美聯儲為期兩天半的聽證會持續受到市場關注。
當地時間7月9日，美聯儲主席鮑威爾出席參議院銀行業委員會聽證會，就半年度貨幣政策發表證詞，並就貨幣政策和銀行監管等問題接受質詢。
鮑威爾在演講稿中表示，雖然通脹有所緩解，但仍高於2%的目標，政策制定者仍堅定地致力於將通脹率降至2%。他強調，過快或過多地降息可能會阻礙或逆轉降通脹的進程，過晚或過少降息則可能給經濟和勞動力市場帶來風險。
貨幣政策方面，鮑威爾表示，在考慮調整聯邦基金利率目標區間時，委員會將繼續其一貫做法，仔細評估即將公布的數據及其對不斷變化的前景、風險平衡和適當的貨幣政策路徑的影響。
分析人士認為，鮑威爾的證詞表明，美聯儲對於穩定物價和最大程度的可持續就業之間的權衡正在發生變化，這一謹慎的轉變使美聯儲離降息更近了一步。
聽證會將進行兩天半的時間，外界仍在關注鮑威爾的進一步表態。當地時間7月10日，美股三大指數以微弱漲勢開盤，截至發稿前，道指漲0.08%，納指漲0.24%，標普500指數漲0.19%。
美聯儲面臨兩難決策
當地時間7月5日，美國勞工部公布的數據顯示，6月份美國非農業部門新增就業人數為20.6萬人，較前值的27.2萬大幅回落；失業率升至4.1%，為2021年以來的最高值。
「儘管失業率有所上升，但我們仍然看到勞動力市場表現良好，失業率處於歷史低位，表明就業市場依然具有韌性。」鮑威爾在聽證會上表示，強勁的勞動力市場幫助縮小了不同人口群體之間長期存在的就業和收入差距。
就業市場顯示出近期的緊縮政策正在產生影響，提高了人們對美聯儲將在9月份開始降息的預期。根據芝加哥商品交易所的「美聯儲觀察工具」數據，市場目前預計美聯儲到9月累計降息25個基點的機率為73%。
法國外貿銀行駐紐約首席美國經濟學家克里斯多福‧霍奇也表示，「美聯儲似乎正在為9月份的轉變奠定基礎。」
美聯儲官員在「點陣圖」中下調了對今年降息次數的預估，表明將保持利率處於高位，直至看到更多通脹趨向2%目標的有力證據。多數官員預計今年將降息一次，部分官員支持進一步降息。
目前，美國聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%之間，為近23年來的最高水平。
9月的會議是美聯儲在11月總統大選前的最後一次貨幣政策會議。隨著大選的逐步臨近，貨幣政策已然成為競選議題的重要組成部分，民主共和兩黨議員都在藉機向鮑威爾施壓。
「如果美聯儲等得太久才降息，可能會讓我們在創造高薪工作方面取得的進展毀於一旦。」俄亥俄州民主黨參議員謝羅德·布朗表示，「如果失業率呈上升趨勢，必須立即採取行動，保護美國人的就業。如果美聯儲超出通脹目標，導致一場完全不必要的衰退，工人們將損失慘重。」
鮑威爾則表現出謹慎立場。他表示：「雖然通脹有所緩解，但仍高於2%的目標，政策制定者仍堅定地致力於將通脹率降至2%。」
鮑威爾強調，通脹高企並不是面臨的唯一風險，過早降息可能會挫敗通脹抑制計劃，過晚減少政策限制則可能削弱經濟和就業。
鮑威爾稱，美聯儲的政策決定將通過「逐次會議」作出。
此前，美國公布的5月核心個人消費支出物價指數（PCE）年增率為2.6%，剔除波動較大的食品和能源類別的核心PCE年增率放緩至2.6%。
美國本周四將發布最新CPI數據，預計將為美聯儲決策提供進一步指引。華爾街預計，6月CPI同比漲幅預計從5月的3.3%下降至3.1%，為5個月來的最低紀錄；核心CPI同比漲幅預計與5月持平，即3.4%。
在此之前，鮑威爾還將在當地時間7月10日出席眾議院金融服務委員會聽證會。
投資者轉向「逐險模式」
對降息的押注推高了股市價格。鮑威爾講話後，標準普爾500指數及納斯達克指數再創收盤新高，道瓊斯工業平均指數先升後降。其中，標準普爾500指數收盤報5576點，連續第六日上漲，為今年1月以來最長升勢。
摩根史坦利明星策略師邁克·威爾遜表示，隨著美國大選、企業盈利和美聯儲政策的不確定性籠罩，投資者應該開始為股市大幅回調做好準備。
邁克·威爾遜表示，三季度將是「波濤洶湧的」，「從現在到大選之間的某個時候，很有可能出現10%的修正」。
按照日程安排，新一輪財報季將於本周五拉開序幕。受少數受益於新興人工智慧技術的大型股票推動，標普500指數在2024年迄今已上漲16%。不過，根據美國銀行的數據，上半年標普500指數中，只有24%的股票跑贏了該指數，是自1986年以來第三低。
另一方面，隨著美聯儲降息預期升溫，亞太區投資者風險偏好也相應增加，開始考慮將現金轉向股票投資。
富達國際《2024年亞太區投資者調研》顯示，鑒於近年來美元定期存款等現金資產的利率達到了十多年來的最高水平，亞太區普通投資者將接近一半（48%）的資產配置在現金儲蓄和定期存款，然而，隨著對於未來6至12個月全球進入降息周期的預期不斷增強，區內投資者對現金的熱情逐步減弱，股票產品正取而代之成為投資者進入下個市場周期的首選。「亞太區投資者似乎正在為美聯儲未來6至12個月的預期降息周期產生的機會做準備，開始轉向逐險模式，計劃減少現金持有，將資金配置到其他投資產品中。鑒於降息周期往往利好股票，超過一半（53%）的投資者計劃增加股票投資」。
降息預期也引發了對美國國債的押注。由於實際降息會壓低短期債券的收益率，而對財政支出的擔憂會推高長期債券的收益率。當地時間7月9日，截至紐市尾盤，10年期美債收益率漲1.56個基點，報4.2939%，日內高點報4.3272%，兩年期美債收益率跌0.84個基點，報4.6201%，收益率曲線朝著更陡的方向正常化。
太平洋投資管理公司（Pimco）主權信用分析師尼古拉·馬伊（Nicola Mai）表示：「我們已經準備好應對曲線變陡。今年或明年初，我們應該會看到曲線反轉。」
黃金市場方面，鮑威爾講話後，現貨黃金自日內高點2371.55美元/盎司大幅下滑，最低跌至2349.21美元/盎司。隨後金價出現反彈，最終收盤報2363.49美元/盎司，漲幅0.18%。
道明證券大宗商品策略主管Bart Melek表示，預計美聯儲最早可能在9月開始降息，這對當前的市場狀況做出了積極貢獻。
Exinity Group首席市場分析師Han Tan表示，如果市場看到美國通脹依然頑強的跡象，可能令黃金價格回吐近期漲幅。
擬調整增加銀行資本金計劃
本次聽證會的另一重要事項，是就美聯儲近期提出的提高銀行資本金要求進行質詢。有議員對此表示反對，擔憂這一舉措會進一步收緊信貸環境。
在接受質詢時，鮑威爾表示，美國監管機構「接近同意」調整關於強制大型銀行大幅增加資本金的計劃。美聯儲和其他監管機構即將完成對2023年7月發布的提案的修改，在最終確定之前，可能需要徵求公眾對修改後計劃的意見。
鮑威爾透露，最終在2025年初制定規則的最終版本「可能是正確的」。
行業組織銀行政策協會（BPI）對鮑威爾的發言表示歡迎。他們在一份聲明中表示：「我們很高興該提案得到了重新考慮，而且公眾將有機會就修訂版草案發表意見。不過，細節至關重要，我們顯然需要看到新方案的涉及範圍和細節內容。」
據悉，前述提案由美聯儲、美國聯邦存款保險公司（FDIC）以及美國貨幣監理署（OCC）等金融領域的主流監管機構共同發起，主要內容包括提高對大型銀行的資本要求、修改風險加權資產的計量方式等，旨在增強金融體系的抗風險能力。
具體來看，該計劃規定，資產規模不低於1000億美元的大型銀行的資本要求將在目前水平上提高約16%。摩根大通、美國銀行、花旗集團、高盛集團、紐約梅隆銀行、摩根史坦利、道富銀行和富國銀行等美國最大的八家銀行面臨的資本金要求或將提高19%左右，資產規模在1000億至2500億美元的銀行則被要求將資本金規模提高5%。
除此之外，美聯儲還會對美國全球系統重要性銀行（GSIB）進行額外資本要求，即所謂的「GSIB附加費」。上述八大銀行同時也是全球系統重要性銀行。
由於嚴格監管的銀行資產門檻從2500億美元降至1000億美元，意味著與矽谷銀行、簽名銀行和第一共和銀行規模相當的區域性銀行也被納入其中，這些銀行將面臨更為嚴峻的挑戰。
這一提案當時引發了美國大行CEO的激烈抗議，並在之後開啟了一系列遊說工作。
上個月月底，有市場消息透露，美聯儲正在斟酌調整這項提案，減輕對大型交易銀行的資本金要求。據知情人士披露，這些修訂或許會撤銷部分關鍵的提案內容，特別是那些可能對大型銀行（尤其是那些擁有大規模交易業務的銀行）產生重大影響的部分。初步計算結果表明，這些建議的修改可能會致使資本金的增幅降至5%，遠遠低於原先提案中的16%。
此外，路透社援引知情人士消息稱，美聯儲正在考慮調整「GSIB附加費」的計算方法，或可為美國八大銀行總計節省數十億美元的資本。
民主黨參議員伊莉莎白·沃倫（Elizabeth Warren）批評鮑威爾「給了銀行CEO太多機會影響關鍵政策，包括高管薪酬和銀行資本改革方案」，並指責行資本金計劃是「一項空洞的提案」。
眾議院金融服務委員會主席派屈克·麥克亨利（Patrick McHenry）等共和黨人從一開始就對該項計劃表示反對。2023年9月，他和其他共和黨議員極力敦促監管機構撤回該提案，宣稱其存在「致命問題」，可能給金融體系帶來風險。
記者 王哲希
編輯 程慧
責任編輯 孫霄
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