央行又降息了！18日，央行重啟開展2000億元逆回購操作，全額實現逆回購，其中14天期逆回購操作利率2.65%，較前次操作下降5個基點。這是繼下調1年期MLF和7天期逆回購利率後，最近4年來14天期逆回購利率首次下降。
值得注意的是，今早央行公告稱，以利率招標方式開展2000億元逆回購操作，包括500億元7天逆回購和1500億元14天逆回購。其中，14天逆回購利率為2.65%，比前次操作下降5個基點；7天期逆回購利率為2.50%，與前次操作相同。
需要提醒的是，央行這次只降了14天逆回購的利率，而其他MLF、7天逆回購的利率都沒有變。所以，這不是新一輪「公開市場降息」，而是與之前MLF利率和7天期逆回購利率下降相一致的後續行動。11月5日，1年期MLF操作利率調降5個基點至3.25%；11月18日，7天逆回購操作利率調降5個基點至2.5%；12月18日，14天逆回購操作利率調降5個基點至2.65%。
對此，我們認為，這次下降14天逆回購的利率，除了是與7天逆回購和MLF利率的一致行動外，還有就是央行為了呵護市場的流動性，為實現跨年流動性的充裕。此次央行在重啟逆回購凈投放2000億元流動性的同時，也降低了跨年資金利率，很大程度上是避免年末市場流動性出現結構性的緊張。
現在很多投資者要問，年底央行還會不會降准？我們認為，明年年初央行再次降準的可能性較大，而年底央行降准機率很小：第一，央行這次通過14天逆回購凈投放了2000億流動性，並且下調了逆回購利率，這說明年底前後市場流動性不會緊張，所以沒有必要再動用降准工具，來釋放流動性。而且央行之前也一再重申，不會再搞大水漫灌。
第二，從目前國內經濟數據來看，各項指標已經有回暖跡象，同時近期CPI卻有上升趨勢。所以，中國央行在年底前應該是採取觀望為主，以便留足子彈明年再用。未來中國的經濟要在穩增長、防通脹、去槓桿、控幣值中進行調整。平衡好穩增長與防通脹之間的關係。
第三，降准有可能在明年一季度展開。明年一季度又要過春節，同時又是財稅大月，還是信貸投放比較集中的區域，當然也有許多地方債要發行。為了確保明年一季度流動資金的安全性，明年一季度央行有進一步降準的可能性。
除了明年一季度央行會降准之外，為了緩解中小微企業的融資難、融資貴的問題，央行很可能通過降低MLF利率導引導LPR（貨款市場報價利率）下行，而對於房貸利率，即使LPR下行，各地方政府和銀行也可以根據實際情況，再做出積極調整。LPR利率下調對各地房貸利率影響有限，最多是鼓勵剛需購房，而必然會打擊投機炒房者。