文 | 銀行螺絲釘 （轉載請獲本人授權，並註明作者與出處）
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昨天最出名的個股，當屬瑞幸咖啡了。
昨天瑞幸咖啡爆出財務造假，股價暴跌近80%。如果從之前的高位51元看，最大跌去了約90%。
瑞幸咖啡的商業模式，簡單總結，就是從海外市場融資，請國內客戶喝咖啡。
不過考慮到高額的門店等成本，這種模式需要的資金量巨大，於是瑞幸也在美股上市融資。
投資人投資瑞幸，目的是讓瑞幸高速擴張門店，等培養起消費慣性之後，再逐漸提高利潤率。
瑞幸為了迎合投資者的預期，也就有了這次財務造假的動機。
其中有一家機構，花了大力氣，調研瑞幸的真實經營情況。
這家機構就是渾水，名字來自於「渾水摸魚」。
渾水是全世界最出名的做空機構，專門調研商業模式有問題的公司，然後發布做空報告。
A股做空市場規模並不大，因為相關衍生品並不豐富，財務造假處罰力度較輕。
而海外市場，可以通過期權等方式做空有問題、股價大跌的公司，獲得巨大的收益。
另外，一旦財務造假導致股價大幅下跌，會有律師聯合收益受損的投資者發起訴訟，尋求巨額賠償。
所以，像渾水這種發布做空報告的機構，在海外是有自身價值的。
渾水是怎麼調查出瑞幸咖啡的問題的呢？
渾水發布的3萬多字的做空報告中，說明了他們的做法。
渾水找了92名全職人員，和1418名兼職人員，調查了瑞幸咖啡981個工作日的門店流量。
覆蓋了620家門店的100%的營業時間。
這620家門店的覆蓋範圍，跟瑞幸2019年底營業的4500多家門店大致相同。
每家門店白天開業的11.5小時，全部做了錄像視頻。
用這種窮舉的方法，花了非常大力氣，調研出了第一手的瑞幸咖啡經營數據。
同時也統計了到店消費客戶、外賣客戶的紙袋數量，來輔助核對訂單數量。
還從一萬多名客戶手裡收集了瑞幸咖啡的收據。
結果發現，瑞幸咖啡銷售額被誇大了不少。
最後，渾水發布了做空報告。
其實瑞幸咖啡我們沒有投資，也沒有在我們投資的指數基金中。
瑞幸咖啡是中概股，不過不屬於網際網路公司，所以沒有在中概互聯中。
不過從這次的事件，我們可以認識到一些東西。
首先，美股個股波動巨大，走指數基金投資會更穩妥。
美股有比較完善的做空機制，個股投資風險是非常巨大的。
瑞幸咖啡被做空之前，商業模式一度被市場看好，股價也曾大幅上漲過。
結果，一天裡暴跌了近80%。
所以，投資美股不建議走個股的方式，指數基金會更合適一些。
其實像美股，瑞幸咖啡這種情況並不少見。美股里每年都有很多個股由於經營不善而破產倒閉。
納斯達克市場，賺錢的公司是少部分。
指數基金會自動的新陳代謝，保留經營良好的公司，實現長生不老 。
這種特點，更適合普通投資者。
其次，個人投資者相比機構而言，投資個股沒有信息優勢。
大家也看得到，渾水這種專業機構，調研一家公司，花了多大力氣和成本。
組織了上千人，調研了數百家門店，才能看清真相。
而普通投資者，利用業餘時間，坐在家裡簡單的讀讀報表看看新聞，其實是很難看清一家公司的真相的。
還不如投資指數基金，獲取市場平均收益，輕輕鬆鬆就可以跑贏大部分機構，省心省力。
第三，有的行業適合做客戶，有的行業適合當員工，有的行業適合做股東。
有的行業適合做客戶
就像瑞幸咖啡，客戶拿優惠券，買點便宜咖啡還是不錯的。
還有以前的樂視，曾經有段時間，樂視的產品有高補貼，性價比還是挺高的。這個時候做樂視的客戶就是比較幸福的。
但是做股東就不太好了，樂視股票後來跌去了80%。
這些企業，通常都不怎麼賺錢，盈利很少，市盈率指標都沒有參考價值。每年都以各種理由，從股票市場融資。
投資這類股票風險太大，但做客戶有的時候還有些實惠。
有的行業適合做員工
例如某些國企，特別是一些資本密集型的國企，掌控的資源是非常多的。
這樣的企業做員工，就是比較旱澇保收的。
比如打算要去國企或者事業單位工作，就可以留意下這家單位，是不是有類似的特徵。
有的行業適合做股東
例如很多現金流非常不錯的行業。
像消費醫藥行業裡面就有很多這樣的公司，長期盈利能力（ROE）、現金流都不錯。
需要注意的是，別買的太貴了。也就是在低估區域投資。
我們投資指數基金，如果要投資行業指數基金，也主要是找第三種類型為主的指數基金。
作者：銀行螺絲釘（轉載請獲本人授權，並註明作者與出處）