重回純凈水賽道、捲入價格戰，農夫山泉毛利率下滑1.4個百分點

8月27日，農夫山泉發布了2024年中期業績公告。上半年，農夫山泉純凈水產品的重新推出備受關注，農夫山泉整體收益實現增長，但毛利率卻出現了下滑，引發了市場關注。

純凈水促銷拖累毛利率

4月，「農夫山泉」重新推出純凈水產品。這是該公司時隔24年後，首次重回純凈水賽道。純凈水產品為550ml瓶裝，使用與天然水產品同樣的瓶型，標籤則採用與天然水產品的紅色包裝對比強烈的綠色。

純凈水新品的推出為農夫山泉拓展了產品線，但市場反饋並不全然樂觀。很多投資者注意到綠瓶的純凈水4月份開始銷售，「感覺綠瓶會損耗一些紅瓶的收入。」一名投資者觀察發現，大部分消費者對純凈水與天然水的區分並不敏感，反而更容易被優惠的價格吸引，「很多人不在意純凈水還是礦泉水，渴了喝水，看到有便宜的綠瓶，都拿了綠瓶」，這可能對農夫山泉的利潤造成一定衝擊。

雖然農夫山泉整體收益增長了8.4%，達到221.73億元人民幣，但毛利率卻從去年的60.2%下降至58.8%，下降了1.4個百分點。農夫山泉解釋稱，毛利率的下滑主要受到新推出的純凈水產品促銷活動影響，同時，包裝飲用水銷量下降也導致固定成本分攤上升，再加上果汁原料價格上漲，進一步壓縮了利潤空間。

對於上半年農夫山泉飲用水的表現，財報中沒有披露量和價的情況，投資者顧慮，不確定是推新品價格戰和輿論影響銷量，哪個因素對業績影響更大，「這份報表確實體現了好生意的韌性。」

茶飲料和果汁產品持續高增長

在其他產品線方面，但農夫山泉的茶飲料和功能飲料產品卻呈現出強勁的增長態勢。茶飲料產品在上半年錄得843億元的收益，同比大幅增長59.5%，占總收益的38%。特別是「東方樹葉」和「茶π」系列，通過不斷創新和營銷活動，實現了顯著銷售增長。其中，「東方樹葉」的春季限定「龍井新茶」推出後迅速售罄，「茶π」的新口味「茉莉花檸檬茶」也吸引了大量消費者。功能飲料方面，「尖叫」和「力量帝」維他命水也通過推出新口味和營銷活動，進一步鞏固了市場地位。

與此同時，果汁產品也表現出色，收益同比增長25.4%，達到21.14億元人民幣。農夫山泉通過升級果汁產品的配方，強調健康和天然的理念，吸引了更多關注。

其他產品包括蘇打水飲料、含氣風味飲料、檸檬汁飲料、咖啡飲料等其他飲料產品，及鮮果等農產品，整體收益為5.48億元，較去年同期下降7.3%。

「驚喜的是茶飲和果汁高速增長，但中期報告中並無期末或期後包裝水銷售好轉的表述。」一名投資者表示，茶飲繼續保持高速增長，但面臨的競爭也越來越多，需要持續跟蹤。也有人認為，農夫山泉高增速的茶飲持續性存疑，對比現在的股價，估值恐怕繼續下跌才能匹配增速，什麼時候企穩，要看飲用水什麼時候恢復增長。（新黃河記者：杜林 ）