// 債市綜述//
4月8日，資金寬鬆現券期貨窄幅震盪偏弱，國債期貨窄幅震盪小幅收跌，銀行間主要利率債收益率小幅上行；銀行間市場資金面愈發寬鬆，隔夜及七天回購利率均小降，七天和14天期回購加權利率仍略倒掛；地產債整體走強多數收漲，「20合景06」漲超18%，「21龍控01」漲超12%。
交易員表示，消息面回歸淡靜，寬鬆資金面下，不少投資者在觀望3月金融數據，期現貨以窄幅波動為主。外部影響因素方面，繼前期短端利差倒掛後，中美10年國債利差已經收窄至不足10bp，雖然現在還看不到外資明顯流出的情況，但對心理上壓力有所增加。
周五，國債期貨窄幅震盪小幅收跌，10年期主力合約跌0.04%，5年期主力合約跌0.03%，2年期主力合約跌0.01%。全周來看，國債期貨全線上漲，10年期主力合約累計漲0.19%，5年期主力合約漲0.10%，2年期主力合約漲0.04%。
（圖片來源：Wind金融終端）
A股方面，上證指數早盤探底回彈，午後房地產板塊捲土重來，金融股復甦，助力指數收於日內高位，創業板指盤中反抽後再度回落；大市成交0.93萬億元，環比略增；上證指數收漲0.47%，創業板指跌0.33%。本周，上證指數跌0.94%，創業板指跌3.64%。
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美債收益率持續上行，截至4月8日晚間，10年期美債收益率上行約5bp報在2.7%左右，10年期國債收益率報在2.76%附近，中美10年國債利差已經不足10bp。
中央結算公司公布的債券託管數據顯示，3月末境外機構人民幣債券託管面額為3.57萬億元，環比減少981.56億元，這是境外機構投資者連續第二個月減持人民幣債券。
信用債方面，地產債整體走強多數收漲，「20合景06」漲超18%，「21龍控01」漲超12%，「19富力02」漲超7%、「20時代09」漲6%，「15合景02」漲超5%，「20時代02」、「20龍控03」、「20世茂G2」、「20金科02」漲超4%；「20世茂03」跌超8%。
此外，「19雲城投MTN003」跌超13%，「19雲城投MTN006」跌10%，「21柳州東投PPN004」跌超4%，「21甘公投PPN002」跌超3%，「21柳州投資CP002」跌近3%；「18國美01」漲超7%，「19國厚01」漲7%，「20花園01」漲5%。
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公開市場方面，本周凈回籠5800億元。Wind數據顯示，下周央行公開市場將有400億元逆回購到期，其中周一至周五分別到期100億元、0、100億元、100億元、100億元；此外周三還有700億元國庫現金定存到期，周五有1500億元MLF到期。
資金面寬鬆，雖然央行公開市場本周凈回籠創兩個月新高，但無礙中國銀行間市場周五資金面愈發寬鬆，隔夜及七天回購利率均小降，七天和14天期回購加權利率仍略倒掛。交易員稱，公開市場月初回籠影響甚微，場內供給無憂，國常會後寬鬆預期支撐下情緒亦偏樂觀。
（圖片來源：Wind金融終端）
華林證券表示，周五債市情緒較弱，T震盪收跌，現券利率震盪上行，下周將迎來通脹數據、社融信貸數據公布，疊加周五1500億的MLF到期，都將成為交易要點，短期觀點仍維持不變債市或繼續在降准預期的推動下有所回暖上行幅度有限，但對寬信用及穩增長擔憂可能導致債市後期進行一波調整，短期仍建議逢低做多、順勢而為，不和情緒作對。
華泰固收稱，3月份經濟數據不佳，疫情、地產下行等因素對經濟產生衝擊，貨幣政策進入博弈期。但降息面臨美聯儲加息等制約，市場已經反映了一定降息預期，中美利差局部倒掛，3月信貸可能不差，博弈空間有限。就算降准降息落實，市場大機率也會當做放鬆尾聲來看待，甚至可能「買預期賣現實」。因此，本次政策博弈的確定性和空間（值博率）都不如去年底到一月份。這種情況下，我們近日建議投資者小幅參與博弈，見好就收，3-5年性價比稍好，可以維持一定的槓桿。
// 債市要聞 //
1、國務院：政策要靠前發力，適時加力，並研究新預案
據央視新聞，國務院領導人主持召開經濟形勢專家和企業家座談會時表示，當前國際國內環境有些突發因素超出預期，經濟運行面臨更大不確定性和挑戰。既要堅定信心，又要正視困難。要貫徹新發展理念，推動高質量發展，統籌疫情防控和經濟社會發展，主動作為、應變克難，著力穩增長，保持經濟運行在合理區間主要是穩就業、穩物價。政策要靠前發力，適時加力，並研究新預案。制定實施政策要聽取市場主體意見，穩定市場預期。用改革的舉措、創新的辦法促進消費和有效投資。
2、銀保監會要求今年進一步強化金融支持小微企業發展工作
銀保監會發布《關於2022年進一步強化金融支持小微企業發展工作的通知》，工作目標包括：銀行業金融機構總體繼續實現單戶授信1000萬元以下（含）的普惠型小微企業貸款「兩增」目標，即此類貸款增速不低於各項貸款增速、有貸款餘額的戶數不低於年初水平；加大信用貸款投放力度，力爭普惠型小微企業貸款餘額中信用貸款占比持續提高；努力提升小微企業貸款戶中首貸戶比重，大型銀行、股份制銀行實現全年新增小型微型企業法人首貸戶數量高於上年；在確保信貸投放增量擴面的前提下，力爭總體實現2022年銀行業新發放普惠型小微企業貸款利率較2021年有所下降。
3、央行上海總部：截至3月末境外機構持有銀行間市場債券3.88萬億元
央行上海總部：截至2022年3月末，境外機構持有銀行間市場債券3.88萬億元，約占銀行間債券市場總託管量的3.3%；3月份，境外機構在銀行間債券市場的現券交易量約為1.23萬億元，日均交易量約為533億元。
4、政府債發行放量，二季度料成降准窗口期
據中國證券報，專家認為，在政府債發行放量的情況下，3月社會融資規模有望保持穩定增長。在新增信貸方面，雖然疫情或對部分地區信貸投放形成一定影響，但市場不應過度高估其對總量數據的衝擊。後續適時降准、降息仍有必要，以切實擴大新增貸款規模，發揮寬信用效力。
5、時隔半年，中小銀行專項債重出江湖
據21世紀經濟報道，時隔半年，中小銀行專項債重出江湖。文件顯示，遼寧省擬在4月14日發行135億專項債，向5家中小銀行注資，而上次中小銀行專項債發行還要追溯到2021年9月。
6、陽光城：未能按期足額償付「20陽光城MTN002」
陽光城公告稱，「20陽光城MTN002」違反交叉保護條款未獲得豁免，應於持有人會議表決截止日次一日（即4月8日）立即到期應付。截至本公告出具之日，公司未能按期足額償付「20陽光城MTN002」。
7、武漢當代科技產業集團：「19漢當科MTN001」未按期兌付本息
武漢當代科技產業集團股份有限公司公告稱，「19漢當科MTN001」應於4月6日到期並兌付部分本息，截至本公告日，公司未能按期足額償付本期債券的本息。截至目前，應於4月3日內支付的本期債券10%本金及相應利息未按期劃付至上清所。
8、大公：下調當代科技主體信用等級至AA-，評級展望維持負面
大公公告稱，武漢當代科技產業集團股份有限公司境內債券展期，同時即將到期債券償債資金不確定性加大，流動性壓力較大，債務償還能力明顯下降。因此，大公決定將當代科技主體信用等級調整為AA-，評級展望維持負面，「17當代01」等公司債券信用等級調整為AA-。
9、標普：下調富力地產長期發行人信用評級至「SD」，展望「負面」
標普報告稱，將廣州富力地產股份有限公司的長期發行人信用評級由「CC」下調至「SD」，確認富力地產(香港)有限公司信用評級為「CC」，評級展望「負面」。
10、惠譽：下調宏華集團長期外幣發行人違約評級至「B-」，繼續列入負面觀察名單
惠譽報告稱，將宏華集團有限公司的長期外幣發行人違約評級由「B」下調至「B-」，高級無抵押評級和公司發行美元票據評級由「B」下調至「B-」，回收率評級「RR4」。上述評級繼續列入負面觀察名單。
// 資金市場 //
公開市場操作：
央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，4月8日以利率招標方式開展了100億元7天期逆回購操作，中標利率2.10%。Wind數據顯示，當日100億元逆回購到期，因此當日完全對衝到期量，本周凈回籠5800億元。
Wind數據顯示，下周央行公開市場將有400億元逆回購到期，其中周一至周五分別到期100億元、0、100億元、100億元、100億元；此外周三還有700億元國庫現金定存到期，周五有1500億元MLF到期。
（圖片來源：Wind金融終端）
資金面（CP）：
雖然央行公開市場本周凈回籠創兩個月新高，但無礙中國銀行間市場周五資金面愈發寬鬆，隔夜及七天回購利率均小降，七天和14天期回購加權利率仍略倒掛。交易員稱，公開市場月初回籠影響甚微，場內供給無憂，國常會後寬鬆預期支撐下情緒亦偏樂觀。
（圖片來源：Wind金融終端）
// 利率債市場 //
利率債成交走勢（TBCN）：
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最活躍利率債成交統計（BBQ）：
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10年國債連續活躍行情（GZHY）：
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10年國開連續活躍行情（GKHY）：
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T2206日內走勢（TF）：
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// 信用債市場 //
信用債成交基準統計（CBCN）：
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信用債成交活躍統計（BBQ）：
（圖片來源：Wind金融終端）
信用債成交偏離監控（BBQ）：
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// 同業存單 //
同業存單發行（NCD）：
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同業存單成交（NCD）：
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同業存單成交偏離監控：
（圖片來源：Wind金融終端）
// 債券發行 //
4月8日，債券市場共發行245隻債券，總發行量3153.19億元，154隻債券到期，11隻債券提前兌付，無債券回售，無債券贖回，總償還量1148.62億元，當日凈融資額為2004.57億元。
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從發債類型看，4月8日，債券市場共發行國債2隻，地方政府債2隻，同業存單207隻，金融債6隻，企業債1隻，公司債7隻，中期票據6隻，短期融資券11隻，政府支持機構債券2隻，可轉債1隻。
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建行-萬得銀行間債券發行指數（CCBM）：
（圖片來源：Wind金融終端）
// 招標情況 //
1、財政部兩期貼現國債中標收益率均低於中債估值。據交易員透露，財政部91天、182天期貼現國債中標收益率分別為1.7269%、1.8738%，邊際中標收益率分別為1.7726%、1.9337%，全場倍數分別為2.22、2.63，邊際倍數分別為1.08、2.2。
2、進出口行三期固息增發債中標收益率均低於中債估值。據交易員透露，進出口行1年（剩餘0.42年）、1年、2年期固息增發債中標收益率分別為1.6941%、2.0193%、2.3735%，全場倍數分別為3.66、3.78、5.3，邊際倍數分別為19.29、27.5、1.08。
// 銀行間債券市場交易結算日報 //
4月8日（周五），全國銀行間債券市場結算總量為48,993.23億元，較上日上漲2.27%，交易結算總筆數為28,456筆。其中，質押式回購40,825.07億元，買斷式回購182.82億元，現券交易7,539.54億元，債券借貸445.80億元。銀行間債券市場回購利率漲跌互現，其中，7天回購利率下降10.3bp至2.004%。
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// 債券重大事件 //
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// 海外信用評級匯總 //
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