「光伏圈還沒有過這麼受追捧的標的資產」。
提及寧波宜則將被隆基股份收購的消息，一位光伏組件製造商告訴新京報記者。
根據隆基股份最新公告，其全資子公司隆基樂葉光伏科技有限公司（下稱「隆基樂葉」）擬現金收購寧波江北宜則新能源科技有限公司（「寧波宜則」或「標的公司」)100%股權，交易基準定價暫定為17.8億元。
這意味著，繼易事特與愛康科技先後宣布終止收購後，寧波宜則正火速迎來第三家意向收購方。
寧波宜則受到各路資本追捧背後，新京報記者發現，這家公司自2014年成立後未開展實際業務，直至2017年上半年被現股東收購作為境內持股公司，裝入越南的光伏資產。而在光伏資產注入後，老牌民營資本鵬欣集團亦作為財務投資人入股了寧波宜則。
值得注意的是，自2017年易事特首提收購以來，寧波宜則的估值已從29億元降至17.8億元。
上述光伏組件製造商對新京報記者表示，併購標的的估值首看行業情況，估值降低或由於市場形勢的變化。2017年為國內光伏產業有史以來最景氣的一年，但到2018年卻遇到了「5·31」新政這個措手不及的打擊，併購標的估值必然降低。
「如果沒有『5·31』新政，寧波宜則可能也落不到隆基手上。換句話說，相比『5·31』之前，民營光伏企業里具備收購資金實力的買家已經不多了。」他進而表示。
歷經三次賣身，寧波宜則估值下滑近40%
據易事特與愛康科技收購報告書披露，寧波宜則成立於2014年，原名「皇暉貿易」，成立後未實際開展業務，直至2017年4月，王兆峰、楊勇智、趙學文、章靈軍四人慾通過境內公司持有越南光伏和越南電池等境外資產，為儘快完成對外投資備案手續，王兆峰等人選擇收購皇暉貿易為境內持股公司。因原股東未實繳出資，王兆峰等以0元的價格收購了皇暉貿易100%股權，並將公司更名為「寧波宜則」。
2017年6月，王兆峰等人將其控制的境外經營性資產越南光伏、越南電池和其參股的新加坡天合的股權轉入寧波宜則名下。
時隔一月的2017年7月，鵬欣集團背景的寧波朝昉作為財務投資人入股寧波宜則，原財務投資人章靈軍實現退出，王兆峰、楊勇智、趙學文三人亦將部分股權轉讓予寧波朝昉，使寧波朝昉對寧波宜則持股比例為37%。
寧波朝昉投資寧波宜則時，後者100%股權作價29億元，即寧波朝昉此次投資耗資10.73億元。據公告披露，寧波朝昉收購寧波宜則部分股權的估值是在各方充分考慮該境外經營性資產的未來盈利能力的基礎之上協商確定的。
在寧波朝昉入股寧波宜則後不久，易事特即提出收購寧波宜則，後者100%股權作價為29億元，與寧波朝昉入股時估值一致。
據易事特2017年年底披露的報告書草案，易事特有意通過寧波宜則進入太陽能電池片和組件的生產銷售業務領域。
不過，2019年3月下旬，易事特就收購寧波宜則發布公告稱，鑒於此次籌劃重大資產重組期間，二級市場大幅波動、去槓桿等宏觀經濟環境因素對此次重大資產重組產生較大不確定性，公司決定終止此次重大資產重組事項。
在易事特退出的同月，愛康科技接力，公告稱，其擬以自有和自籌資金17.8億元收購寧波宜則100%的股權。
愛康科技表示，此次收購有利於進一步夯實光伏業務，推進戰略布局。
但愛康科技此次收購亦遇波折。2019年12月，愛康科技公告稱，由於宏觀形勢等的變化，標的公司寧波宜則的工商變更手續尚未完成；交易各方協商同意，不再將愛康科技股東大會審議通過後20個工作日內且不晚於2019年12月15日作為工商變更手續辦理完成日的約定。
今年2月，愛康科技表示，現經交易各方協商同意，決定終止本次交易。
值得注意的是，寧波宜則近年估值出現明顯下滑。
易事特2017年年末的收購草案曾顯示，寧波宜則評估值為29.06億元。而據愛康科技2019年10月公告，寧波宜則評估值為17.8億元，下滑近40%。隆基股份維持了這一估值。
寧波宜則價值何在？越南產地規避貿易壁壘受青睞
據公開資料，寧波宜則為一家長期專注於光伏電池及組件的研發和生產的企業，目前在越南擁有1.8GW電池片產能和5.3GW組件產能，是越南乃至整個東南亞地區規模較大的光伏電池和光伏組件的生產企業；客戶基本為全球知名光伏企業，如晶科、天合、晶澳、隆基、東方日升、協鑫、英利、尚德等。
隆基股份披露，2019年前三季度，寧波宜則實現營業收入20.56億元，凈利潤2.48億元；截至2019年9月30日，寧波宜則資產總額31.10億元，負債總額17.24億元。
愛康科技去年10月的公告即提出，隨著中美貿易摩擦解決前景尚不明朗，貿易政策成為中國光伏企業的重要經營風險之一。歐洲也曾對中國生產的光伏產品實施雙反制裁，未來是否會再次實施存在不確定性。在此背景下，中國主要光伏企業紛紛轉向海外投產經營，尋求海外產能布局，以規避貿易政策所帶來的風險。寧波宜則的產品在國際市場上備受青睞。寧波宜則通過在越南進行光伏產品產能布局有效規避了貿易壁壘，在國際光伏市場供給中具有顯著競爭優勢。
國金證券分析師表示，美國市場因存在顯著貿易壁壘，其光伏組件價格大幅高於國內和歐洲等其他海外市場；東南亞作為中國大陸以外最具成本優勢的光伏組件產地，其輸美產品因免繳雙反關稅（若出口雙面組件則同時免繳201關稅），或是所有供應美國市場的光伏產能中盈利能力最強的產地。
華創證券研報亦稱，由於2019年末美國光伏ITC法案未獲得延期，稅收抵免將於2019-2022年逐步調減為30%、26%、22%和10%，預計將引發美國光伏未來2-3年的搶裝潮；隆基股份此次收購完成後，將迅速提升公司海外整體產能，以應對美國即將到來的搶裝窗口期。
老牌民營資本鵬欣系隱現
隆基股份公告顯示，寧波宜則的股權情況為，王兆峰持股32.13%，楊勇智持股21.42%，趙學文持股9.45%，寧波朝昉實業投資合夥企業（有限合夥）（下稱「寧波朝昉」）持股37%，其中王兆峰、楊勇智、趙學文為一致行動人。
寧波宜則背後，老牌民營資本鵬欣集團隱現。
據企查查工商資料，作為寧波宜則二股東的寧波朝昉經股權穿透，由上海鵬欣（集團）有限公司（下稱「鵬欣集團」）間接持股71.92%。
如以此計算，鵬欣集團對寧波宜則持股比例為26.61%。
據鵬欣集團官網介紹，低調的鵬欣系創立於1988年，是一家集商業地產、礦產資源、現代農業、科技環保、金融投資和文化產業於一體的民營企業集團，旗下有鵬欣資源、大康農業、國中水務等上市公司。
鵬欣集團董事局主席及掌門人為姜照柏，其通過南通盈新投資有限公司持有鵬欣集團99%股權。
據中國證券報2014年報道，建築工程專業出身的姜照柏早年曾做過建築材料員、負責過小型建築隊，後在上海承建大量高層建築，並於上世紀90年代初購買地皮進入房地產產業。
鵬欣官網顯示，鵬欣起於地產，板塊子公司上海鵬欣房地產（集團）有限公司成立於1995年，業務自單一地產開發逐步覆蓋至商業地產、住宅地產、旅遊地產開發等，標誌產品包括一品漫城、白金灣、水游城、悅榕莊等。此後鵬欣版圖拓展，據理財周報2013年報道，鵬欣集團正加大對食品經濟和現代農業板塊的重視。2014年初，鵬欣即入主主營豬生產及豬肉產品銷售的上市公司大康農業（原名「大康農業」，2016年更名）。
至於作為寧波宜則大股東的王兆峰、楊勇智、趙學文，據隆基股份公告披露，王楊趙三人均控股或參股上海鼎富科技有限公司（下稱「上海鼎富」）與Uni-Prosper International Co.,Limited（極致國際）。
據官網介紹，上海鼎富創建於2005年，致力於電子、光伏、LED、醫藥及化工產業的凈化工程，為業主提供整體的設計解決方案。工商資料顯示，上海鼎富註冊資本為2000萬元。
新京報記者 朱玥怡 趙毅波
編輯 王宇 校對 劉軍