來源｜價值線
編輯｜IPO研究員 小精、文平
今年以來，伴隨著A股IPO提速，券商投行部門著實風光了一把。
價值線研究院統計顯示：截至11月22日，今年新股數已經多達170隻；而2018年同期，A股僅發行新股96隻。
券商投行部無疑成為IPO最大受益者：今年以來，券商承銷保薦總收入已達92.3億，而去年同期只有50.6億，同比增長了82.4%。
中信證券承銷收入相比去年同期大增了7.5億，但是華泰聯合在去年同期的基礎上收入減少了2.5億。
有11家券商去年曾顆粒無收，今年收穫不錯。還有12家券商去年曾有項目，但今年兩手空空。
A
今年來A股券商承銷收入92.3億
投行誰最賺錢？
今年的投行市場，有人笑，也有人哭。
去年共有40家券商在前11月獲得了96單IPO項目，今年前11月共有39家券商獲得了170單IPO項目， 投行項目進一步向頭部券商靠攏。
價值線研究院統計顯示，今年A股IPO39家券商共收穫了92.3億承銷保薦費，去年同期數字僅為50.6億，同比增長了82%。
中信證券、中金公司、中信建投保薦費收入列前三甲，中信證券承銷保薦費高達11.9億元。承銷保薦費收入超過5億的券商有5家，分別為中信證券、中金公司、中信建投、招商證券、廣發證券。
B
「三中一華」領跑格局出現變化
中信證券去年11月22之前，僅承銷9隻新股，今年至今已承銷了21隻新股，成為一級市場的最大贏家。
價值線研究院統計顯示，去年中信證券保薦承銷費掙了4.4億，今年掙了11.9億，一下多增了7.5億。緊隨其後的是招商證券和東興證券，承銷保薦費分別增加了3.5億和3.4億。
包括華泰聯合、中金公司等頭部券商今年儘管賺得不少，但相比於2018年收入，出現了下滑，承銷保薦費金額下滑最多的是華泰聯合，去年承銷的公司為9家，今年僅5.5家，相比去年同期少收了2.5億。
C
11家券商喜迎開單
12家券商遭遇出局
價值線研究院統計顯示，共有11家券商去年同期一單項目都沒有，但今年斬獲了新單。
這11家券商為：中泰證券、光大證券、申萬宏源、華安證券、華西證券、華菁證券、天風證券、英大證券、華福證券、中航證券、財通證券。
11家券商中， 光大證券今年新增家數最多，達到了4單，但承銷保薦費收入是中泰證券最多，達到了1.8億。
有人進榜就有人出局，浙商證券、中天國富、平安證券、華林證券、申港證券、金元證券、九州證券、東海證券、愛建證券、中投證券、世紀證券、德邦證券等12家券商去年都曾獲得IPO項目，但今年至今沒有一單。
其中浙商證券、華林證券去年11月22日之前都有2單項目進帳，但今年至今仍兩手空空。
延伸閱讀
賀宛男：機構浮虧逾億元科創板批量破發意味著什麼
（文章來源：金融投資報）
被寄予厚望的科創板，開板四個月便迎來批量破發。
目前，科創板破發股已有5隻。它們是：容百科技，現價22.63元，發行價26.62元，破發程度14.99%；傑普特，現價39.15元，發行價 43.86 元 ， 破發程度10.74%；久日新材，現價59.62元，發行價66.68元，破發程度10.59%；天准科技，現價24.55元，發行價25.5元，破發程度3.73%；昊海生科，一度跌至80.34元，發行價89.23元，破發程度9.96%，本周五勉強收盤至90.42元。
另有新光光電、三達膜、奧福生科、中國電研、卓越新能、聯瑞新材、天宜上佳、杭可科技等十幾隻股票在發行價邊緣掙扎。56隻上市的科創股中，破發和接近破發的個股已近30%！
期間破發記錄不斷被打破。容百、天准等科創老股到破發畢竟熬了四個來月；10月31日上市的傑普特，破發時間縮短到三周；緊接著，11月5日上市的久日新材，上市兩周即破發；而11月21日上市的卓越新能，才兩天便直達破發一線，現價45.18元，發行價42.93元，周五最低價44.44元，真是催命鬼上身，直催著「死死死死」啦！
觸發容百科技破發的動因，系10月份證監會現場調查發現嚴重問題，並對公司和董事長、總經理、董秘等高管直接採取監管措施。其中最令人擔憂的是，公司對一家叫「比克動力」的企業，相關應收帳款和應收票據餘額20766.71萬元，其中9成以上處於逾期狀態。
但直到11月2日，公司和保薦人中信證券核查時還稱，公司與比克動力簽署了4份抵押協議，後者以房產附屬工程和設備原值共計20380.23萬元作為抵押物，可以保障比克動力對公司的債務。對方還承諾，自2019年11月15日至2020年6月15日，支付全部應付款項。
誰知到11月15日，原承諾支付第一期還款3500萬元，實際才支付800萬元。這才發現苗頭不對，再到實地走訪，原來「該等抵押物此前已被第三方申請訴中財產保全，並被下達查封通知文件，公司與比克動力的該項抵押存在被認定無效的風險。」這才急急忙忙對該筆應收帳款單項計提壞帳準備30%、金額7086.07萬元。而根據比克動力第一期僅支付800萬元分析，2億多應收帳款很可能全部泡湯，公司最後不得不承認「如進行全額計提，將可能導致2019年凈利潤大幅下滑甚至可能虧損。」
看看，這家7月22日首批上市的科創企業，就是這樣一點點「擠牙膏」才羞答答地逼出真相。而在證監會10月份進駐現場調查前夕，公司董秘陳兆華已於9月28日遞交辭職報告。
不僅如此，這家研發比本來就低至4%的企業，還要將180多萬元其他費用拼湊成研發費用。三季報顯示，1-9月30.98億元的總營收中，應收帳款和應收票據合計達20.32億元，占比65.6%，還不知會不會有第二家比克動力？
同樣，宣稱有「強大技術工藝和產品研發能力」的天津久日新材，前三年加今年中報研發比僅3.97、3.91、4.30、4.04。
10月31日上市的傑普特，一上市就變臉，前三季凈利潤5650.13萬元，同比下降18.61%，扣非後凈利潤 4291.27 萬元 ， 同比下降27.76%。公司預計2019年度營收和凈利均將下降15-25%。
天准科技「更上層樓」，今年前三季盈利1542萬元，與去年同期7755萬元相比，下降80%；扣除660萬元政府補助，扣非後僅1039萬元，下降85%。當初發行市盈率57.48，高出行業平均市盈率31.26近1倍，目前動態市盈率231倍，已成科創板估值最高公司。
諸如此類，不勝枚舉。
本來，科創板中就是風險較高的企業，10家科創企業有1家成功，甚至百家有幾家成功就很不錯啦！投資人和管理層對此都應該謹慎再謹慎。可是，我們的科創板IPO估值沒有最高，只有更高。這些都要「歸功」於有足夠保薦能力的大券商，以及有資格參與配售的大機構，就是他們創造和演繹了一出出把發行價生生拉高，如今批量破發、投資機構浮虧逾億「搬起石頭砸自己腳」的鬧劇！
據上交所統計，截至11月14日，已受理科創板申報企業176家，其中，165家企業已進入問詢階段，85家已通過上市委會議並提交證監會註冊，註冊生效 64家。從受理到報證監會註冊平均用時130天，遠低於規則規定的6個月。
上交所的一位副總經理日前在第六屆世界網際網路大會上表示，「上交所將大力推動行業標杆和龍頭企業科創板上市」，「科創板掛牌公司的數量將達到並超過50家(真的已超過50家)，到今年年底，提交證監會註冊的企業有望超過100家。」
從成熟一家、發行一家，到「縮短時間」、「大力推動」，莫非我們真要走幾十年前「多快好省」的大躍進之路？
(賀宛男，上海財經大學教授、著名財經評論家和專欄作家)
附一、科創板IPO周報（2019年11月16-23日）
（一）項目總覽
截至2019年11月22日，科創板申報企業總計179家，剔除56家已上市企業、10家註冊生效企業、1家不予註冊企業（恆安嘉新）、2家終止註冊企業（利元亨、世紀空間）、19家終止企業，排隊企業共計91家。詳情如下：
（二）本周動態
11月18日至11月22日，科創板企業狀態變動如下：
（三）下周提示
1、上會公告（2家）
11月27日，有2家企業首發上會。詳情如下：
2、新股申購（5家）
截至12月2日，共有5隻新股可供申購。詳情如下：
（四）本周動態詳情
1、新增受理（2家）
截至11月22日，上交所科創板股票發行上市審核系統顯示，目前已受理狀態企業總數達到12家。本周新受理2家企業。詳情如下：
2、新增終止（2家）
截至11月22日，上交所科創板股票發行上市審核系統顯示，目前終止企業總數達到19家（包括上會被否3家）。本周新增2家終止企業。詳情如下：
3、上會審核（4家）
本周共有4家企業首發上會，全部通過。詳情如下：
4、新增提交註冊（1家）
截至11月22目，目前科創板處於「提交註冊」狀態的企業共有20家。本周共有1家企業提交註冊。詳情如下：
5、新增註冊生效（2家）
截至11月22目，目前科創板處於「註冊生效」狀態的企業共有10家。本周共有2家企業註冊生效。詳情如下：
6、新股申購（4家）
本周新股申購4家，詳情如下：
7、新股上市（2家）
本周新股上市3家。截至11月22日，目前科創板已有56隻股票上市。詳情如下：
附二、普通板IPO周報（2019年11月16-23日）
（一）在會排隊情況
截至2019年11月22日，中國證監會首發排隊企業419家，其中已過會32家，未過會387家。未過會企業中正常待審企業383家，中止審查企業4家。詳情如下：
（二）本周動態
11月18日至11月22日，傳統IPO企業狀態變動如下：
中止審查統計的是總數量，其餘為本月新增動態
（三）過會率統計
2019年1月至11月22日，發審委安排上會140家，過會企業117家，過會率83.6%。本周安排6家IPO企業首發上會，5家通過，1家暫緩表決。
註：過會率=通過家數/安排上會家數 其中安排上會家數=通過+未通過+暫緩表決+取消審核
（四）下周提示
上會公告（6家）
新股申購（2家）
新股上市（2家）
（五）本周動態詳情
1、新增預先披露（4家）
證監會官網披露數據顯示，本周有4家預先披露企業。詳情如下：
2、新增預先披露更新（14家）
證監會官網披露數據顯示，本周有14家企業預先披露更新，其中主板3家、中小板3家、創業板8家。詳情如下：
3、新增終止（0家）
截至11月22日，2019年度首次公開發行股票申請終止審查企業共有72家。其中，主板27家，中小板12家，創業板33家。本周無新增終止企業。詳情如下：
4、上會審核（6家）
統計數據顯示，本周安排6家IPO企業首發上會，5家通過，1家暫緩表決。詳情如下：
5、過會待發（32家）
截至11月22日，共有過會未拿批文企業32家，其中主板11家，中小板9家，創業板12家。詳情如下：
主板11家
中小板9家
創業板12家
6、核發批文（2家）
本周核發批文2家。詳情如下：
7、新股申購（6家）
8、新股上市（3家）
本周新股上市3家。截至11月22日，今年A股普通板共發行114隻股票。詳情如下：