詳細分析了3月的CPI、M2數據，我認為 二季度大機率將迎來「水牛」；跟前兩天的判斷一致（ 說中了 ）。解讀一下。
先看CPI。
CPI很低迷，除了食品CPI， 「衣住行」CPI都面臨「通縮」的風險。食品是絕對剛需，「衣住行」的剛需程度略低了一檔，這說明， 現在人們除了「最基本的開支」之外，已經沒啥消費慾望了。
「生產消費生產」是一個循環。消費出了問題，循環就斷了，若長久下去，企業就沒了生產動力，經濟就復甦不了。
形勢嚴峻。 解決的辦法只剩下一個：放水。
一方面，「稀釋」貨幣的購買力，「逼」大家消費；另一方面，給企業提供資金，讓它們維持生產。
再看M2、社融。M2、社融再度超預期， 「放水」依舊在繼續。
3月的M2為12.7%，高高在上。大家可能沒啥感覺，這麼說吧，M2可以理解為貨幣總量， 正常情況下，M2大體等於「GDP的增速」加上「目標通貨膨脹率」；今年的的GDP增速大約5%左右，CPI的目標是3%， 按理說M2應該慢慢降到8%左右才算正常。但3月的M2依然有12.7%，幾乎沒有下降的趨勢， 「水」依然在大幅度地放。
3月的社融為5.38萬億，同比多增7079億；多增的幾乎都是「新增人民幣貸款」貢獻的。看新增人民幣貸款的細分項， 居民短貸、居民中長貸、企業中長貸都有較大的提高，沒有短板，說明經濟的趨勢比較好，「放水養魚」有一定的效果。
具體地說，居民短貸主要用於「消費」，說明消費有望慢慢復甦；居民中長貸主要是「房貸」，說明房地產在好轉；企業中長貸主要用於「業務擴張」，說明企業對未來依然有信心。
綜上，一方面「經濟現實比較弱，經濟在慢慢復甦」，另一方面在「放水」，所以，二季度大機率將迎來「水牛」。
「水牛」利好哪些板塊？成長板塊。
因為成長板塊的業績爆發力強，最有可能將放出來的水轉化為業績。
哪些是成長板塊？ 目前來看，成長性最好的是TMT。根據券商的一致預期，2023年1月1日，券商一致預期「人工智慧」板塊今年的凈利潤能增長29.90%，到了今天，一致預期的凈利潤增速已經上升到了40.50%；2023年1月1日，券商一致預期「計算機」板塊今年的凈利潤能增長53.64%，到了今天，一致預期的凈利潤增速已經上升到了128.95%，翻倍了。 TMT相關板塊今年的盈利預期增速不僅高，而且還在穩步提升。
難怪最近TMT又開始漲了。
但是， 這不是建議大家現在買TMT。
一來，券商曆來存在「漲了說漲」的「傳統」，即 哪個板塊漲的好就吹哪個板塊， 到底是TMT真的盈利增速高呢，還是因為TMT漲的好券商才吹TMT的盈利增速高？不知道。
二來， TMT今年以來已經漲太高了，就算它們的盈利能按預期增長，也是高估。
所以，現階段我是不會投TMT，除非回到合適的位置。
另一方面，新能源車、光伏、創新藥板塊今年的業績增速也不錯，相對於其它板塊；而且估值又低，難道不是確定性更高嗎？
1、白酒能抄底嗎？
4月8日的「微酒論壇」帶崩了整個白酒板塊，龍頭貴州茅台連跌3天，跌破1700元。
很多人問， 白酒終於跌下來了，能抄底嗎？別急著抄底，中短期白酒大漲的機率比較小。
先看看「微酒論壇」上說了啥。主要有兩個觀點引發了討論：
1）白酒行業進入了長期銷量負增長、收入低增長、利潤低增長的「內卷時代」；
2）8000-2000元的中高端白酒節後銷售下滑了7%，500-800元的白酒節後銷售下滑了20%。
1）白酒行業進入了長期銷量負增長、收入低增長、利潤低增長的「內卷時代」；
2）8000-2000元的中高端白酒節後銷售下滑了7%，500-800元的白酒節後銷售下滑了20%。
完了， 目前「中證白酒」指數的PE為34.78倍，是成長板塊的估值；現在說白酒「低增長」、「內卷」，肯定得「大幅殺估值」。
是真的嗎？
沒那麼悲觀，也沒那麼樂觀，白酒板塊現在處於「中性偏空」的位置。
（1）不悲觀
先明白一個道理： 白酒板塊的漲跌取決於「中高端白酒」的銷量。因為「中證白酒」前十大重倉股中，「茅五瀘汾洋」合計權重接近70%，這5家都主要收入來自中高端白酒。
高端白酒主要用於「商務」，需求剛性，這部分的問題不大。
例如，河南區域反饋，一季度茅台基本完成了全年銷售指標的35%；並且散瓶的價格沒有特別大的變化，基本上在2750-2760元之間。
茅台的價格和銷量能穩住了，板塊就不至於崩。
另外， 高端白酒可以通過蠶食中小酒廠的份額來增長。看白酒行業的收入趨勢，2016年上市的老六大名酒（茅五瀘汾洋古）收入占比約20%，2019年占比約1/3，2022年提升至42%，預計25年將達到60%以上，因此 名酒企業未來持續雙位數增長在較長期仍較確定。
（2）不樂觀
高端白酒雖然趨勢較好，但 「次高端」白酒壓力較大。有三個原因。
一是，庫存太高了，預計三季度才可能慢慢「出清」。
目前，五糧液的庫存周期40天左右；瀘州老窖的庫存占全年任務的20%左右，庫存壓力比去年、前年還大。
二是，經濟增速放緩，「次高端」白酒的需求斷層了。
「次高端」白酒的目標客戶主要是「中產階級」，有點裝X的味道，比如，一些比較小資的群體，飛天茅台喝不起，喝普通的又體現不出身份，於是「次高端」就成了當仁不讓的選擇。
但今年經濟壓力大，中產的消費意願下降，「次高端」的需求就大降了。
三是，茅台降價的「潛在壓力」。
茅台現在出廠的酒是前幾年生產的，當時的產能3萬噸左右，就這點量就已經連續3年沒漲價了；而2021年茅台22年茅台酒產能是5.6萬噸，如果21-22年生產的酒3-4年後進入市場， 一年一下子多了2萬噸的增量，市場能不能接得住？接不住就要降價。
一旦茅台降價，對「次高端」就是滅頂之災。你想，能夠花1200就能買飛天茅台，你會花1000買五糧液嗎？
綜上， 在「次高端」白酒的拖累下，白酒板塊中短期的壓力還是挺大的。所以，目前不建議入手白酒。
再加上， 近1個月白酒板塊一直有「配置型資金」進入，並沒有「被冷落」。
俗話說，「買在無人問津時」才比較划算，目前不算是恰當的時機。
白酒板塊什麼時候可以投呢？建議關注兩個指標。
1）CPI起來了。
CPI起來了，大家的消費意願上來，「次高端」白酒就又有市場了。
2）茅台漲價。
茅台漲價，「次高端」白酒的性價比就提高了，需求有望提振。
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如需看大盤及賽道估值，請看第三條文章。