農夫山泉中報：瓶裝水受輿情影響營收下滑 茶飲占比已接近四成

經濟觀察網 記者 葉心冉 8月27日，農夫山泉股份有限公司（09633.HK，下稱「農夫山泉」）發布2024年半年報。財報顯示，上半年，農夫山泉實現營收221.73億元，同比增長8.4%；實現歸母凈利潤62.40億元，同比增長8.0%。

8月28日開盤，農夫山泉報28.30港元/股，跌幅達6.29%，中午收盤，農夫山泉報26.70港元/股，跌幅達11.59%。

具體業務方面，上半年，包裝飲用水產品實現營收85.31億元，同比下降18.3%，占總營收的比重為38.5%，這是包裝飲用水的業務占比首次降至50%以下。

茶飲料實現營收84.30億元，同比增長59.5%，占業績的比重為38.0%。功能飲料和果汁飲料分別實現營收25.50億元、21.14億元，占比分別為11.5%、9.5%。上述飲料類目加在一起的業績占比達到了59%，如果算上包含蘇打水飲料、咖啡飲料等的其他飲料產品，農夫山泉的飲料業務占比已經達到了61.1%。

一直以來，農夫山泉的包裝飲用水支撐著業績的絕大部分。2020年，農夫山泉的包裝飲用水實現營收139.66億元，占比61.0%。

後來，隨著茶飲料的營收不斷增長，占比提升，包裝飲用水的占比逐步減少。去年上半年，包裝飲用水實現營收104.42億元，占比是51%。

農夫山泉在公告中表示，2024年的1月份和2月份，包裝飲用水產品銷售情況良好，這兩個月的銷售收益較去年同期增長了19.0%。但自2024年2月底開始，網絡上出現了大量對公司及創始人的輿論攻擊和惡意詆毀，對品牌及銷售產生了嚴重的負面影響。

針對瓶裝水業務，農夫山泉採取了一系列行動。今年4月，農夫山泉推出了綠瓶裝的純凈水，這是農夫山泉二十四年來首次涉足純凈水賽道。此外，今年夏季，農夫山泉還推出了食用冰新產品。

瓶裝水銷售的下滑對毛利率產生了一定的影響。農夫山泉的毛利率由去年同期的60.2%下降至58.8%。財報指出，主要原因包括純凈水產品新品上市促銷，包裝飲用水產品銷量下降導致固定成本分攤上升，以及果汁原料價格的上升。

農夫山泉對純凈水的促銷力度顯而易見。今年4月，綠瓶子純凈水剛剛推出時，線下的零售價是2元一瓶，線上12瓶的價格是18元，24瓶是36元。時間來到6月，農夫山泉主動拉響價格戰，多地商超的綠瓶純凈水直接打出了9.9元12瓶的「驚爆價」。

促銷及廣告宣傳的力度加大使得銷售費用有所上漲。財報顯示，上半年，農夫山泉的銷售及分銷開支為49.71億元，同比增長5.9%。財報稱，報告期內廣告及促銷開支對比去年同期有所提升，但物流費率受產品銷售量的品項結構影響有所下降，因此，銷售及分銷開支占總收益的22.4%，較去年上半年的占比22.9%下降0.5%。

上半年，農夫山泉的存貨及存貨周轉天數有所增加。公告顯示，由於生產備貨、原料期末庫存增加，存貨由去年年底的30.92億元增加至33.37億元，存貨周轉天數由55.0天增加至64.2天。

上半年，農夫山泉的茶飲板塊延續去年的強勁增長，同比提升59.5%。今年3月，東方樹葉推出的春季限定龍井新茶反響熱烈。茶π方面也在通過推出新的口味，夯實果味茶品類認知。

在果汁飲料方面，上半年，農夫果園推出了經典產品100%番茄混合果蔬汁和100%胡蘿蔔混合果蔬汁的升級款。

展望未來，農夫山泉在財報中表示，將繼續加強品牌建設，持續加大對水源地的宣傳和飲料產品的提升與創新，進一步發展和夯實水和飲料雙引擎的格局，持續壯大農夫山泉的品牌基礎和競爭優勢。