如果美聯儲即將轉向降息，且銀行系統的風險有所緩和，那麼這項緊急流動性援助機制可能就確實沒必要延長.......
在美聯儲最高銀行監管機構表示不太可能延長去年銀行業危機期間設立的一項緊急流動性援助機制後，一個誘人的無風險套利機會即將終結。
美聯儲負責監管的副主席麥可·巴爾（Michael Barr）在周二的一次活動中表示，銀行定期融資計劃（BTFP）「實際上是作為一項緊急計劃而建立的」，該計劃在那次動盪中為貸款人提供了支持。BTFP定於3月11日到期，目前餘額約為1400億美元。該計劃近幾周吸引了大量用戶，因為交易商希望以更有吸引力的利率鎖定貸款。
就在巴爾發表講話的前一天，美聯儲理事鮑曼在一次講話中指出，BTFP在幾個月內結束，引發市場一片譁然，人們普遍認為這可能表明該計劃不會延長。
最近幾周，BTFP的使用率飆升至歷史最高水平，這給美聯儲提出了一個令人不安的問題：即是否應該允許銀行繼續以這種方式套利。
德意志銀行策略師史蒂文-曾（Steven Zeng）說：「這（BTFP的結束） 不應該讓任何人感到意外，但在我看來，早於預期的宣布表明，對於銀行利用緊急援助機制獲利的行為，美聯儲的容忍度確實有限。」
BTFP允許銀行和信用社以美國國債和機構債券作為抵押，借入長達一年的資金。根據美聯儲的最新數據，在截至1月3日的一周內，該計劃的使用量創下了1410億美元的新高。
BTFP的使用量剛剛創下1410億美元的新高
這是因為，隨著交易商加大了對美聯儲2024年降息的押注，BTFP利率（按一年期隔夜指數掉期利率加上10個基點計算）有所下降。符合條件的金融機構發現，通過這一機制借入現金更便宜，利率約為4.93%，而且還有機會將現金存入美聯儲的帳戶，利率為5.40%。
矽谷銀行倒閉後，美聯儲根據緊急授權啟動了BTFP。自該計劃推出以來，人們對銀行存款外逃和證券未實現損失的擔憂已經有所緩解。美聯儲官員還在努力引導金融機構轉向其他貸款機制，包括經常被人詬病的貼現窗口和常備回購機制。
但這並沒有影響BTFP的吸引力。而且，為了支撐準備金餘額，銀行很可能會繼續利用這一計劃，直到它到期。
美國銀行美國利率策略主管馬克·卡巴納（Mark Cabana）表示：「銀行正選擇進一步建立流動性緩衝，以應對該機制的到期。但想一想，如果美聯儲將朝著降息的方向發展，銀行系統的風險也有所緩和，那麼這一機制還有必要在大選年續期嗎？」