文 | 銀行螺絲釘 （轉載請獲本人授權，並註明作者與出處）

關注公眾號：定投十年賺十倍

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昨天有位朋友問了螺絲釘一個問題：

不是說指數基金過去歷史上，長期平均收益在10%以上麼？為何從2017年定投到現在，A股下跌，收益達不到這個水平呢？

其實這跟股票本身的投資特徵有關係。

持續低迷

指數基金並不是一個均勻上漲的品種。

特別是在A股，「三年不開張，開張吃三年」的特徵非常明顯。

舉個例子。

2013-2014年，是A股上一輪熊市周期。

在2012年下半年，有部分品種已經進入到低估區域，市場整體估值也不貴。

但之後，A股還是出現接近3年的熊市下跌。

到2014年的時候，很多指數基金品種的估值都已經到了歷史最低估值，連茅台也只有10倍市盈率。

假如說一個投資者從2012年開始定投，堅持到2014年5月份A股最低點。

那麼，這段時間裡，A股從2000多點，下跌到1900點左右。

對應投資者的帳面收益，也大機率是浮虧的。

雖然浮虧比例不大，大約是百分之幾。但是定投了快3年的指數基金，結果還是浮虧百分之幾，心情肯定是不好的。

同期買點銀行理財，3年下來也有百分之十幾的收益呢。

所以在2014年的時候，A股的人氣已經低迷到極點。

整個市場的成交量、指數基金的申購量，都是歷史低位 。

因為投資者很現實。

兩年多都賺不到錢，還能堅持定投的，真的是很少比例的人。

大幅上漲

但是2014年下半年開始，A股就在短期里迅速上漲。

從2014年10月份到2015年年中，不到一年時間裡，A股從2000點上漲到5000點。

這還只是上證指數的漲幅。上證指數本身是一個收益比較低的指數。

放在其他優秀指數基金上，漲幅很多在2-3倍以上。

站在2015年牛市的時候，沒有人說指數基金的收益不好了。

這時候再看，從2012年開始定投指數基金，年復合收益率能達到20-30%以上，非常的驚人。

耐心是投資者最好的美德

但這個時候又到了另一個極端：市場過於火熱，指數基金很昂貴。

短期的大幅上漲很難維持。

所以2015年之後，指數基金整體下跌，市場也持續低迷至今。

從2004年底以來，滬深300和中證500這兩個指數的長期年復合收益率，大約是10%-12%左右。

紅利、價值、基本面、低波動等優秀策略指數，以及消費、醫藥等優秀行業指數，過去歷史上的平均收益能到12%-14%以上。

這是經歷了兩輪牛熊市至今的平均年復合收益率。

這個收益，是不考慮任何估值因素也可以拿到的收益。

如果稍微控制下估值，不要在牛市高位投資，收益還會高一截。

但在這長達15年的時間裡，有7年是下跌的，8年是上漲的。

連續兩年上漲的，只有2006-2007年，和2014-2015年牛市。

最長下跌的年份超過4年。

任意一個時間點買入A股指數基金，遇到2年下跌，機率還是很大的。

也就是說，即便在低估區域投資，也會面對長達2-3年的熊市低迷。

這段時間裡堅持定投，不會有太大的浮虧，但也談不上收益有多理想。

想要達到牛市最佳收益，真的需要耐心。

所以我們也經常說，耐心是投資者最好的美德。

總結

明白了很多道理，但依然過不好這一生。

對經歷過牛市的老司機來說，堅持下來比較容易，因為嘗過熊和牛的味道，知道堅持下來的好收益。

對新手來說，可能就比較難熬一些。

定投、制定好計劃、跟投組合、看螺絲釘寫的文章、每天看看估值表和留言，這些都是提高堅持下來機率的方法。

不過真正堅持下來，最後還是要看自己的行動～

螺絲釘也希望能跟大家一起，堅持到牛市到來。

作者：銀行螺絲釘（轉載請獲本人授權，並註明作者與出處）