的營養健康、提高免疫力等功能特點，市場需求明顯增長。尼爾森零研數據顯示，國內有機乳品、常溫牛奶、低溫牛奶細分市場零售額比上年同期分別增長達21.9%、11.5%、21.7%。
同時，在消費升級的長期趨勢下，消費者對高端化、差異化、功能化乳製品的結構性需求也在不斷增長。此外，隨著近年來國產品牌品質的不斷提升，以及更加精準的理解中國消費者的需求，新一代消費者對國貨的認可度正在不斷提升，這為國內乳業品牌的發展提供了良好機遇。
從財報看，此次募資重點投向的液態奶、奶粉、礦泉水等業務也是伊利支撐未來穩健增長的核心動能。
具體來看，液態奶是伊利股份的基石業務，貢獻了公司最大的營收和利潤。持續投入資金強化該業務，可以有效穩固業務優勢，並且高端液態奶的高附加值也將為公司帶來更高利潤，該部分產能投入能夠給伊利和投資者帶來良好回報。
資料顯示，高端液態奶的零售銷售價值從2015年的人民幣759億元增至2020年的人民幣1503億元，並預計將增至2025年的人民幣3027億元，2020年至2025年復合年增長率為15.0%。
2020年，伊利奶粉及奶製品業務實現營業收入128.85億元，同比增長28.15%，是伊利股份成長更快、毛利潤率更高的業務，通過募資強化奶粉業務資源投入，有望給公司帶來更高的增長速度以及整體毛利潤的提升，從而提升公司的成長能力和盈利能力。
礦泉水市場則是創造神話、千億收入級別的大市場，全球食品巨頭多有布局這個板塊。伊利股份本身高周轉的經營效率、強大的渠道資源，已經具備了做大、做強礦泉水品類的關鍵要素。
除在產供銷等傳統能力上不斷加深「護城河」外，從伊利股份此次的募投項目還可以看出，公司已經將「全產業鏈創新」作為未來發展的核心戰略。
乳製品行業貫穿一二三產業，具有產業鏈條長、上下游合作方高度分散的特點。需要乳製品企業與上下游進行深度融合。伊利股份通過此次募投項目可以將創新成果向產業鏈上下游進行分享和賦能，有利於實現與消費者、供應商及經銷商緊密聯結，提升全產業鏈的運營效率，構築未來長期競爭壁壘。
所有這些業務布局，最終都指向伊利「全球乳業第一、健康食品五強」的中遠期戰略目標。
值得注意的是，此次非公開發行募資不僅有利於伊利的產業布局，也有利於伊利降低財務費用、降低資產負債率，起到優化資本結構的作用，同時也能提升公司的凈資產規模，使伊利抗風險能力進一步增強，有利於伊利的長遠健康發展和股東的長期利益。
不難理解，伊利股份這次募資，正是為在未來跑得更快、跑得更健康作準備。
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文章來源: https://twgreatdaily.com/zh-cn/470517552_100011510-sh.html