4月7日，華安基金總經理助理、指數與量化投資部總經理許之彥在做客網易財經「聚焦全球金融市場大震盪」直播時表示，美元計價黃金已經創了新高，黃金不避險是由於流動性和優質資產短期現象造成的。對於投資人而言，投資黃金該選擇什麼形式？對此，許之彥認為，資產配置要與你承受風險的能力和你想要獲得的收益目標匹配起來，黃金本身是很好的配置資產建議家庭資產中配5%-10%在黃金上。
附直播文字實錄(節選)：
這次疫情對全球的金融、經濟和生活都造成了非常大的影響，在金融動盪的情況下黃金是否有避險功能?金融動盪到底會不會演化成金融危機，對經濟有多大影響，全球的宏經濟跟金價有密切關聯。
上周五美國公布了PMI、ISM的數據以及領取救濟金的周數據來看影響確實非常之大。從當前情況來看，我們看到國內一季度的國內數據應該是比較糟糕的，如果連續兩個季度出現GDP的下滑，全球稱為「技術性衰退」，我們現在明顯可以確定性地看到歐洲和美國在內肯定是經濟的技術性衰退。
這一輪大的金融動盪到底是否金融危機？我們的研究發現目前還沒有演化成金融危機，這一輪是外部衝擊帶來的，不是金融內部的結構失衡，不是違約，也不是金融機構負債表出了問題，而是由於病毒造成的。對金融的影響是大金融動盪，沒有演化成金融危機。
疫情後全球採取了極為寬鬆的措施，一是為了減緩流動性的壓力，二是在這輪大疫情之下經濟停擺，使得很多企業遇到了很大困難，這種困難僅僅通過流動性是不夠的，所以採取了很多財政支持，這些財政支持是非常必要的，包括國內，很多經濟學家大力呼籲，國內應該救助中小企業，解決失業問題。美國失業率二季度很有可能在10%以上，這使得美國1.65億人就業中肯定有1000人到2000萬人在二季度失業，這在美國過去幾十年的歷史上也是極為罕見的。我覺得國內碰到同樣的問題也要採取積極的財政措施來予以緩解。
美元計價黃金已經創了新高，金融動盪下黃金到底是否避險
黃金在過去幾千年歷史上絕大多數時間是充當貴金屬貨幣，充當硬通貨，是長時間與英鎊、美元掛鉤的法定貨幣，貨幣大量投放之後到底去哪兒了？一是它到了資產價格中，二是有什麼東西可以抵禦貨幣購買力的下降？
這輪金融動盪下為什麼黃金「不避險」？其實大的金融動盪、流動性危機出現時，第一是要保命，而保命的第一反應是拋流動性最好的優質資產，在保命時大家還是要把自己的保證金、自己的組合、自己最基本的流動性資產保住，因為每次金融危機的前提首先是流動性危機.黃金不避險是由於流動性和優質資產短期現象造成的。
如何看待黃金的投資價值：
1、黃金到底怎麼定價？黃金不能簡單以發多少貨幣來計算其合理價格，因為它一定是脫鉤的，但大量貨幣的發行、利率、市場經濟的疲弱有利於黃金的原因是骨子裡黃金還是避險資產。
黃金在金融動盪期間的投資價值、配置價值是非常之高的。首先是宏觀經濟，就全球來看，很大機率上全球的增長應該為負，這是一個大的判斷，
黃金從歷史的角度來看，在歷史上出現戰爭、瘟疫、局部政治風險它有避險功能的原因是因為黃金的稀缺性。二是它易於攜帶。
不能以一天、一周或兩個星期來判斷是否避險。實際上到今天為止黃金漲了10個點，昨天星期一，股市有一定反彈，但平均也跌了20%到30%，我覺得黃金的避險功能還是非常強的，避險的根本原因是來自於對貨幣對經濟的抵抗。
2、黃金定價的三要素。全球二十幾個國家的央行都採取了負利率的政策，利率都成0和負了，黃金是不是應該被賦予價值呢？因此我覺得真實利率和名義利率為負甚至0增長，對黃金的投資價值從微觀角度來講是非常明顯的。大量投放的貨幣最後一定會轉為其它資產的價格。
黃金作為一類度量金融動盪危機和貨幣超發背景下為數不多的稀缺品種，它的投資價值、配置價值還是非常高的，來自於經濟的壓力，悲觀疫情的不確定性，金融動盪的持續性以及金融動盪之後全球需要很長時間重新恢復的過程，在這個過程中黃金的配置價值還是非常之高的。
對於投資人而言投資黃金該選擇什麼形式
很多投資人問該怎樣投資黃金？能不能開期貨帳戶？紙黃金帳戶或是做黃金槓桿，我的建議是，如果你是非專業投資人，金融資產在1000萬，有金融衍生品的支持。我建議你不要去碰(槓桿)，儘管我們對黃金的看法非常樂觀，但短期內任何一個市場都是有波動的，而且近期波動還在加大，所以投資衍生品、投資期貨、投資高槓桿的品種，在金融動盪中是我堅決反對的，給投資建議：
一、資產配置要與你承受風險的能力和你想要獲得的收益目標匹配起來，所以在股票大幅下跌過程中，未來一到兩個月內可以加大權益類配置，加大黃金的配置。權益類建議也是非常清楚的，當然是建議我們管理的低費率滬深300作為主力配置，建議以新興科技為主體的創業板50作為輔助，我建議配置黃金的權重在15%以上。
二、這樣一個產品放在我們的組合里大概有三個功能：
1、黃金本身是很好的配置資產，家庭資產中配5%-10%在黃金上，對家庭資產的保護、中長期的收益本身就是很好的建議，這個建議是上海交易所引用海外模型給投資者做的測算。
2、在這樣一個特定階段可以加大對黃金的配置。
3、黃金配置要回到理性的階段，而不是盲目使用槓桿衍生品。
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