展望2020年，科技股仍是最確定的趨勢主線。硬體終端更新將帶來應用端需求爆髮式增長。科技行情主線將由硬體端轉向應用端。2020年，新能源汽車產業步入成長期，主流車企供應鏈迎來趨勢機會。
政策主題方面，重點把握自主可控、區塊鏈和國企改革。（1）自主可控：半導體國產替代已有較高溢價，基礎軟體更具性價比。（2）區塊鏈：2020年行業應用集中落地，關注兩會政策催化。（3）國企改革：三年行動方案年初公布，2020年或迎來國企混改潮。
除此之外，把握券商股與地產竣工鏈的預期差修復機會：（1）券商：資本市場改革深化，券商股盈利預期向好；（2）地產後周期：竣工數據好轉，提振後周期（輕工、建材、家居、家電等）需求。
產業趨勢：5G應用端爆發，新能源汽車步入成長期
（1）5G終端更新大年，應用端需求大爆發
類比4G時代的科技行情（終端應用端），預計2020年5G行情的領漲主線將由硬體端轉向應用端。
應用端的機會主要看三個領域：一是雲計算。5G時代，網絡流量呈現指數級增長，雲計算是大勢所趨。二是傳媒行業。硬體升級驅動應用端創新，傳媒行業拐點明確，雲遊戲、超清視頻、虛擬現實、營銷（網紅直播）等細分均有較大的估值修復潛力。三是車聯網。2020年國家車聯網產業標準體系基本建成，產業需求有望加速釋放。
硬體端，預計2020年智能手錶、VR Glass、智能電視等硬體將陸續推出。但目前市場對硬體端的預期比較充分。未來硬體端的超額收益取決於是否有超預期的終端誕生。
布局時機上，考慮A股市場季節性因素以及科技風格，預計5G應用端的機會更多在年中至下半年。
（2）新能源汽車步入成長期，2020年將迎新車密集上市
2019年以來，國際主流車企不斷加速推進新能源化戰略，海外新能源汽車市場處於快速拓展期。而特斯拉上海工廠建成投產，給自主品牌車企帶來良好的示範效應。在內外部共振之下，新能源汽車產業正迎來從導入期到成長期的拐點。
預計基於平台開發的車型將在2020年集中上市。根據華西證券的測算，2020年新能源汽車銷量將突破200萬輛。
布局上，重點把握特斯拉產業鏈以及大眾MEB產業鏈，參考車企新品發布時點，預計板塊機會集中在年中-下半年。
政策主題：自主可控熱度不減，國企改革邁入新階段
（1）自主可控：戰略高度不改，基礎軟體更具性價比
逆全球化背景下，核心器件與核心技術的自主可控依舊迫切。
2019年，自主可控的機會主要集中在半導體領域。目前資本市場已給予較高溢價。漲幅相對落後的基礎軟體更具性價比。
PC作業系統長期由Windows壟斷。隨著物聯網的發展，國內企業有望在全平台作業系統領域實現彎道超車。目前華為鯤鵬計算機產業正在從底層構建自主可控的計算機生態，預計將給相關產業鏈帶來較大的主題性機會。
（2）區塊鏈：2020年行業應用或集中落地
決策層將區塊鏈作為核心技術自主創新的重要突破口。預計年初地方兩會與3月初的全國兩會或將對區塊鏈做出更加具體的部署，甚至不排除將其寫入政府工作報告。
預計2020年將是區塊鏈應用集中落地的一年，除了備受市場關注的數字貨幣，預計區塊鏈在版權、遊戲、物聯網、身份認證等多領域的應用都將快速落地。
（3）國企改革：2020年或出現國企混改潮
新一輪國企改革自2013年啟動，2020年是改革成果的檢驗期。近兩年進展緩慢的國企改革有望在2020年取得突破性進展。
國企改革三年行動方案預計將在2020年年初公布，未來三年改革重點將在兩個方向：一是混改，二是重點領域的專業化整合以及煤電資源區域整合。
隨著併購重組政策的鬆綁，未來將有更多的股權轉讓案例出現。2020年有望出現一波國企混改高潮，進而為A股市場帶來諸多主題性機會。
與此同時，2020年地方國改（上海、深圳、東北等）也將全面發力，疊加年初全國兩會的催化，屆時區域性改革熱點或將層出不窮。
布局時機上，政策性主題是事件驅動的脈衝性機會，需重點關注相關事件催化。比如年初政策窗將給國企改革帶來催化。
預期差修復：改革增厚券商業績，地產竣工回升提振後周期需求
（1）券商：盈利弱復甦，板塊機會確定性更強
新修訂的證券法將於2020年3月1日開始實施，註冊制加速擴圍。加上主板、中小板和創業板新股常態化發行，2020年將成為IPO發行大年，顯著增厚券商股業績。同時，大型券商將憑藉規模、平台等諸多優勢，在行業變革中實現強者恆強。
2020年盈利弱復甦成為板塊的核心邏輯。所以2020年券商股的彈性可能不如2019年大，但具備業績支撐的板塊性機會確定性更強。
（2）地產後周期：竣工數據好轉，支撐後周期需求回升
經濟下行壓力下，2020年地產政策將向「鬆緊對沖」過渡，利於需求穩定。
而自2019年8月以來，地產竣工數據持續好轉。並且隨著房企融資環境的改善，這一趨勢有望延續。天風證券預計，2019、2020年地產竣工增速將分別達到2.2%、21.6%。
地產竣工增速的回升將對家電、家居、消費建材、輕工等領域的需求帶來較強支撐。此前市場對地產鏈預期較為悲觀，未來預期差的修復將給竣工鏈帶來估值修復機會。
布局時機上，低估值金融股及周期股通常在四季度及一季度表現較好。