作者 | 劉超然
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2022年開年國內A股「出師不利」，權益類市場遭遇連續回調，截止1月14日，上證指數從去年年底的3650點附近，回調跌破年線至3520點附近，熱點概念、板塊輪動加速且混亂。2021年許多明星基金，2022年開年表現平平，而2021年表現一般的能源主題基金，開年逆市打了個翻身仗。
截至1月14日，據統計開年以來收益超過10%的公募基金均為QDII的能源主題基金。其中，業績表現亮眼前三隻基金分別為諾安油氣能源（163028），收益在14.2%；緊隨其後的華寶標普石油天然氣上游股票指數收益率在14%左右，而後是華寶油氣收益率超過11%。而相比之下，去年表現較出色的績優基金產品今年開年均出現了一定幅度的回調。
石油天然氣主題的股票型基金開年領跑的同時，對開年至14日的各板塊表現情況進行了統計，如下表，其中不難發現，石油石化板塊在這區間的表現僅次於銀行及綜合板塊，位居第三；
2022年年初至1月14日行業表現（數據來源：choice）
油氣、能源標的走好背後離不開2022年以來國內外原油價格不斷震盪上漲的基本面支持。截止1月14日，WTI原油期貨向上觸及84美元/桶，續創2021年11月10日以來新高；布倫特原油期貨同樣逼近去年高點；國內原油期貨主力合約21日收於536.4元/桶，較去年最高價535.1元/桶相差無幾。
10天上漲超7%？原油價格會在2022年起飛碼？是否也蘊含著市場的轉變？
機構對原油價格持多頭觀點占多數
從2020年4月以來，WTI和布倫特原油漲勢如虹。以WTI原油為例，經過了2021年11月底的大幅回調之後，原油期貨價格近期又回到了80美元以上，並有向2021年10月份的高點發起突破的趨勢。
根據國際能源署(IEA)和石油輸出國組織(OPEC)預計，石油需求將在2022年夏季突破1億桶/天，這意味著需求端將逐漸恢復到疫情前的水平。樂觀預測來看，2022年的全球石油需求有機會創新高，並在未來中長期保持強勁的增長趨勢，需求的穩定增長將對原油價格起到核心支撐作用。
同時，全球各大機構也對今年的原油價格進行了預測：巴克萊銀行預測，2022年WTI原油的平均價格約在77美元/桶，高於2021年每桶73美元的平均價格；高盛預測，在疫情得到控制的情況下，油價將持續上漲，明年布倫特原油的平均價格大機率超過85美元/桶；摩根大通也放出年內油價上漲的信號。其預測，2022年布倫特原油平均價格將達到88美元/桶，並在三季度預計會突破90美元/桶；金聯創原油分析師認為，2022年WTI的主流月均價將在68-88美元/桶區間，布倫特均價會在70-90美元/桶。預計到2023年，隨著疫情的逐步控制，原油的需端與供應端將逐漸恢復，油市或仍將保持供需緊平衡狀態，油價或有望保持在近年相對較高水平。
為何近期油氣上市公司表現突出？
全球原油價格的再次反彈，無疑帶動了油氣上市公司利潤的上漲，而適逢當前的時間節點，剛好是上市公司2021年四季度和全年業績預告期，業績大機率符合甚至超預期的板塊、個股都會受到市場的追捧，這也是為什麼近期A股板塊的油氣公司被市場資金青睞的主要原因。
我國A股油氣巨無霸中國石油（601857.SH）在1月12日發布全年業績預告，公司預計2021年實現歸屬於本公司股東的凈利潤與上年同期相比增加710億元到750億元，增長374%到395%；與2019年同期相比，將增加443億元到483億元，增長97%到106%，兩年平均增長40%到43%，創近七年同期最好業績。並且公司給出亮眼業績的理由是，主要受益於2021年國際原油價格持續震盪上行，國內宏觀經濟穩定復甦，油氣產品需求同比增加。公司油氣兩條產業鏈安全平穩運行，主要油氣產品銷售實現量效齊增。
隨後的1月13日，受到市場大盤下跌影響，雖然當天收盤僅上漲2.81%，但盤中曾觸及5.58元/股，從開年到18日收盤，中石油累計上漲11.81%，跑贏上證指數的-1.92%。
除此之外，中國石化三季度歸母凈利599億，同比增長154.95%；上海石化三季度歸母凈利19.65億，同比增長超過400%；華錦股份三季度歸母凈利5.22億，同比增長超過410%；海油工程三季度歸母凈利5.49億，同比增長超過580%。業績翻番，可見景氣度較高。
油氣上市公司廣匯能源（600256.SH）1月5日發布業績預告，公司預計2021年凈利潤為49億元至50.5億元，同比增長267%到278%；歸屬於母扣非凈利預計為49.7億元至51.2億元，與上年同期相比增長約210%至219%，都是上市以來最好業績。但是相比板塊，廣匯能源的二級市場表現並不亮眼，與油氣板塊的指數走勢大相逕庭。
從預告中可以找到答案，推測公司當期的業績增長主要來源於煤炭的量價齊升，據公告顯示，公司煤炭銷售量同比增長91%，煤炭價格同比增長60%-100%，而另一主業天然氣的量價增長並不明顯，預計市場資金對公司煤炭的增長預期已經反映在前期的大漲中了。
回顧2021年的能源板塊，由於「碳中和」政策，讓新能源光伏、風電、鋰電實實在在地暴漲了一波，但是進入2022年，這些板塊都進入了回調階段，尋找原因，個人推測是過於放大了市場預期，畢竟很多工程、布局、轉型、在建都處於產業的中前期，並沒有實實在在形成「歸母凈利潤」和「經營性現金流的凈流入」，因此導致市場過熱。
反觀傳統能源板塊原油、天然氣、煤炭依舊占據著世界能源的絕對比重，而隨著疫情的緩和，全球經濟在衰退後，央行放水，放寬貨幣政策，都是在促進經濟復甦，通脹必然到來，周期行業、傳統能源行業的上游價格必然會重新回升，從而帶動這些公司業績大漲，但推測上漲板塊將不再圍繞「能源金屬」而將圍繞「基建與新基建」；因此，前期二級市場表現滯漲或上漲後又回調的標的且基本面業績符合預期或超預期，估值相對偏低的油氣公司有可能成為市場資金追捧的熱門標的。（個人觀點，僅供參考，不作為投資建議）