昨日A股投資者溢價把日經ETF買到漲停的光榮事跡迅速刷屏各大網絡頭條！溢價13%，換手率高達120%，只能驚嘆A股投資者又長進了。
散戶去年發檄文絕不碰機構重倉股，爆炒玄學股、北交所概念股……今年洋氣了，直接買爆跨境ETF，什麼日經ETF、印度基金LOF都不在話下，情願溢價接飛刀，都不願回頭看一眼在糞坑的兄弟，或許是被深度套牢的股民再不願上交所有。
但T+0的世界更殘酷，換手率高達600%的後果是日經ETF從早盤暴漲9%到尾盤大變臉跌4%，誰接了飛刀？
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股民爆買跨境ETF
昨日在降息預期撲空後，上證指數留下一條帶上影線的小陽線，煎熬太久了，把日經ETF買漲停後，今日早上又是目瞪口呆看股民爆炒跨境ETF的時刻。
印度基金LOF盤中溢價12%暴漲近6%。
日經ETF早盤溢價22%暴漲8%，續創新高，換手率達到嚇人的270%。
華泰柏瑞基金東南亞科技ETF盤中放量大漲近8%，續創上市以來新高。
資金為何明知ETF存在如此高溢價，還如飛蛾撲火般瘋狂買入跨境ETF，尤其是日經ETF，溢價率高達20%。
這當然是因為日股是2024年開年兩周表現最亮眼的股市，以7.28%漲幅領跑全球，日經225指數昨日盤中突破3.6萬點，六連漲，創下34年來的新高。
(本文內容均為客觀數據信息羅列，不構成任何投資建議）
日股為什麼表現這麼猛？
一方面日本終於通脹回升，企業利潤好轉。
另一方面，東京證券交易所提高上市公司質量、以及在「股神」巴菲特的帶貨下，外資大量湧入。日本證券交易所數據顯示，2023年日股累計凈流入外資約6.3萬億日元（約433.9億美元），創下2014年以來的最高水平。
可這些都是去年的交易邏輯了，今年開年這麼猛，難道沒有新邏輯嗎？
其實是日本央行的轉向可能沒有市場想得那麼快。在美國國債收益率的下降及日元匯率穩定下，提振了日股投資情緒，賺錢效應吸引了一批踏空者繼續推高日股。
日股後續還能這麼強勢嗎？
野村證券策略師從技術角度認為日股上漲速度或許會放緩，日經平均的相對力指數（RSI）超過70，技術指標暗示了短期的超買。
但三月「春斗」或將成為日股能否突破歷史高點的關鍵，甚至有分析師有預期日經指數最早可能在年內再上漲10%，超過1989年12月創下的歷史最高值。
就算強烈看好，以上理由也難以解釋A股投資者為何願意溢價20%買入日經ETF，尤其是有的日經ETF今日換手率高達驚人的607.18%，華泰柏瑞基金東南亞科技ETF、工銀瑞信基金日經ETF分別為421.2%，196.75%。
很顯然是有資金利用跨境ETF可以T+0的規則，利用市場目前的日股交易火熱，在日內瘋狂投機，將高拋低吸那一套玩法使得爐火純青。
其實A股的跨境ETF產品高達68隻，涵蓋美股、歐股、港股、日股等主流市場，市場這次為何不選擇家喻戶曉的納指ETF玩？
說到底，就算資金像個賭徒在瘋狂投機，也還是有一定交易邏輯的。高溢價率的背後仍然是來對掛鉤指數的強烈看好。
美股是2023年全球最矚目的存在，納指100年度漲幅超過50%。雖然日經225的年漲幅也高達28%。
但從匯率角度來看，2023年日元匯率相比美元下跌了18%，CNY相比美元僅貶值了3%，在美股歷史新高，日股回到34年前新高的背景下，用人民幣買入日股確實遠比納指「便宜」。
然而溢價20%，換手率600%，就註定了這是妥妥的賭徒零和博弈的遊戲。
果不其然，日經ETF尾盤突然大跳水，日經ETF從早盤大漲8%到尾盤跌4%，仍溢價9.45%，工銀瑞信基金日經ETF、日經ETF易方達均跌逾3%，溢價率分別為4.1%、5.81%。
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一場財富大變遷？
A股投資者瘋狂炒作日經ETF甚至跨境ETF的鬧劇似乎就此落下帷幕，但筆者認為這或許是新一輪財富大變遷的序幕。
我們都知道房地產占據中國居民財富最大比例。2020年，中國居民資產有69%為房產，股票和基金僅為5%。
隨著地產金融屬性的弱化，地產在居民資產的占比一定會逐步降低。事實上某銀行高凈值報告數據顯示，過去十多年以來，我國中高凈值家庭持有的投資性房產比例正在下降。
「房住不炒」以來，居民資產變化最大特點是存錢越來越多了。2023年人民幣存款增加 25.74 萬億元。其中，住戶存款增加16.67萬億元，非金融企業存款增加4.22萬億元。
但在存款利率不斷下調的背景下，或將在一定程度上推動企業和居民擴大投資和消費，參考日本的經驗，新一輪財富變遷後續少不了全球化配置這一環。
每一個具體的人，都是歷史進程的產物。
日本居民開始大規模配置海外資產與日本經濟的歷史發展密切相關，特別是在1990年代以後，日本經歷了所謂的「失去的三十年」，截至2021年，日本已經連續31年成為「世界最大的對外凈資產國」，海外總資產接近其國內GDP的2倍。
歷史不會重演，但總會踩著相似的韻腳。
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護盤資金或又出動
今日A股在大金融板塊的拉升下，尾盤上演V型反彈，北向資金回流10億元，凈賣出40億元，截至收盤，滬指漲0.27%，深成指漲0.31%，創業板指漲0.38%，北證50指數漲5.30%，此前北證50指數一度跌逾2%，深指、創業板指跌超1%。
這背後或許跟護盤資金重新出動有關。14:00以後，跟蹤滬深300指數4隻ETF成交量顯著放大，截至收盤，相比昨日的成交額，華泰柏瑞滬深300ETF、滬深300ETF易方達、滬深300ETF華夏、嘉實滬深300ETF的成交額分別放大95%、7.3倍、5.8倍和3.5倍。
這背後的神秘資金不排除是中央匯金在買入。去年10月23日，中央匯金時隔八年再度出手增持滬深300ETF，當日華泰柏瑞滬深300ETF、華夏上證科創板50成分ETF、易方達滬深300ETF等產品合計獲得凈申購額超50億元。
中央匯金髮布公告稱，當日買入交易型開放式指數基金（ETF），並將在未來繼續增持。
值得一提的還有，中投公司部署2024年重點工作時強調，立足新起點推進匯金公司「三大平台」建設，豐富完善升級股權管理工具，深入謀劃國有金融資本投資運營，統籌發揮風險處置和市場穩定平台作用，進一步做強做優做大國有金融資本。
中央匯金作為2015年股市的救市主力，此時發聲推進匯金公司「三大平台」建設或許有深意。