本刊編輯部 | 王飛
近期，在北交所行情強勢展開的同時，微盤股、最小市值等相關詞彙不斷刷屏。
對於以北交所為代表的微盤股的持續走強，多家券商表示這是風格切換的結果。那麼，微盤股的強勢表現能否持續？如果可以，又能持續多久呢？
微盤股持續爆拉
陳果：行情或仍有一年時間
自10月24日以來，微盤股持續領漲A股，如11月27日，Wind顯示，A股共有近70家公司錄得「20CM」漲停或以上的漲幅，其多為北交所公司，且總市值大多在20億元以下。其中，北交所公司馳誠股份、邦德股份和三祥科技均等多家公司均錄得「30CM」漲停。
對此，中信建投首席策略官陳果指出， 「市場資金量有限，增量資金中兩融較多，公募外資較少。近期公募基金、陸股通等資金凈流入不足，而兩融餘額不斷上行，在這種情況下，市場風格開始轉向小盤股(微盤股)。」
其實，拉長周期來看，微盤股在近幾年均漲勢不俗。以萬得微盤股指數(8841431.WI，主要包含全部A股中市值居於後400的個股，剔除ST、*ST、退市整理股、首發連板未打開的標的)為例，自2021年2月下旬至今即持續向上運行，近三年時間漲幅已接近兩倍（見附圖）。
而這也是市場大小盤風格輪動的結果。陳果指出，從歷史上看，A股大小盤風格輪動存在周期性，切換周期約為4年。 「以國證2000/中證100作為劃分大小盤相對強弱的指標，（可）將2012年後的A股行情劃分為三段，2012年12月至2016年12月的小盤強勢期、2016年12月至2021年2月的大盤強勢期、2021年2月至今的小盤強勢期。」據悉，2021年2月，正是以貴州茅台為代表的大市值抱團股「走下坡路」的重要節點。
「從輪動周期上看，本輪小盤行情時間上走了近三年，空間上也已過半。今後一年市場風格或將仍以小盤為主，但阻力加大，大小風格波動可能更加劇烈。」陳果如是表示。
此觀點也獲得了其他券商的一致預期。如國海證券近期研報指出，微盤股的行情有望持續。據其研究發現，大小盤風格的輪動和市場資金的抱團程度有關，「機構抱團增強時，不應該配置微盤，而機構抱團減弱時我們認為可以配置微盤，目前仍然處於資金抱團瓦解階段。」
國金證券也是相似觀點，其通過對比萬得微盤股指數與萬得茅指數發現，國內利率若走高，後續茅指數占優的可能性變大；反之，微盤股占優的可能性更大，而目前國債利率指標仍處於區間低位。
融資盤爆買微盤股
15股獲超千萬買入
從資金流向來看，正如陳果觀察到的那樣，兩融資金確實在微盤股上漲期間變動較大，兩融規模自10月24日的16198.88億元增至11月24日的16706.85億元，近一個月爆買A股超500億元。其中，多隻微盤股獲得兩融資金的青睞。
據Wind統計，兩融資金在此期間融資凈買入15隻萬得微盤股指數成分股的規模居前，且均超過千萬門檻。其中，融資凈買入江蘇北人規模最高達4822.74萬元（見表1）。
從基本面來看，這些公司盈利規模較小，且表現不一，但彈性較大。以兩融資金融資凈買入規模排在第一位的江蘇北人為例，公司主營為焊接用工業機器人，在今年前三個季度均實現了業績的快速增長，其中在第二季度實現歸母凈利潤0.31億元，同比增長1131.3%。對此，公司在半年報中表示，這主要得益於報告期內公司訂單交付及時，項目驗收順利所致。
而對於未來業績表現，江蘇北人在近期接受機構調研時表示，「公司新業務儲能資產標的會動態變化，後續自持的資產可視情況打包對外出售，形成一定的投資收益，同時隨著公司不同商業模式的拓展，未來由銷售給客戶自持或者資方持有的資產，將會釋放銷售收入和對應利潤。公司對全年的業績增長保持信心。」
凱龍高科、美爾雅和山水比德等多家微盤股同樣實現了業績的快速增長，前三季度的歸母凈利潤同比增速均在50%以上。相反，科捷智能、和達科技和顯盈科技等多家微盤股同期的業績表現則相對一般，但同樣遵循彈性較大的規律。
馮明遠繼續堅守
徐開東新進重倉
在融資盤爆買之際，多隻微盤股也獲得了知名投資者的青睞。
如顯盈科技，截至今年三季度末，信達澳亞基金明星基金經理馮明遠旗下的信澳新能源產業現身公司的前十大流通股股東名單，而這已是信澳新能源產業自2021年四季度末新進重倉以來第八個季度的連續重倉。並且在重倉持有期間，信澳新能源產業只增不減，持股數量已由最初的8萬股升至79.5萬股。
值得一提的是，萬得微盤股指數成分股每日更新，11月27日，又迎來了12位新成員，顯盈科技就是其中之一。此外，萬得微盤股指數最新納入的成分股還有熙菱信息、科瑞思和美碩科技等（見表2）。
在最新被納入的微盤股中，華銘智能則獲得了「中國十大最牛散戶」徐開東（未剔除重名，下同）的青睞。截至今年三季度末，徐開東以89.16萬股的持股數量新進入了公司的前十大流通股股東名單。
根據歷史持倉梳理來看，徐開東比較青睞煤炭、房地產、汽車等領域的公司，且重倉股具備低價等特點，對此，我們曾刊發《「中國十大最牛散戶」徐開東最新重倉標的曝光！起底徐開東的投資成功秘訣！》一文進行跟蹤報道。而華銘智能較為符合徐開東的持倉特點，其中公司主要從事軌道交通、快速公交(BRT)等自動售檢票系統終端設備研發等，與汽車行業相關。同時，公司目前報價12.65元/股，股價相對較低。
此外，徐開東的投資策略更偏向長期投資，多隻重倉股的持倉周期在一年以上。那麼，徐開東與華銘智能又會產生什麼樣的火花呢？對此，我們將持續關注。
（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）