攜手紅杉中國，李寧大動作

與紅杉中國「搭夥」，李寧公司的出海規劃揭開面紗。

10月22日晚，李寧公司發布公告稱，通過間接全資附屬公司LN Co與Founder Co、HongShan Venture、HongShan Motivation成立合資公司，以在中國內地以外地區獨家開發及經營李寧品牌業務（包括銷售李寧品牌產品）。李寧公司則將繼續聚焦於中國內地市場，發展李寧品牌。

其中，Founder Co實控人為李寧公司創始人李寧，HongShan Venture、HongShan Motivation為紅杉中國成立及管理的實體。

交易完成後，合資公司的股本總額將為2億港元，其中LN Co、Founder Co、HongShan Venture及HongShan Motivation將分別以現金注資5800萬港元、5200萬港元、6272.8萬港元及2727.2萬港元，分別占合資公司股本總額的29%、26%、31.36%及13.64%。

以此計算，李寧公司和創始人李寧合計在合資公司中的持股達到55%。李寧公司表示，此舉能有效地保障李寧品牌的聲譽和保持對合資公司足夠的影響力。

值得一提的是，合同里設置了表現認購期權——合資公司於完成後的經營收入（經綜合入帳合資公司第四個完整財政年度），若少於10億美元，李寧公司及李寧均有權收購紅杉中國持有的合資股份。收購金額最高為已發行合資股份的25%，總代價相當於紅杉中國的投資成本加按單一利率基準計算的每年5%溢價，並須以現金支付。此舉將強化李寧方面對合資公司的控制，確保海外業務能得到良好發展。

近年來，出海成為中國品牌尋求高質量發展和新增長點的共識，李寧公司此次出海動作也早有預兆。在2024年半年報中，公司展望道：「李寧將積極開拓新興市場，並制定針對海外市場的策略，力求在保持穩健步伐的同時，實現海外市場破局。」

但在出海的方式和節奏上，李寧公司一直保持相對謹慎。在此前的業績說明會上，李寧集團聯席CEO錢煒表態稱：「在海外做生意，不是那麼簡單的事。雖然市場環境存在不確定性和挑戰，但中國市場還有巨大的生意空間，所以海外市場對於我們而言，對於李寧品牌而言，會在今年做一些破局的動作，但是它並不是我們要一下子加大力度，我們不會這樣。我們核心還是深耕中國市場，為未來的市場拓展去做一些破局的準備。」

在最新公告中，李寧公司表示，境外市場的發展是其長遠發展戰略的一部分。同時，公司也意識到境外市場存在著諸多的不確定性，拓展境外市場需要與具有豐富的跨國資源的合作方合作，共同成立一個全新的架構。在此架構之下，組建一支獨立擁有豐富的海外資源和經驗的團隊負責操作，朝著明確的業務及財務目標去推進。

此次李寧公司之所以選擇與紅杉中國攜手，正是看重了對方的出海經驗。李寧公司解釋道：「紅杉中國從2005年成立以來已積累豐富的投資經驗，並建立了強大的具有深刻行業洞見的專業投資者團隊及跨境投資網絡，幫助從事跨境業務的企業部署在發展期中所需的關鍵資源，為其提供商業賦能、人才培養、數字化支持等服務。」

李寧公司認為，紅杉中國的跨境資源及品牌出海服務經驗，為合資企業提供商業賦能、人才培養、數字化支持等多項服務，有助於加快合資公司的發展步伐及效率。

李寧公司表示，本次合資中各方優勢互補，以各自的聲譽、品牌、渠道、人才等資源最大化發揮在合資公司中的作用，讓合資公司在業務運營中能發揮競爭力和保持靈活性，並更有效地管理境外市場的風險。李寧公司短期內將更聚焦於中國內地市場業務，以增大核心業務的市場份額，增強品牌在核心業務細分市場上的競爭力。

作者：孫小程