場外場外流動性交易場所已被機構投資者廣泛用於對大型交易保密。儘管它們並不完美，並且可以由高頻交易者進行博弈，但是場外另類交易系統在股票中仍然很受歡迎。他們開始在加密貨幣領域吸引人們的注意力，促使業界參與者尋求更先進的機構級工具，以最有效地「在黑暗中」進行交易。對於關註定單信息泄漏的投資者，有些平台旨在防止這個關鍵的痛點。
場外交易正在增加
Tabb Group的最新數據顯示，美國場外交易股票的份額從2018年12月的34.7％上升到2019年4月的38.6％。歐洲也反映了這一趨勢，歐洲場外交易占9.6％。同期所有交易所活動的百分比。
根據一份報告，這是自2017年10月以來的最高水平，之前是《金融工具市場指令II》（即MiFID 2）的實施（這是歐盟2018年1月金融改革的一部分而引入的），並且比4月份高交易所交易量占總交易量的9.1％。
在新興的加密行業中，使用量也在增加。研究公司Aite Group 估計，2019年所有加密貨幣交易量的65％將發生在場外市場。與2016年相比，這是顯著的增長，2016年，場外交易量僅占交易的32％。
為什麼要進行場外交易？
對於對沖基金和機構投資者而言，在交易執行之前，通常使用場外交易流動性場所將大宗股票交易私有化。這樣可以實現最佳定價，並通過向交易商發出意向信號來提供保護措施，以防止影響市場。現在大約有30個股票場外場館正在運營，其中一些最大的場館是由大型銀行經營的，包括瑞士銀行UBS Group AG和摩根大通。越來越多的加密貨幣場外交易池正在湧現，以滿足投資者的需求。
儘管它們在加密貨幣和股票中越來越受歡迎，但仍存在投資者必須考慮的場外交易權衡—缺乏透明性。
訂單信息泄漏是機構投資者另一個長期關注的問題，使用場外交易池被吹捧為解決此問題的一種方法。但是，這種情況的一個問題是，場外交易仍然需要投資者將其訂單流暴露給一個或多個第三方，這些第三方可能有意或無意地泄露信息，或更糟糕的是，對其採取行動。
解決信息泄漏問題
我們現在應該知道，監管解決方案儘管有時是必需的，但往往會帶來意想不到的意外結果。市場結構投訴並不總是需要監管幹預。如果可能的話，投資者應該在私有領域中尋求解決方案，因為這些解決方案可能更有效且成本更低。這些創新的解決方案可以將市場結構的抱怨和劣勢轉變為更大的流動性來源，並為未來建立可持續的市場基礎設施。
當用戶將訂單發送給第三方進行匹配時，他們永遠無法真正確定是誰在看，分析或談論它。他們被迫信任第三方並「相信自己」，相信所有適當的安全控制措施都已到位，並努力防止有關訂單信息的有意和無意泄漏。
我參與了一個名為Cyberian的匹配引擎的開發，該引擎消除了使用訂單數據信任第三方的需求。Cyberian使機構投資者能夠交易諸如比特幣（BTC）之類的加密貨幣，零信息泄漏的價格比其他交易所或OTC櫃檯所能達到的價格高。
Cyberian使用稱為多方計算或MPC的密碼學領域將訂單數據的每一位分解為碎片。然後，它將片段分布在節點網絡之間。然後，這些節點使用MPC協議相互交互以執行訂單匹配，而無需透露訂單詳細信息（例如數量或限制價格）。最終，這可以確保任何一台機器或實體都不會委託訂單數據。
結論
自1980年代以來，場外交易池開始用於股票市場，但隨著該行業的快速發展，加密貨幣投資者現在已經看到了其價值。場外交易櫃檯和場外交易場所對那些想要進行大宗區塊鏈交易的人來說已經變得很有幫助，但是，機構投資者能夠使用具有適當控制權的工具以防止信息泄露和保證數據仍然非常重要。安全。
Cyberian開始解決其中的一些問題，並為機構投資者提供了一個專用平台，可將大型交易置於安全的環境中，該環境不僅滿足其較高的基礎設施標準，而且還大大提高了市場的流動性。