相較於A股走勢，今年來港股市場始終處於不溫不火的尷尬地位，以恒生指數全年走勢為例，只有年初1月份時上漲8.11%，但隨後走勢並無任何驚喜，5月份和8月份甚至大跌-9.42%和-7.39%，截止12月3日收盤，恒生指數今年來僅上漲2.31%。從估值角度看，相信大家也經常聽到「價值窪地」一詞，的確，wind數據顯示，恒生指數目前市盈率只有9.47倍，市凈率更是驚人的只有1.01倍，居然離破凈也不遠矣。
顯然，港股市場全年表現如此令人堪憂離不開「事件」影響。早上司令在廣播里還聽到，香港企業今年營業收入明顯下滑，失業率數據也有所上升，可想而知香港本地上市公司營業收入和盈利也會受到較大影響，投資者的交易信心低迷。但是無論怎樣，相信事件最終仍會得到解決，一旦等到「曙光」再現時，隨著香港本地上市公司業績的回暖，市場自然也會給到更好的估值。所以，司令以為對於2020年港股市場仍然具備配置價值。那麼問題來了，哪些基金更有機會呢？
司令重點介紹兩大類，不管是偏愛指數型還是主動型的投資者都可以找到適合自己的標的。
指數型建議可以重點關注恒生國企指數和香港中小指數，理由是成分股都以中國大陸上市公司為主，而業務「紮根」在大陸的企業受到的影響明顯要比香港本地企業小的多。
先來看看恒生國企指數。儘管同樣截止12月3日，今年來恒生中國企業指數上漲只有3.64%，比恒生指數漲幅只高出那麼一點點，但是如果A股市場明年出現明顯走好跡象時，AH溢價現象也會帶動H股跟隨上漲。目前場內產品有易方達恒生國企ETF、富國恒生中國企業ETF、南方恒生中國企業ETF等，以易方達恒生國企ETF三季報為例，前十大重倉股依次是建設銀行（H）、騰訊控股、中國平安（H）、中國移動、工商銀行（H）、中國銀行（H）、中國海洋石油、招商銀行（H）、中國人壽（H）、中國石油化工股份，由於銀行股市盈率普遍較低，所以不妨大膽猜測一下恒生國企指數是不是已經破凈？場外交易者可以選擇銀華恒生國企指數分級、易方達恒生國企ETF聯接A/C、嘉實恒生中國企業等。
再來看看香港中小指數，今年來走勢可謂是「異軍突起」。以跟蹤該指數的華寶香港中小QDIILOFA為例，截止12月3日今年來漲幅為21.78%，表現明顯領先恒生指數和恒生國企指數。三季報顯示前十大重倉股依次為舜宇光學科技、蒙牛乳業、石藥集團、融創中國、吉利汽車、萬洲國際、華潤啤酒、海螺創業、粵海投資、藥明生物，可以看出有點類似「港版中證500」的風格，而且大多數成分股同樣是「紮根」在中國大陸的上市公司。
說完了港股指數型產品2020年存在的投資機會，再來看看主動選股型H股基金有哪些投資機會？司令建議關注南方香港成長靈活配置混合QDII、國富大中華精選混合QDII、南方香港優選股票QDIILOF、南方全球精選配置QDIILOF、國富亞洲機會股票(QDII)，因為這五隻H股基金今年來凈值漲幅都超過20%（咦，貌似今年H股投資能力還是南方基金和國富基金兩家比較強嘛），其中南方香港成長混合今年來凈值漲幅高達30.49%，不過三季末規模只有5400萬份，看來分享到收益的基民並不多。從這五隻基金三季報重倉股風格來看，個股權重及行業比較分散，基金經理比較側重「自下而上」「精選成長」的選股風格。
好了，如果對於明年港股基金配置感興趣的小夥伴，不妨可以從以上兩個思路出發。另外司令比較建議採用定投的方式，畢竟目前存在的問題何時能真正解決還看不到時間表。
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