6月26日，人民幣匯率震盪走低，離岸人民幣兌美元跌破7.23關口，刷新去年11月以來新低。在岸人民幣亦失守7.22關口。
財通證券指出，貨幣寬鬆程度才是貶值主因。將人民幣匯率的「超調」簡單歸結為經濟增長態勢的疲弱，似乎顯得過於淺嘗輒止。本輪全球匯率變化，歸根結底還是取決於各個經濟體貨幣政策的寬鬆程度。匯率貶值幅度較高的經濟體均保持了較為寬鬆的貨幣政策取向，如日本、俄羅斯和馬來西亞在全球仍在普遍加息的背景下，今年年內政策利率均未跟隨調整，而我國更是剛剛宣布降息10BP。套利資金對人民幣匯率貶值幅度擴大，或許發揮了作用，但難產生決定影響。
匯率變化是政策取向的結果，至少在當前不應該成為貨幣政策進一步寬鬆的約束。雖然當前名義利率水平看似很低，但實際利率所反映的真實借貸成本處於高位，實際利率加速攀升或者高位築頂時期，往往也是央行選擇降息的時間窗口，而且通常是連續降息並非單次降息。財通證券指出，年內或仍會看到降息的再次落地。
匯率轉向升值，需要什麼條件？財通證券指出，如果美元走勢逆轉或央行政策出手，或是觸發人民幣匯率轉入升值的拐點。
此外，東吳證券陶川認為，10bp降息的效果可能有限，而政策出台越緩，很可能意味著後續降准、降息的壓力和幅度會越大，匯率潛在調整的壓力也會越大，除此之外，恐慌情緒的釋放往往也是匯率見底的重要標誌。因此我們認為人民幣匯率的拐點可能在第三季度出現（穩經濟政策+美聯儲加息臨近結束），低點在7.25至7.3之間，大機率不會跌破去年的低點。
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