上市新星速墜業績寒冬，三年之癢如何應對？控股股東出手救市，2億定增能否點燃重生之火？
10月11日，華塑股份（600935）2億再融資計劃獲上交所受理。公司主要從事氯鹼化工產品的生產與銷售，於2021年在上交所主板上市。然而，自上市以來華塑股份的財務表現並不亮眼。
業績滑坡，財務警報響起
財報數據顯示，從2021年至2023年，華塑股份的營收分別為67.39億元、67.36億元和55.63億元，凈利潤則從2021年的7.85億元逐年下滑至2022年的4.22億元，2023年盈利僅0.3億元。進入2024年上半年，這一不利趨勢更是愈演愈烈，公司營收進一步下滑至23億元，凈利潤更是虧損1.53億元。
從關鍵財務比率來看，自2021年起，華塑股份銷售凈利率、銷售毛利率以及凈資產收益率（ROE）均經歷了斷崖式下跌。至2024年上半年，這三個指標均觸及了公司上市以來的最低水平。具體而言，2024年上半年，公司的銷售凈利率為-6.53%，銷售毛利率為8.75%，而ROE則降至-2.52%。這一系列數據無疑為華塑股份未來的發展敲響了警鐘，公司亟需採取有效措施來扭轉這一不利局面。
定增救市，關聯交易引關注
面對如此嚴峻的經營形勢，華塑股份並未坐以待斃。根據募集說明書，公司計劃通過向控股股東淮礦集團發行股票的方式，募集不超過2億元的資金。其中，1.3億元將用於補充公司的流動資金，以緩解當前的經營壓力；餘下的7000萬元則用於償還國撥資金專項應付款。
華塑股份表示，在確定本次募集資金中用於補充流動資金的規模時，公司已全面考慮了當前的資金狀況、實際運營中的資金需求缺口，以及公司的長遠戰略規劃等因素。公司認為，此次募集的資金規模恰當。
此前，安徽省國資委根據預算批覆向淮礦集團撥款7000萬元，用於建設「年產12萬噸生物可降解新材料項目」，淮礦集團隨即將這筆資金撥付給華塑股份實施項目，形成了公司7000萬元的國撥資金專項應付款。此次，華塑股份通過向淮礦集團發行股份籌集資金，以償還該專項應付款，不僅實現了國有資本的有效注入，也進一步彰顯了控股股東對公司未來發展的堅定信心。
截至募集說明書籤發日，淮礦集團直接持有公司16.5億股股份，占本次發行前公司股本總額的47.12%，為公司控股股東。安徽省國資委直接和間接持有淮礦集團100%的股權，為公司實控人。此次定增完成後，伴隨著債轉股的實施，淮礦集團在華塑股份中的持股比例將進一步攀升，其對華塑股份的控制權也將得到顯著增強。
然而，《財中社》觀察發現，本次定增不僅構成關聯交易，而且控股股東、定增對象淮礦集團還是華塑股份核心客戶和主要供應商。根據關聯交易情況，華塑股份與淮礦集團及其下屬控股公司之間存在著緊密的業務往來。
具體而言，2023年度，華塑股份向淮北礦業採購了價值2.7億元的混煤，向其下屬孫公司臨渙焦化採購了超過1億元的焦粒，並向雷鳴爆破採購了價值1.33億元的其他產品或服務等。
這種深度交織的關聯關係，無疑引發了市場對於華塑股份獨立性的廣泛關注。市場參與者普遍關注，這種緊密的關聯是否會對華塑股份的經營決策、業務開展以及長期發展產生潛在影響。
除了業績下滑與關聯交易引發的爭議，華塑股份在安全生產與環境保護領域亦面臨著嚴峻挑戰。近年來，公司及旗下子公司頻繁因違反安全生產法規及環保標準，而遭到監管部門的行政處罰。
據募集說明書披露信息，2021年4月，華塑股份自備熱電廠不幸發生一起閃爆事故，導致6人不幸遇難。僅一個月後，公司在電石廠進行的一項煤氣櫃皮膜更換工程中，由於施工現場安全管理疏忽，安全風險辨識與管控不力，加之對施工方違規作業未能及時制止和糾正，導致江蘇環能氣櫃檢修有限公司在動火作業時引發火災事故。
此外，華塑股份歷史上還曾因壟斷行為而遭受重罰。早在2017年，公司因在銷售聚氯乙烯樹脂的過程中，與競爭對手達成並實施「固定或變更商品價格」的壟斷協議，這一違法行為最終使其被處以高達2023萬元的罰款。