移為通信:下一個電子行業風口!國內稀缺供應商,拿下歐洲高端市場，上下游議價能力太強毛利遠高於同業, 19年業績增長40%+ , 5G推進就是業績加速催化劑。

公司是國內稀缺的物聯網終端產品提供商,業務聚焦國外高端市場,對上下游議價能力相對較強,預計19年全年收入增長40+% ,利率遠超同業,增速有望超預期,隨著5G推進,公司產品形態有望從資產追蹤逐步擴展至多維度傳感領域。

公司目前聚焦在追蹤類物聯網終端的設計、生產和銷售上,產品主要應用領域為車載物品兩大領域。近年來公司逐步開拓出共享經濟、動物溯源及個人追蹤等新興潛渤市場。隨著物聯網應用場景的不斷擴展,公司的物聯網終端產品通過集成更多的傳感設備使得產品應用場景大大拓展,自身價值量也在不斷提升。

關注研報說的看客相比都很清楚掌握一手研報、解讀研報對投資的意義所在，研報說頭條號旨在為大家奉獻迅速、全面、優質的研報解讀，近期，為了給對投資受益目標更高、穩健性要求更強的讀者提供精華內容，研報說推出了頭條獨家專欄，我不太愛用「乾貨」這個詞，精心編撰的內容不願被稱為「貨」，但也確實想不到更好的形容，不同於日常的文章，專欄內容為精英讀者帶來更純粹的投資參考，點擊下方專欄你也可以了解——

「技術+渠道造就公司稀缺競爭力,海外市場良好競爭格局有望使公司延續增長

公司聚焦國外高端市場,對上下游議價能力相對較強,毛利率與同行業可比公司相比遙遙領先。與國外競爭對手相比,公司成本優勢非常明顯,這提供給公司較大的存量份額替代的機會;與國內競爭對手相比,公司在技術和渠道上有著雙重優勢, 一定程度的阻止了國內競爭對手進入其現有客戶體系。

車載和物品追蹤類業務市場廣闊,公司有望搶占海外份額實現業績突破

海外商用車載M2M業務穩定發展,受汽車電子化和政策的影響,民用車載M2M市場也有望啟動,公司的車載業務料將深度受益行業發展。

歐美已開發國家是車隊管理的前兩大市場,根據BergInsight的預測.北美市場2015年全年發貨量580萬台,預計2020年將達1270萬台, CAGR17.0%。商用車使用無線M2M滲透率從2015年的19.8%提升至2020年的39.2%。

2018年3月起,歐盟地區銷售的所有輕型車新車配裝eCl自動緊急呼叫系統。eCall系統工作原理:是通過在輕型車安裝嵌入式M2M終端設備實現和公共系統的信息通信。-旦出現交通事故等情況, M2M終端設備將自動把現場信息及時準確地傳輸到最近的公共安全應答服務點。有利於在發生嚴重事故的情況下節省大量救援時間。eCall系統的標配能夠促進M2M設備在民用車領域的滲透。帶動民用車載M2M市場的發展。

同時通過對標研究公司在海外主要競爭對手,發現公司海外競爭者正逐步淡出硬體市場的競爭,公司憑藉國內的製造業紅利和產業鏈配套有望藉機搶占市場份額。

持續挖掘新應用場景,培育業績增長新引擎

公司近年來通過加大海外銷售團隊投入,陸續開拓了RFID動物溯源、海外共享滑板等業務，新業務逐步進入收穫期。公司與澳大利亞利德製品合作,搭建線上銷售平檯布局全球市場動物溯源終端市場;進入海外大型共享滑板製造商供應體系,通過大單鎖定2020年該項業務的高增長。

短期來看,公司車載、物品追蹤類終端業務有望繼續份額提升,業績穩步增長,預計19年全年收入增長40+ % ,毛利率水平保持穩定;中長期來看,在全球物聯網加速發展的背景下,公司發力開拓海外渠道,持續發掘新應用場景,打造公司業績增長新引擎。

華創證券預計公司2019-2021年營收為6.71、9.52、 12.46億元 , 2019-2021年凈利潤1.60、2.18、2.66億元。 對應PE分別為33、24、20倍。公司在物聯通信行業具有稀缺性,且公司聚焦業務為海外高端業務,盈利能力較強,給予公司2020年36倍PE，上調目標價至48.7元。