包括上市公司控股股東在內的A股首發前原始股東的減持一直都是困擾A股市場的一大毒瘤。這些原始股東的減持，讓股東成了提款機，因此嚴重動搖了廣大投資者對股市的信心，成為A股市場走勢長期不振的重要因素。
也正因如此，在高層今年7月24日提出「要活躍資本市場，提振投資者信心」的背景下，證監會在今年8月27日晚發布了《進一步規範股份減持行為》（以下簡稱「減持新規」）。減持新規規定，上市公司存在破發、破凈情形，或者最近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低於最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。
隨後，證監會組織召開了專家學者和境內外投資者座談會，表示要堅守監管主責主業，完善資本市場法治供給，加大資本市場防假打假力度，依法嚴懲欺詐發行、虛假披露、違規減持等違法違規行為。不僅表示要「依法嚴懲」違規減持行為，而且還首次將對違規減持行為的「依法嚴懲」提高到了與「依法嚴懲欺詐發行、虛假披露」相同的高度，這也足見管理層對依法嚴懲違規減持行為的高度重視。
而在證監會減持新規出台一個月之後，滬深交易所對減持新規作出了進一步的安排與落實。比如，要求控股股東、實際控制人在預先披露減持計劃時，應當對是否存在破發、破凈或者分紅不達標等情形進行判斷；不存在有關情形的，可以披露減持計劃，並說明具體情況。同時規定，本通知所稱破發是指，減持計劃公告前20個交易日中的任一日股票收盤價低於首次公開發行時的股票發行價格。股票收盤價以首次公開發行日為基準向後復權計算等。滬深交易所的通知，讓減持新規更具可操作性。
然而，就在滬深交易所進一步規範股份減持行為的通知發布之前，寒武紀創投股東國投創業基金的清倉減持無疑挫中了減持新規的軟肋。9月22日晚，寒武紀發布公告稱，股東國投（上海）科技成果轉化創業投資基金企業（有限合夥）（即「國投創業基金」）減持實施完畢，本次累計減持739.87萬股，套現14.81億元，減持後，國投創業基金持有寒武紀股份數量僅剩1176股，基本完成清倉。
實際上，清倉減持的創投股東不只國投創業基金一家。在今年上半年AI概念瘋狂炒作的行情中，寒武紀股價從約54元飆漲至年內最高的271.47元，區間累計最高漲幅近4倍。高漲的股價讓寒武紀的創投股東覓得退出良機，除了國投創業基金，蘇州工業園區古生代創業投資企業（有限合夥）（簡稱「古生代創業」）、南京招銀和湖北招銀相繼清倉了公司股份，年內完成減持金額累計超過41億元。
而根據寒武紀公司招股書和歷次減持公告梳理，從2016年8月到2019年9月，有6家基金對寒武紀進行了總額28.2億元投資成為原始股東，而截至上述這次套現離場，這幾個股東合計套現了66億元，可謂賺得盆滿缽滿。
其實作為創投機構的退出應是意料之中的。畢竟創投機構陪伴著上市公司經歷了企業上市前的一些風風雨雨，階段性地支持了企業的成長。在完成使命後退出，這是無可非議的。那麼，為什麼寒武紀創投股東們的退出卻在市場上惹起爭議呢？究其原因在於，儘管寒武紀已經上市了，但該公司的盈利仍然遙遙無期。該公司上市三年，公司業績仍然處於虧損狀態，而且虧損有越虧越大之勢。如2020年虧損4.35億元，2021年虧損8.25億元，2022年虧損12.57億元，2023年上半年虧損5.45億元。如此一來，寒武紀創投股東們的退出，顯然是把風險轉移給了二級市場的投資者。
這是股市在允許虧損企業上市背景下出現的新問題。從支持企業發展的角度來說，允許虧損企業上市，對於企業未來的發展有利。但從保護投資者利益的角度來說，在企業仍然虧損的情況下允許創投機構退出，這實際上是增加了公眾投資者的投資風險，是將創投機構應該承擔的風險轉嫁給了公眾投資者。因此，對於仍然虧損著的企業，創投機構該不該退出，這就是一個值得商榷的問題了。
而減持新規顯然並沒有解決這個問題，這是減持新規的不足之處，所以減持新規還要進一步完善。首先，需要規範減持行為的股東，不能限於控股股東、實際控制人，還應包括A股首發前所有的原始股東，以及參加非公開發行的股東。其次，還應將企業盈虧情況與相關股東的減持相結合，對於虧損企業，原始股東及參加非公開發行股東都不得進行減持，避免這些股東將風險轉嫁給公眾投資者，這一條應同樣適用於創投股東。
此外，還應完善分紅與減持掛鉤的方法，規定上市公司給予公眾投資者的分紅金額未超過融資額度的，公司重要股東（如控股股東、實控人、董監高等）不得減持股票。至於目前的分紅與減持掛鉤方法存在重大弊端，比如一些微利公司，每年也分配30%的利潤，其給投資者的回報是非常有限的，這類公司就不應該允許其重要股東減持股份。