短期鄭棉或維持高位震盪
紡企即期加工利潤仍然大幅虧損
昨天美棉小幅回落，美棉優良率持平， 截至2023年8月6日當周，美國棉花優良率為41%，前一周為41%,上年同期為31%。美棉主產區仍處於高溫天氣，關注月度供需報告對於產量的調整。鄭棉仍維持高位震盪，部分棉商交投尚可，後點價成交居多；純棉紗環紡市場成交變好，關注消費的持續性，等待後續旺季的到來；國內利多主要集中在供給端，對於盤面的影響已經持續很久了，短期舊作偏緊的預期仍要看後續旺季的表現，新年度減產和軋花廠搶收，仍是中長期看多的主邏輯。 短期鄭棉或維持高位震盪，紡企即期加工利潤仍然大幅虧損，棉紗需求仍然一般，紡企對於高價棉花消化能力一般。
8月9日鄭棉主力合約收於17150元/噸，跌150元/噸。
棉價回落幅度不大
ICE棉花近期不斷上漲，國儲棉拍賣每日100%成交，下游棉紡企業原材料庫存較低，棉花短期供應偏緊。長期來看，新疆棉和美國棉花均存在減產預期，棉花價格回落空間有限。
棉花自去年11月份開始上漲以來，交易邏輯是價值修復與需求恢復。當棉花價格低於10年平均價15000元/噸時，偏低的價格疊加需求不弱，大部分棉紡企業加大採購棉花，庫存普遍在兩個月左右，較高的紡紗利潤驅動紡紗廠滾動採購，讓棉花價格緩慢站穩15000元/噸。當棉花價格不斷上漲時，紡紗環節仍有一定利潤，相對於下游坯布微利，紡紗廠採購棉花積極性仍較高，讓棉花價格維持強勢。
供給方面， 75萬噸滑准稅配額提前發放，但由於外盤價格上漲，進口棉與國產棉相比仍貴，成本沒有優勢。目前外貿訂單不足，來料加工企業採購意願不強，國儲棉拍賣每日100%成交率和較高的成交價格，反映出供給偏緊的局面。
對比USDA月度供需報告歷史數據，筆者發現，2019年7月份全球棉花產量預測量為近幾年最高，對於價格打壓比較明顯，對應ICE棉花在64美分/磅附近，而隨著棉花價格逐步上漲，2022年4—5月份，對應ICE棉花在150美分/磅附近，此時全球棉花產量預測為120萬包，相當於2019年水平，當時ICE棉花僅為75美分/磅。這說明，當棉花處於高位時，全球棉花產量並沒有出現明顯增長，種植棉花者並不是完全根據上一年度棉花價格高低來決策種植面積多少。以今年7月份報告中預測的116.84百萬包來看，處於較低水平，長期來看，棉花產量有減少趨勢。反觀目前ICE棉花價格處於86美分/磅附近，低價疊加低產量，意味著後市價格上漲機率較大。
雖然當前國內棉花價格在17000元/噸之上，比去年12000元/噸大幅上漲40%，但ICE棉花卻在83美分/磅左右，明顯處於低位。7月份數據表明，美國CPI重新回到了3時代，市場預期美國年內最多加息兩次，加息幅度總計在0.5%，資產收縮進入尾聲階段。預計美國農業部調低全球棉花消費量空間很小，不太可能重新回到4月份水平。
從目前國儲棉拍賣與滑准稅配額發放來看，表面上供給量增加，但考慮到滑准稅價格因素，供給格局仍偏緊。如果考慮下一年度棉花減產預期，目前棉花價格並不高，短期還將維持強勢。
棉紗詢價小幅回升
紡企接單底氣或不足
據河南、江蘇、山東等地部分中小棉紡企業反饋，8月上旬以來，沿海地區織布廠、中間商對環錠紡紗、緊密紡紗、賽絡紡紗詢價拿貨的意願小幅回升，其中C21S-C40S針織紗的表現稍好，但氣流紡紗和C8S-C16S環錠紡紗延續偏弱行情。雖然棉紗累庫率較7月份有所減輕，但成品銷售、資金流等壓力仍需要釋放。
江蘇蘇州某紡企表示，近一周多來 棉紗詢價下單逐漸回暖或主要與下面三個因素有關： 一是紡織服裝內銷「金九銀十」旺季進入倒計時，下游服裝、面料和織布企業對訂單增長預期較強，為提前補庫做準備；
二是7月份以來受原料價格上行、電費及工資上漲等多方因素推動，越南紗、印度紗等報價振蕩上漲，而國產棉紗報漲受到多方阻擊，內外棉紗倒掛幅度再次擴大（青島港C32S印度高配包漂紗與國產紗價差擴大至700-1000元/噸）； 三是近期人民幣匯率對美元先升值後貶值，棉紗進口成本增長，給了國產紗出貨機會。
從調查來看，目前部分中小紡企C40S及以下支數棉紗基本處於虧損狀態，當前上游棉花期現價格堅挺，而棉紗、坯布價格上漲又難以有效向下游傳遞，企業接單越多、交貨期越長或意味著虧損越大。
來源：期貨日報、中國棉花網、同花順
編輯：中國紗線網新媒體團隊
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