11月10日，今天市場兩個成語形容：波瀾不驚，乏善可陳。市場行情沒什麼好說的，等待否極泰來。臨近年底，我們還是談一談來年。來年A股好不好取決於兩件事：在外，是美聯儲利率導致的中美息差，息差收窄後，美元流入可能會有輸入性通脹，周期逆轉。在內，是房地產行業會不會迎來更強有力的政策支持。如果房地產企穩反彈，則消費也會啟動。
很多人在預測明年經濟，年底各個券商據說對明年GDP預期分歧很大，分歧點主要在樓市，悲觀者和樂觀者對樓市對GDP的預期差異高達3%。明年樓市扭轉乾坤還是延續今年的困局？很大程度上決定了明年股市反彈的高度。而樓市的關鍵變量在政策，不在市場。當前處境，房企、地方很難通過賣樓賣地恢復自我造血功能，沒有造血能力就會伴生很多問題。所以，處置好房企風險是明年股市行情的關鍵。那麼樓市風險處置政策有哪些思路呢？預判是三種可能性。
其一是政府救房企，這會有很大的副作用和成本，但有時候經濟政策最終是一個權衡的結果，我們不能說完全錯或者完全對，對錯之間是常態，這就好像15年前四萬億，放到當時情景，很多人都會期盼四萬億的出台。凱恩斯的經典名言：長期來看，經濟有可能自我修復，但，長期來看，我們都死了。所以，政策顧及眼前其實並無對錯，而是看如何權衡。
其二是政府讓房企破產出清。這是一種硬著陸的方式，美國在處置次貸的時候就是以這種方式，雷曼等一眾銀行倒閉，債務債權消滅，大家從零開始。硬著陸能夠讓風險迅速出清，但這種痛楚很多人是無法承受的。就好像手術台上，不打麻藥直接開刀，病灶可能沒了，但人被疼死了。所以不太適合中國人體質。
其三是政府救，但救一部分，引導這部分房企負債率下降，地方控制土地供應，用時間換空間。破產一部分，也就是救了也沒多大價值的房企，這部分房企完成保交樓和資產清算，冤有頭債有主，該進班房進班房，該變賣就變賣。這是一種折中方式，等到明年全球流動性修復，很多事會向有利的方向轉變。但，這條路就出現了一個問題，那就是救誰不救誰的問題。不同所有制房企是否能夠公平獲得救助。比如萬科，之所以深國資說保證在關鍵時刻出手，說到底是因為萬科有國資入股，是親兒子。而那些民營房企呢？雖說政策一直強調要一視同仁，但當資源僅僅夠救一部分的時候，這個選擇題依然很難做。
樓市和股市有著千絲萬縷的關係，因為過去20年，中國高速發展很大程度上依靠樓市這個支柱產業，樓市退潮對於中國經濟勢必會有一些戒斷反應，當然我相信中國一定能夠解決好這個問題，最終由新的經濟支柱，比如新能源、製藥、消費、創新、裝備製造等產業來替代樓市的支柱地位，但經濟轉型是長期的，短期看，擺脫樓市負面影響，既需要刀子，壯士斷腕，也需要真金白銀。
現階段政策其實也已經有所行動，比如1萬億特別國債，中央借，給地方用，這和之前「誰家孩子誰抱走」的態度還是有一點差別。但力度上依然有點杯水車薪。現階段，這些房企也很少會有大企業來接盤，某達處置資產的那幾年，是房企去槓桿、去庫存最後的窗口期。如今，有錢上市公司都不想和房企有瓜葛。比如前段時間，某家保險公司因為謠言說要接盤某房企而下跌，緊急闢謠。所以，解決這些問題，如果沒有市場力量願意做，那麼只能是政策力量。
呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】
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