11月17日，A股堅強翻紅，但港股回撤較多，很顯然，因為阿里巴巴出了點狀況。實際上今年2月芒格已經改變了對阿里看法：「阿里巴巴是我犯過的最大錯誤之一。……他們仍然是一個該死的零售商。」所以對阿里巴巴現如今的處境並不意外，尤其是在支付寶業務剝離之後，其商業生態價值也大打折扣。
首先當然是阿里電商業務遭遇瓶頸。三季報看，業績似乎不錯，營收增長9%，經調整EBITA增18%。但……去年三季度本身低基數，且明眼人都看出電商如今競爭過於激烈。阿里如今的位置，高端鬥不過京東，低端鬥不過拼DD，直播業務干不過抖音，外賣不如美團，還有小紅書在虎視眈眈。
不靠電商，支付寶又被拆走，那麼阿里靠什麼？美國類似的電商叫亞馬遜，如今亞馬遜雲已經成為世界三大雲服務商之一，利潤端超過電商業務。之前，阿里也想要靠阿里雲，可不巧，雙十一剛結束，阿里雲就集體宕機2小時，至於宕機原因，凡事有因果，我判斷是前幾年阿里中台戰略鬧的。
什麼是中台？網際網路程式設計師要寫代碼來解決業務問題，把這些代碼模塊，又或者叫組件放在一個平台，將程式設計師集中到一個部門，那就是中台，這時候業務部門要開展業務，就向中台發任務，中台從代碼庫裡面找通用「零件」，拼一個給業務部門，等到「零件」多了，中台就開始服務外部用戶，也就是成為雲計算業務。但這個中台兩大問題：一個是定製能力不足，業務部門要的，和中台給的不一樣，中台不了解業務。另一個就是同一個「零件」，也就是代碼組件用在很多地方，一個「零件」出問題，集體悲劇。大企業問題代碼堆積如山，不出問題才是奇哉怪也。綜上，得出一個結論，不是偶然，未來還會出現同類問題。
阿里雲宕機導致阿里多個應用癱瘓，也影響了阿里雲分拆上市計劃。因為阿里雲宕機進一步證明阿里雲離開阿里玩不轉。舉兩個例子，1，阿里雲會宕機，那麼分拆之後，阿里系的應用會不會轉向其他雲服務商？2，如果阿里雲分拆，之前阿里雲從阿里電商獲取的中小企業客戶會不會離開阿里雲？而沒了規模優勢，阿里雲還有戰鬥力嗎？
延伸一下。很久沒說雲計算了，雲計算行業存在馬太效應，頭部雲計算企業算力、服務成本更低。而當前國內雲計算頭部就是阿里雲，阿里雲之所以有如此大的規模，其一是因為阿里生態支持，算是開外掛，其二就是低價銷售雲計算服務。
談一談低價邏輯。講個故事，愛迪生造燈泡，實驗室燈泡成本25美元，量產後，燈泡成本一開始是2.5美元，但愛迪生和供應商簽了17年合同，定價只有40美分。愛迪生傻了嗎？不是，是愛迪生預估到燈泡成本將隨著規模效應和供應鏈成熟而逐年下降，果然，2年後燈泡成本下降到22美分，之後，更是進一步降低到5美分，利潤率高達700%，通過低價合同，愛迪生鎖定了燈泡市場份額。同樣的故事，也發生在馬斯克的特斯拉，而阿里雲也不例外，所以對於阿里雲，規模很重要，當阿里雲市場地位動搖的時候，當然不能分拆阿里雲。
除了阿里雲，阿里下跌另一個大因素是馬雲減持阿里，連創始人都減持，其他投資人勢必跟著用腳投票，馬雲也不是第一次減持阿里，可能是馬雲退休，像做慈善，但在企業底盤不穩的時候拋售的確有點火上澆油，也在中概股中引發連鎖擔憂。投資人害怕李彥宏、劉強東、馬化騰等網際網路人都要減持股票改善生活。這就要談第二個問題，中國網際網路第一代正在老去。
投資人擔憂的，不僅是網際網路企業老齡化，還有新網際網路企業的後繼乏力。中國需要新的網際網路企業來頂替舊的網際網路企業，如蘋果淘汰諾基亞，如Tik Tok挑戰Meta。中國現階段最年前的網際網路企業大部分崛起於2013-2015年期間，因為那個時候中國有一輪科技繁榮，那時候風投對初創企業非常慷慨。那麼，中國能不能再來一輪科技繁榮？我認為完全可以，也很有必要，我講的以色列模式可以參考，如果政府能出資參與阿里系創新基金，則可以孵化出眾多的創業型和創新型公司。而我也希望，新一輪網際網路科技創業企業，能夠將IPO放在A股。
呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】