// 債市綜述//
4月22日，國債期貨全線收跌，銀行間主要利率債收益率普遍小幅上行，唯短券收益率下行；降准實施在即樂觀情緒高漲，供給充足隔夜利率創近三個月新低。交易員稱，降准實施在即資金面泛濫，帶動短券收益率延續下行；但寬信用預期難消，長債壓力猶存；此外美聯儲鷹派態度強硬，美債收益率升勢難止，對國內債市壓力依然存在。
周五，國債期貨全線收跌，10年期主力合約跌0.15%，5年期主力合約跌0.13%，2年期主力合約跌0.06%。全周來看，國債期貨全線下跌，10年期主力合約本周累計跌0.57%，5年期主力合約累計跌0.49%，2年期主力合約累計跌0.21%。
（圖片來源：Wind金融終端）
A股方面，滬強深弱格局再現，低估值藍籌板塊復甦停滯空頭攻勢；上證指數、上證50、滬深300指數錄升，創業板指、深證成指再創階段新低；大市成交0.75萬億元，上日為0.84萬億元；上證指數收漲0.23%，創業板指跌0.69%，本周分別下跌3.87%、6.66%，均連跌三周。
華林證券稱，周五國債期貨偏弱震盪下跌，10年國債活躍券臨近尾盤又迎來一波拋盤利率GVN上行2bp，短期利多出盡將導致債市繼續調整，疊加目前匯率隱患和寬信用擔憂，長債利率仍面臨繼續上行風險，可繼續做陡曲線。
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信用債方面，地產債走勢分化但波動減小，「20世茂G3」、「20正榮03」漲超5%，「19龍控04」和「20龍控04」漲超3%，「19龍控02」、「20融創02」、「21金科01」漲近3%；「20陽城04」跌30%，「21旭輝03」跌超5%，「20中駿03」、「20碧地01」、「20美置02」跌超2%。
此外，「20蘭州城投PPN004」跌超16%，「18蘭軌道債02」跌超6%，「21武經01」跌超4%，「17蘭州城投PPN002」跌近3%，「17蘭州城投PPN004」跌超2%；「PR肥西債」漲超5%；「19蘭州建投PPN001」漲超4%，「19大同煤礦MTN003」漲超3%。
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降准實施前夕，市場流動性樂觀情緒高漲，銀行間資金面周五非常寬鬆，各期限供給充裕，主要回購利率亦進一步走低；其中隔夜利率下行逾3bp報在1.25%附近，創下近三個月新低，七天期下行逾16bp報在1.54%附近。
華東地區一位銀行交易員稱，各種期限供給都很足，目前例行繳稅擾動幾乎可以忽略了，央行公開市場操作雖然一直有在刷存在感，不過不重要了。下周一馬上就降准實施了，情緒很高。
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華泰固收研報指出，短期看資金面維持寬鬆機率偏高。4月25日降准資金將釋放超5000億、央行剩餘利潤上繳約4000億，以及結構性工具、推遲繳稅等，流動性充裕仍有保障。另一方面，短期內逆回購、MLF到期較少，央行暫時缺少公開的流動性回收手段。而地方債供給對流動性的消耗還需要繼續觀察，目前來看壓力還不大。
進入5月份之後，如果美聯儲加息導致人民幣匯率貶值壓力增大，需要提防資金面風險。考慮到目前MLF與同業存單利率利差再次拉大到45bp，再考慮到中美利差隨著時間推移很可能全面倒掛，做陡的時間和空間都較為有限。當然，資金面短期仍能保持寬鬆，3年期利率或短端信用適度保持槓桿仍可以繼續。
中信固收稱，俄烏事件的升級和3月國內部分地區疫情的大規模爆發增加了2022年的穩增長壓力。對於中國經濟而言，政府更看重的是穩就業、保民生和防範經濟失速風險。在當前複雜的經濟環境下，下一階段穩增長政策的重心將聚焦在疫情防控、保供穩價、穩就業、保民生等方面。財政的力度較為確定，貨幣政策趨於結構化和財政化，降息或將延後。
// 債市要聞 //
1、央行行長易綱連續兩場重磅會議談及貨幣政策
央行行長易綱出席博鰲亞洲論壇2022年年會時表示，中國貨幣政策的首要任務是維護物價穩定。今年，糧食生產和能源供應對物價穩定非常重要。金融服務高度重視農業生產，以及煤炭、石油、天然氣等重要能源的生產和進口。只要確保糧食生產和能源供應，物價將穩定在合理區間。
易綱指出，當前國際形勢充滿不確定性，地緣政治緊張局勢進一步加劇全球通脹壓力。近期中國金融市場出現了一些波動，這既有外部衝擊因素，也有國內疫情散發、經濟下行壓力加大等內部因素的影響。中國將繼續實施穩健的貨幣政策，並將綜合運用多種工具為中小微企業提供更多支持，加大對實體經濟的支持力度。
此前，在4月21晚間召開的第45屆國際貨幣與金融委員會（IMFC）會議上，易綱表示，中國貨幣政策的首要目標是穩價格和穩就業。穩價格既離不開貨幣政策的支持，也離不開實體經濟穩定。
2、銀保監會：持續完善「穩地價、穩房價、穩預期」房地產長效機制
銀保監會黨委召開會議傳達學習國務院金融委專題會議精神。會議強調，配合做好地方政府專項債發行及項目配套融資工作，支持加快重大項目工程和城鄉基礎設施建設。完善金融支持創新體系，引導金融機構增加製造業中長期貸款，鼓勵銀行保險機構更好服務關鍵核心技術攻關企業和「專精特新」企業。持續完善「穩地價、穩房價、穩預期」房地產長效機制，支持改善和剛性住房需求，促進房地產業良性循環和健康發展。
3、國有大行去年存款付息率顯著上行：存款利率加點上限下調預期強烈
據21世紀經濟報道，繼部分中小銀行收到利率自律機制可將存款利率加點上限下調0.1個百分點的通知後，大型銀行可能跟隨下調的預期強烈，尤其是利率相對較高的大額存單。
4、外匯局：中國債券具有較強投資價值，外資投資中國債券市場長期趨勢不會改變
據第一財經，外匯局表示，我國債券投資回報穩定，具有分散化投資價值；全球央行儲備多元化需求、債券指數跟蹤配置需求持續存在；未來我國債券市場開放政策更便利，外資持有占比具有較大提升空間。
5、上交所優化完善公司債券註冊制配套制度
上交所發布《上海證券交易所公司債券發行上市審核規則》《上海證券交易所公司債券上市規則》《上海證券交易所非公開發行公司債券掛牌規則》和《上海證券交易所債券市場投資者適當性管理辦法》4項債券業務規則。本批次規則發布後，上交所債券市場基本形成了發行上市審核、發行承銷、上市掛牌、交易運行、投資者保護等業務條線全覆蓋的完整獨立規則體系；同時，業務規則數量明顯縮減，規則架構簡明友好，便於市場主體按需查詢使用。
6、深交所發布債券審核及監管業務四項規則，推進交易所債券市場高質量發展
上交所發布《上海證券交易所公司債券發行上市審核規則》《上海證券交易所公司債券上市規則》《上海證券交易所非公開發行公司債券掛牌規則》和《上海證券交易所債券市場投資者適當性管理辦法》4項債券業務規則。本批次規則發布後，上交所債券市場基本形成發行上市審核、發行承銷、上市掛牌、交易運行、投資者保護等業務條線全覆蓋的完整獨立規則體系；同時，業務規則數量明顯縮減，規則架構簡明友好，便於市場主體按需查詢使用。
7、交易商協會試點「常發行計劃」
據上海證券報，交易商協會發公告稱，研究推出多次發行人註冊發行新模式——「常發行計劃」，不斷優化信息披露制式要求，提升註冊發行便利，持續加大金融服務支持力度，跨前一步服務疫情防控和經濟社會發展。
8、當代文體：「20明誠03」未能按期償付本息
當代文體公告稱，「20明誠03」應於4月22日償付利息和回售本金，截至本公告日，公司未能按期足額償付本期債券的本息。
9、世茂股份私募債展期方案：首期支付15%，剩餘本金展期一年
據澎湃新聞，世茂股份的一筆私募債「20滬世茂PPN002」展期方案出爐，世茂股份首期將支付15%，剩餘本金展期一年，分別按季度支付20%、20%、20%和25%。
10、九州證券：「17當代01」持有人會議將審議展期兌付議案
九州證券公告稱，武漢當代科技產業集團股份有限公司「17當代01」持有人會議將審議展期兌付議案：將本期債券兌付日以及2022年度的付息日展期至2023年5月2日。
11、新世紀評級：下調洪濤股份主體及「洪濤轉債」信用等級至B
新世紀評級公告稱，將洪濤股份主體信用等級由BB下調至B，評級展望維持負面，將「洪濤轉債」信用等級由BB下調至B。公司發行的「19洪濤01」將於4月24日到期，應兌付本息合計2.136億元；「洪濤轉債」將於7月29日到期。公司債務到期償付壓力集中，流動性風險進一步加大。
12、惠譽：下調合景泰富集團信用評級至「B」，繼續列入負面評級觀察名單
惠譽公告稱，將合景泰富集團控股有限公司長期外幣發行人違約評級由「B+」下調至「B」，高級無抵押評級由「B+」下調至「B」，回收率評級維持「RR4」；上述評級繼續列入負面評級觀察名單。
13、惠譽：下調力高集團信用評級至「RD」，交換要約完成後評級上調至「CCC-」
惠譽公告稱，將力高地產集團有限公司的長期外幣發行人違約評級由「C」下調至「RD」；在公司完成交換要約後，惠譽將其長期外幣發行人違約評級由「RD」上調至「CCC-」，高級無抵押評級由「C」上調至「CCC-」，回收率評級維持「RR4」。
// 資金市場 //
公開市場操作：
央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，4月22日以利率招標方式開展了100億元7天期逆回購操作，中標利率2.10%。Wind數據顯示，當日100億元逆回購到期，因此當日完全對衝到期量。
（圖片來源：Wind金融終端）
資金面（CP）：
降准實施前夕，市場流動性樂觀情緒高漲，銀行間資金面周五非常寬鬆，各期限供給充裕，主要回購利率亦進一步走低；其中隔夜利率下行逾3bp報在1.25%附近，創下近三個月新低，七天期下行逾16bp報在1.54%附近。
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// 利率債市場 //
利率債成交走勢（TBCN）：
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最活躍利率債成交統計（BBQ）：
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10年國債連續活躍行情（GZHY）：
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10年國開連續活躍行情（GKHY）：
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T2206日內走勢（TF）：
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// 信用債市場 //
信用債成交基準統計（CBCN）：
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信用債成交活躍統計（BBQ）：
（圖片來源：Wind金融終端）
信用債成交偏離監控（BBQ）：
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// 同業存單 //
同業存單發行（NCD）：
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同業存單成交（NCD）：
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同業存單成交偏離監控：
（圖片來源：Wind金融終端）
// 債券發行 //
4月22日，債券市場共發行229隻債券，總發行量4539.39億元，231隻債券到期，37隻債券提前兌付，3隻債券回售，無債券贖回，總償還量3590.70億元，當日凈融資額為958.69億元。
（圖片來源：Wind金融終端）
從發債類型看，4月22日，債券市場共發行國債2隻，地方政府債13隻，同業存單119隻，金融債7隻，企業債5隻，公司債29隻，中期票據11隻，短期融資券15隻，定向工具1隻，資產支持證券24隻，可轉債3隻。
（圖片來源：Wind金融終端）
建行-萬得銀行間債券發行指數（CCBM）：
（圖片來源：Wind金融終端）
// 招標情況 //
1、財政部兩期國債中標結果均低於中債估值。據交易員透露，財政部91天期貼現國債中標收益率1.7589%，邊際中標收益率1.7969%，全場倍數2.76，邊際倍數2.23；財政部1年期新發國債中標利率1.94%，邊際中標利率1.99%，全場倍數3.57，邊際倍數3.79。
2、進出口行三期固息增發債中標收益率均低於中債估值。據交易員透露，進出口行1年（剩餘0.39年）、1年、2年期固息增發債中標收益率分別為1.5749%、1.908%、2.3461%，全場倍數分別為3.58、4.24、4.42，邊際倍數分別為2.73、1.42、5.68。
// 銀行間債券市場交易結算日報 //
4月22日（周五），全國銀行間債券市場結算總量為56,442.29億元，較上日下降2.65%，交易結算總筆數為26,029筆。其中，質押式回購48,917.14億元，買斷式回購158.69億元，現券交易6,694.26億元，債券借貸672.20億元。銀行間債券市場回購利率漲跌互現，其中，7天回購利率下降7.3bp至1.704%。
（圖片來源：Wind金融終端）
// 債券重大事件 //
// 海外信用評級匯總 //
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