為了更系統全面闡述期貨指增策略，私募排排網與宏錫基金聯合推出《期貨指增近距離》投教欄目，歡迎關注！
投資，您是否追求既要Beta，又要Alpha；既要收益來源分散和多元化，又要風險分散和相對可控；既要絕對收益，也要超額收益；既要跑贏通脹，還要複利增強...
前一篇文章《期貨指增來了！你「佩奇」了嗎？「期貨指增近距離」》已介紹期貨指數增強策略的基本情況，今天我們進一步了解中證商品期貨指數及增強策略的優勢，希望給您的投資帶來不一樣的視角。
中證商品期貨指數的六大優勢
1、市場流動性高
中證商品期貨指數系列以境內期貨交易所上市運行的全部商品期貨品種為樣本範圍，綜合考察期貨品種合約流動性和現貨商品在國民經濟中的重要價值，篩選具有足夠代表性和流動性的合約納入指數計算。指數可直觀反映境內商品期貨品種的整體價格走勢，為分析研判市場形勢提供基礎工具，可反映商品期貨投資的收益走勢，為投資者提供評價收益的基準。
2、自帶槓桿效應
期貨市場自帶槓桿效應由期貨交易實行保證金制度所決定。交易者在進行期貨買賣時，按照合約價值的一定比率繳納保證金。正是由於這種保證金制度的存在，期貨才具有槓桿的性質。
具體來說，假設螺紋鋼的價格是4000元/噸，如果要買十噸，需要花費4000×10=40000元。但是買一手（十噸）螺紋鋼期貨，如果保證金率是10%，那麼所需要花的保證金是4000×10×10%=4000元。可以看出，同樣是十噸的螺紋鋼，現貨需要花費40000元，而期貨只需要花費4000元，這就是期貨的槓桿效應。
自帶槓桿效應使得交易者可以以較少的資金獲得較大的收益，但同時也加大了風險的可能。
3、多樣化投資機會
目前中證商品期貨指數成分涵蓋了目前國內主要的商品期貨板塊，19個主要的期貨品種，包括：原油、黃金、白銀、銅、鐵礦石、螺紋鋼、鎳、豆粕、天然橡膠、棕櫚油、PTA、棉花、甲醇、白糖、鋁、熱卷、鋅、大豆、焦炭，覆蓋面廣。
如果說投資單個期貨品種和板塊可能會帶來較大波動，投資涵蓋多品種和板塊的指數則能相對降低波動，平滑曲線，提高投資持有體驗。類似於股票市場的板塊輪動，期貨品種和板塊也存在輪動情況，如果投資單個品種或者板塊，需要較高的分析和預判能力，流動性也關乎投資實現，收益和風險相對集中；投資指數則可能大大降低投資難度，充足的流動性能有效降低錯失行情的機率，享受指數長期增長預期帶來的Beta收益。
4、透明度高
指數管理體制管理方面秉持公開、透明、公正的原則。中證商品期貨指數成分權重調整頻率：1.固定權重調整。正常情況下，權重調整每年一次。每年5月中旬進行品種篩選和新權重計算，新一年度入選品種和權重經指數專家委員會審議後於6月初對外披露。7月10日後的第1個交易日開始執行權重調整，調整窗口與當月的固定展期窗口重疊。2.臨時權重調整。每年的3月、9月和12 月下旬，檢驗指數成分品種的流動性。若指數現有成分品種的流動性急速衰減（即過去60個交易日日均成交量低於5000手，下同），觸發品種臨時退出和臨時權重調整機制。在下一個月的品種展期窗口將該品種剔除出指數，按照展期窗口前各剩餘品種的實際權重重新調整。品種臨時退出和臨時權重調整方案向市場公布。每年6月下旬對指數新一年度入選品種進行流動性檢驗。若入選品種發生流動性急速衰減（指標同上），則重新進行流動性篩選和權重計算，權重調整結果即時披露。
指數行情信息可通過萬得資訊、東方財富、新華財經客戶端以及中證商品指數公司網站查詢。
5、抵抗通貨膨脹
中證商品期貨指數走勢和宏觀經濟的走勢具有高度的相關性。經過歸一化後，中證商品期貨指數與中國PPI環比和CPI環比的走勢相似度較高，反映出中證商品期貨指數具有相對準確和及時反映市場行情變化情況，具備天然抗通脹屬性。長期看，商品價格具有天然重心上移的趨勢，長期投資價值凸顯。
中證商品期貨指數與中國PPI環比、CPI環比走勢對比，資料來源：Wind，宏錫基金研究部
06與股票、債券等傳統資產相關性低
通過疊加中證商品期貨指數與滬深300指數走勢，不難發現，中證商品期貨指數整體波動相對滬深300更小，區間絕對收益更好。中證商品期貨指數的穩定性更強，與滬深300相關性不高，是資產配置較好的標的之一。
中證商品期貨指數&滬深300指數（2010-2023），數據來源：Wind，宏錫基金研究部
海外商品期貨指數發展已經幾十年時間，而國內這類資產才開始興起，隨著國內商品期貨指數的不斷完善，這類資產配置也將逐步進入投資者的視野。
從相關性角度分析，中證商品期貨指數與滬深300指數、中證500指數及中證全債指數相關性係數均低於0.5，相關性較低，在資產配置中能起到分散風險、降低組合波動的作用。
中證商品期貨指數&南華商品指數&滬深300指數&中證500指數&中證全債（2015-2023），資料來源：Wind，宏錫基金研究部
中證商品期貨指數六大優勢總結
宏錫中證商品期貨指數增強策略優勢
宏錫基金團隊自2010年組建以來，專注期貨及衍生品市場十餘載，沉澱了大量因子和策略，通過不同的策略組合，在指數Beta的基礎上，增加超額收益來源，獲取增強收益，提高整體投資的組合收益。
宏錫中證商品期貨指數增強策略示意圖
宏錫中證商品期貨指數增強策略，不僅能追蹤中證商品期貨指數長期上漲趨勢帶來的Beta收益，通過策略組合，力爭獲取高於指數的Alpha收益；不僅具備資產配置價值，也具備長期投資價值；不僅能分散資產配置組合的風險，也能提供多樣性的收益來源。
下一期我們將結合市場環境等情況，分析當前時點中證商品期貨指數增強策略是否是較好的配置時機，敬請期待。
全文內容僅作學術交流，不作為投資依據。基金有風險，入市需謹慎。
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