編者註：亞馬遜「一日達」服務使成本大增，造成兩年來出現首次利潤下滑，市值一夜蒸發800億美元。
行情來源：華盛證券
10月25日凌晨，電商巨頭亞馬遜發布了第三季度財報，令人意外的是，這是亞馬遜兩年多以來首次出現同比利潤下滑。盤後股價一度暴跌9%，市值蒸發了800億美元。
營收增長24%，利潤下滑26%
亞馬遜第三季度凈銷售額為699.81億美元，較去年同期的565.76億美元增長24%，超出了華爾街分析師預期。凈利潤為21.34億美元，稀釋後每股收益4.23美元，而年同期的凈利潤28.83億美元，稀釋後每股收益5.75美元，同比下降26%，未達到預期。
從分部業務來看，亞馬遜第三季度利潤下滑主要來自北美業務的壓力，由於將Prime會員送貨時間從2天縮短至1天，北美電商業務銷售額增長了24%，但營業成本增長了28%，使運營利潤從去年同期的20.3億美元直降至12.8億美元。
資料來源：公司財報，華盛證券
此外，雖然AWS業務仍舊貢獻了約70%的利潤，但其收入增速持續下滑，同比增幅從一年前的29%下滑至24%。相比而言，微軟雲在本季度卻實現了59%的強勁增長。
會員「一日達」成本驟增
能在中國普遍推行的「一日達」服務，在美國卻是一個大難題。財報顯示，亞馬遜第三季度的貨運總支出同比劇增46%，高達96.08億美元。
但貝索斯非常堅持這項投入巨大的「一日達」服務，他在財報中提到，「客戶喜歡Prime會員包郵服務從兩天送達升級為一天送達，今年他們已經訂購了數十億件商品。 一日免費送貨服務是一筆巨大的投資，儘管這是違反直覺的，但這卻是對客戶的正確長期決定。」在下個季度，亞馬遜預計將為一日達服務繼續花費15億美元。
事實上，縮短送貨時間，除了配送費會提高以外，還會造成消費者行為的改變。據摩根史坦利測算，通常2天及以上送達的商品，訂單平均金額為23.33美元，亞馬遜需要付出5.08美元來進行配送處理，而提高到1天送達後，訂單平均金額降至8.32美元，亞馬遜對每單平均需要付出10.59美元來配送處理，這意味著許多訂單亞馬遜都是虧損的。
廣告業務逐漸挑大樑
過去亞馬遜廣告收入一直占比不大，在財報中也從來沒有單獨披露，而是將其歸於「其他業務」中，但近幾年廣告已經成為亞馬遜一個頗為成功的新業務。電話會議中提到，第三季度其他收入增長了45％，高於上一季度的37％，其中最大的一塊就是廣告，並且廣告增長率超過了45％。
據eMarketer預計，到2020年將帶來200億美元的收入，達到美國數字廣告支出的10%。這也讓亞馬遜成為了繼谷歌和Facebook之後的第三大線上廣告商。廣告業務的利潤可能會在2021年超過AWS，成為亞馬遜主要的利潤來源。
結語
亞馬遜本次財報可謂是幾個季度以來最差財報，無論是電商利潤還是AWS增速，都讓投資者們感到失望。股價盤後大跌也讓貝佐斯暫時讓出世界首富的寶座。
更糟糕的是，管理層給出的下季度營收指引下降至12億美元至29億美元，這一區間遠低於一年前的38億美元，也低於分析師預計的42億美元。畢竟第四季度的聖誕銷售季一直是美國電商的重頭戲。
不過全力投入擴張規模一直是亞馬遜的發展模式，自成立以來的20年間，亞馬遜也一直遵循這樣的路線才成長為今天這樣的龐然大物。眼下或許只是暫時休整，長期來看，待亞馬遜能夠有效控制「一日達」的成本，這隻龐然大物還是能夠繼續前進的。
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